吴大斌：橡胶期货远期合约等待做多机会，近月只能短线做空
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美原油小幅反弹；东京工业品交易所(TOCOM)期胶主力合约周四收市价172.9日元/公斤；上期所天胶周四主力合约Ru1809前二十位多头持仓增加3043手至99139手，空头持仓增加7373手至136933手。橡胶(10130, -170.00, -1.65%)1809合约周四晚间下跌45元至10305元/吨。主力合约Ru1809日K线小幅回调，成交量放大。
上周五的东京橡胶市场在美元兑日元汇率回落的背景下，再次尝试当前价格区间下限的170日元附近支撑。周四晚盘中传出川普总统在接受CNBC的采访时表示不满意美联储的升息政策，会给美国经济带来不良的影响，还提到近期人民币汇率下跌的非常厉害。受此影响美元兑日元汇率早盘跌至112日元前半。东京早盘低开低走、一度触及170日元整数位，但随着上海市场开盘后主力合约依旧维持在10300元一线的近期区间中线附近，东京之后也在短期空单回补的带动下止住了跌势，以横盘态势收盘。
泰国政府计划今年减少橡胶种植面积以提振天然橡胶价格。副总理颂奇在农业部高级别会议上指出农业部应试图减少泰国橡胶种植面积，在未来五年内每年年减少橡胶种植面积20万莱。政府许诺将给予胶农补贴，计划补贴1.6万泰铢/莱给予砍树胶农，对于加入该计划的胶农每户最多给予10莱补贴金，补贴仅限于符合条件的农民，且必须在他们拥有的合法所有权的土地上种植橡胶树。该计划的重点地区是补助适合种植胶树的地区，例如稻田和低洼地区等不适合中橡胶的地区，不在补助范围内。农业部计划下个月初实行该计划，另外颂奇指出减少橡胶种植面积只是泰国正在进行的农业改革的一部分。
泰国是全球天然橡胶产量最大的国家，2017年泰国天然橡胶产量约占全球产量的36%，如果泰国的天胶产量能够得到有效限制，那么对于改善全球的天胶供需有着重要的作用。
根据ANRPC的数据，2017年泰国的天胶种植面积约为375万公顷。按照此次泰国的方案，减产20万莱的种植面积 约48万亩。一亩地30棵橡胶树，橡胶单产按照3.5kg计算，即减产约：48万亩*30棵/亩*3.5kg/棵=5.04万吨。约为2017年泰国天胶产量(442.9万吨)的1.14%。在天胶明显供给过剩的阶段，5.04万吨似乎显得有些杯水车薪。但需要注意的是，此计划将在未来5年内执行，如果能够严格持续的执行，那么对于未来橡胶的供应将会起到决定性的影响。按照这种算法，从基本面来看短期之内对胶价的提振作用有限，对盘面情绪来说，这种消息是利多的。但是这条政策发布之后，我们从盘面上也没有看到相应的多头变化。
另一方面，泰国政府对胶农按照1.6万泰铢/莱的比例进行补贴，即每棵胶树补贴16000泰铢/莱/(2.4亩/莱*30棵/亩*3.5kg/棵)=222泰铢/棵。在目前胶水原料价格在45泰铢/千克的市场中，每棵橡胶树的割胶收入(不计人工、化肥等成本)约160泰铢。那么按照这种补贴方法，完全可以覆盖掉割胶收入。
如此高昂的补贴，泰国政府这次真的是下了血本进行农业改革？还是前几次的改革橡胶种值效果不好所以这次下狠手？当然，这么多补贴，最终能否全部进入胶农的口袋也是一个打问号的事情。或者说，这一次和前几次一样，依旧是做做声势，装装样子？
技术方面来看，上周东京橡胶市场整体持仓前半程以调整为主，然而后半程随着价格的下行，持仓再度增加。虽然价格依旧保持了170-175日元的区间，但是在目前的宏观经济环境以及基本面的压力下，价格破位下行的可能性将越来越大，同时迟行线开始接近价格实体，本周将是东京橡胶市场近期较为关键的时间点，其中看点之一就是在周四的新合约1月合约开盘后的升贴水状况，从而来判断中期做空势力的走势。
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