【行情回顾】

　　


　　文华商品指数全天小幅增仓1.8万手，夜盘减仓低位回升后震荡运行，早盘增仓只有剧烈波动，但未能跌破日内均线位置，上午维持偏强震荡格局，午后多头资金大举介入，增仓之后价格持续走高，全天录得0.46%的涨幅，连续两日上扬，结束了自月初以来的连续下跌走势，本周先抑后扬上涨0.75%，支撑站稳之后下行警告暂时解除，关注强势品种的低吸机会。今日呈工强农弱的格局，原油带领相关品种上行，黑色坚挺是提振工业品指数的重要原因；农产品总体微跌，在此消彼长之中，软商品尾盘跳水带来拖累作用。指数全天资金流出7.44亿元至1119.61亿元，工业品流出9.55亿元，农产品流入2.11亿元，其中黑色板块中煤炭资金流出较多，建材、化工和油脂维持流入。今日领涨品种燃油、苹果和原油，领跌品种白糖、沪铅和棕榈油。

　　股债方面：周五(7月20日)，两市再度低开，人民币连续调贬使民航板块承压下挫，午后风云突变，银行、保险领衔金融板块暴力拉涨，上证50一度涨逾3%，个股开启普涨模式。截止收盘，上证综指上涨2.05%报2829.27点，连续收复多道均线并终结五连跌；深成指涨1.12%报9251.48点；创业板指涨1.23%报1609.55点。两市成交3483.63亿元，较上日同期小幅放大。本周，上证综指最后一日力挽狂澜，一阳顶五阴，周线仅微跌0.07%；深成指跌0.81%，创业板指跌0.55%。

　　国债期货午后逆转早盘升势，直线跳水，收盘大跌，10年期债主力T1809跌0.75%，创一年半最大单日跌幅，盘中最大跌逾0.9%，5年期债主力TF1809跌0.47%。公开市场结束连续四日净投放，无碍资金面宽松。银存间质押式回购利率多数下跌，Shibor连续两日全线下行。按逆回购口径计算，本周累计净投放5400亿元，创半年单周新高。

　　午间有媒体称，资管新规执行通知即将出台： 公募可投非标，符合条件的类货基产品可采用摊余成本法，整改不设硬性指标。银保监会正在制定的银行理财细则这两天有望落地，最快或将于今日出台，同时央行近期会下发执行通知，对指导意见中的部分在执行过程中的问题做出了明确。

　　【原油专题】

　　


　　截止下午15:00收盘，INE原油主力SC1809合约增仓上涨7.3元或1.5%报493.4元/桶，夜盘增仓拉高之后减仓持续回落，早盘增仓之后跳涨，随后在492附近减仓震荡运行，尾盘继续冲高，在沙特宣称不增产的言论之下，国际油价也是一改前期颓势，出现低位震荡回升的走势，但是特朗普依旧是在喊话OPEC，油价仍旧是在多空交织当中运行。490再度站稳之后，强势格局延续，上方关注500附近阻力，继续拉涨的话，需要基本面因素配合。指数沉淀资金11.81亿元(+2605万元)；成交31.9万手，持仓34202(+252)手。

　　【黑色板块】

　　


　　1、Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为15365.23，较上周五增13.5；日均疏港总量274.46降4.56。分量方面，澳矿9896.82降14.68，巴西矿2471.87增70.61，贸易矿6336.79降29.22，球团239.77增2.67， 精粉780.16增2.46，块矿2072.90降42.3；在港船舶数量86条降7(单位：万吨)。

　　2、本周华北地区因限产影响，疏港量下降15%左右，但由于近期到港船舶较少，整体库存未出现明显增加；沿江地区飓风过后疏港明显提升，区域库存降幅最大，华东地区整体疏港与库存均小幅增加。

　　对冲研投讯：唐山丰南区污染减排方案发布：丰南区政策要求全区重污染行业于7月20日至8月31日实施停限产。钢铁企业：城区国丰公司烧结机限产比例50%，停产1台132 m2烧结机和1台230 m2烧结机；高炉限产比例37.1%，停产4座450m3高炉。其他区域钢铁企业瑞丰公司、东华公司、凯恒公司、经安公司、粤丰公司烧结机限产比例不低于50%，高炉限产比例不低于20%；宏烨炉料公司竖炉限产比例50%。焦化企业：3家焦化企业在严格执行非采暖季错峰生产结焦时间基础上再延长20%，增加 6小时出焦时间；焦炉二氧化硫排放浓度不得超过30mg/m3。钢铁、焦化行业以外其他行业严格执行非采暖季错峰生产停限产措施。

　　截至7月20日上午8点30分，唐山象屿正丰总库存16.2万吨，其中钢坯库存16万吨。另外7月19日早八点到7月20日早八点，总入库量为0.32万吨，其中钢坯0.32万吨，总出库量0.06万吨，其中钢坯0.05万吨。

　　螺纹(RB1810)：今日期价增仓震荡运行，早盘冲高3995后回落，上午收盘前跌至3964的位置，午后减仓回升，目前整体还是处在强势阶段，目前社会库存较去年同期400万吨的库存仅增55万吨，低库存仍旧是抗跌的主要原因，此外环保限产对供应偏紧的预期也继续支撑价格，冲淡了淡季需求的影响，何况今年的淡季仍有不淡的迹象，因此操作上还是建议低吸为主，但不主动去追涨。低位关注3950和3910附近两个支撑点的介入机会，同时关注4000附近多空争夺之下，是突破拉涨还是继续盘整，多单也要注意做好保护。

　　热卷(HC1810)：今日期价夜盘在昨日低点附近增仓震荡回升，早盘继续增仓未能出现明显升势，随后的减仓跌至4016附近位置，不过午后出现快速回升，升至4060附近震荡运行，盘面结束了三线阴线调整格局，总体在低库存和紧供应的逻辑之下，期价将继续维持强势，不过由于此前一路上行最高已超300元，接下来能涨到什么位置已经很难去预测，因此操作上还是不建议追高，低吸操作为主，支撑位4000-4020位置，同时，逢高减持配合滚动操作的方式。此外，关注基差的修复速度和路径。

　　铁矿(I1809)：今日期价减仓震荡回升，昨日冲高之后空头增仓压制，今日大幅减仓离场，低位区间打压还是不具备理想空间，在60日均线附近获得支撑，也守住了我们给出的465的支撑位。不过，目前的位置不建议主动介入多单，在钢厂环保限产的逻辑之下，虽然钢厂利润较高，但对于铁矿石拉涨幅度或有限，低吸才能有较好的止损点给出。上方阻力位在476-479附近，不突破多单注意减持，低位支撑460和450两个位置。9-1正套持有。

　　焦炭(J1809)：今日期价减仓震荡回升，夜盘在2027附近徘徊运行，早盘冲高之后回落，继续回到震荡区间内运行，午后随着钢材的拉涨再度冲高，重心抬升站稳至2040附近，临近尾盘多头主动拉升上行，突破昨日的高点，目前在1990-2000附近形成的支撑有效，同时在2020一线站稳之后形成偏强震荡。伴随着钢材创新高，环保夏风助推之下，焦炭有望迎来转折，上方我们关注2080能否突破，站稳的话将更加明确止跌走强的信号。利好因素，武安市连续四天天气较差，焦化厂出焦延长至48小时以上；同时关注江苏徐州焦企的验收情况。

　　焦煤(JM1809)：今日期价夜盘减仓震荡运行，早盘冲高回落后一度跌至1155附近的位置，随着减仓放缓价格出现上行，午后增仓拉涨，创日内新高。周四和周五虽然冲高之后均未能站稳1170的压力位，但目前小时线的反弹强势格局凸显，空头我们也建议不再去参与了，目前可以1150为依托参与反弹行情，同时由于目前焦化厂和钢厂均受环保抑制供给的情况下，走强高度暂时不宜过度乐观，关注钢材的方向带动作用。

　　郑煤(ZC1809)：今日期价减仓震荡回升，基本上维持在日内均线之上运行，本周在低探610.6的低点之后，出现反弹行情，虽然目前的电厂日耗下降，同时有电改试点，增加电力供应，但在接近现货价格的时候，空头资金还是未能持续形成打压，主要是目前身处用电高峰期，北方降雨之后，闷热天气回归，用电需求将有所回升。空单关注621一线的压力情况，突破暂时离场，上方关注626附近带来的压力，不突破的话还是维持弱势。

　　玻璃(FG1809)：今日期价减仓震荡回升，盘中下探没有跌破昨日低点，结束了自上周五创1496元后持续弱势调整的走势，由于黑色整体强势运行，对于玻璃来讲形成抗跌，高位最大回落也仅为27元，跌幅1.8%。因此，在我们给出的支撑位1460不破位之前还是低吸为主的操作思路，上方1480若能再度站上，亦可少量介入，总体上在多雨季节影响之下，销售情况还是较为健康的，同时环保致使成本上升，目前并未有使其转势下行的压力出现。

　　【农产品板块】

　　美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，7月12日止当周，美国2017/18度豆粕出口净销售13.1万吨，较前一周显著上升，较前四周均值增加21%。当周，美国2018/19市场年度豆粕出口净销售增加9.1吨。当周美国豆粕出口装船34.19万吨，较之前一周显著上升，较前四周均值增加54%。

　　美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，7月12日止当周，美国2017/18度豆油出口增加1.09万吨，较上周下降60%，较前四周均值上升61%。当周，美国2018/19市场年度豆油出口净销售0.92万吨。美国豆油出口装船2.04万吨，较之前一周显著上升，较前四周均值增加6%。

　　美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，7月12日止当周，美国2017/18度大豆出口净销售增加25.23万吨，较前一周上升59%，较前四周均值均下降22%。当周，美国2018/19市场年度大豆出口净销售61.34万吨。当周美国大豆出口装船60.52万吨，较之前一周下降18%，较前四周均值下降22%。

　　美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，7月12日止当周，美国2017/18度玉米出口净销售64.1万吨，较前一周上升59%，较前四周均值上升38%。当周，美国2018/19市场年度玉米出口净销售77.45万吨。当周美国玉米出口装船129.3万吨，较之前一周下降7%，较前四周均值下降16%。

　　豆粕(M1901)：今日期价增仓迹象明显，豆粕已经先于菜粕提前换月到1901合约。目前豆粕保持反弹态势，收盘再次站上3145的重要支撑。如果接下来多头继续保持资金流入的情况下，豆粕还有上涨空间，盘中建议客户轻仓已经开始试多，如果没持仓的投资者可以考虑轻仓试多，止损放在3137附近。

　　菜粕(RM1809)：今日期价冲高回落，减仓迹象比较明显。目前菜粕一直处于震荡区间，2480附近支撑还是有效的。云数据给出的震荡区间是2467-2561。建议投资者还是在这个区间采取高抛低吸的策略。今日还是给了很好的高抛机会，就看投资者能不能瞬间捕捉到进场点的机会。有持仓的投资者可以继续持有，按照震荡思路来做。没持仓的投资者继续等待区间上下沿的操作机会。

　　豆油(Y1809)：今日期价没有延续反弹行情，周五开始出现了回调走势。收盘没有下破5日均线，接下来就要看空头资金是否会回补，出现下破5均线继续下行的走势。建议投资者关注下期价跌破5580之后布局空单的几乎，止损就放在5626附近，空单目标依旧是5436附近的平台支撑，如果破位空单考虑加仓，如果支撑有效空单考虑止赢。

　　棕榈油(P1901)：今日期价增仓出现下行走势，结束了4连阳，这个形态投资者如果细心观察可以看出来与7月3日的走势非常类似。棕榈油可能再次回到空头趋势，建议投资者把止损放在5000整数关口继续做空，这次空单的目标依旧是破前低4666，继续创出新低可能性非常大。同时建议多头及时离场，反弹信号已经结束。

　　郑油(OI1809)：今日期价出现弱势回调，郑油还是在空头趋势下运行。收盘郑油还是在跌破5日线支撑。期价再次跌破5均线之后的布局空单机会。同样不建议投资者去抢反弹行情，因为减仓反弹的持续性非常之差。背靠6500的压力位继续布局空单，郑油目前已经不是油脂板块走势最强的品种，创新低的可能性非常大。

　　苹果(AP1901)：今日期价继续增仓出现反弹行情，虽然盘中尝试突破10394的平台压力位，不过收盘还是

　　突破失败，尾盘减仓迹象也比较明显。盘中建议投资者依托10300附近的支撑短线试多博取突破行情，尾盘没有突破成功已经止赢离场。周一建议投资者继续关注苹果如果增仓突破10394的压力继续跟进多单，多头趋势即将展开，值得期待。

　　白糖(SR1809)：今日期价出现大幅增仓下跌的走势，这个走势在周四云数据就已经给出提示了，盘中一定要关注空头资金回补市场之后的增仓杀跌行情，果然在下午14点12分之后资金突然增仓期价瞬间跳水，随着资金不断的增加，白糖大阴线收盘，跌破前期缺口之后继续下行，这也说明白糖的反弹行情结束，与油脂行情类似，再次回到空头趋势之中。背靠4950的压力位试空是非常好的机会，目前可以把止损下移至4876之下，继续持有空单。多单回避。

　　【化工板块】

　　沥青(BU1812)：今日期价开始增仓出现反弹行情，沥青站稳3232的小时平台支撑之后，在多头资金不断推动下，盘中尝试触及3288的压力位，尾盘小幅回落。不过沥青已经止跌，走出震荡上行的势头。建议投资者依托3232的平台支撑继续轻仓试多，如果期价能够有效突破3288之后沥青再次回到多头趋势之中，投资者不要错过进场机会。

　　甲醇(MA1809)：今日期价虽然出现了比较明显的减仓，但是甲醇依旧大幅上涨。这也说明在多空博弈许久之后，多头已经占了上风，空头开始减仓陆续离场。这对甲醇接下来的上涨是非常大的利多支撑。2856其实就是短期多空的分水岭，多头守住了空头的攻击之后就已经占优。接下来建议投资者依托2880的支撑继续持有多单。甲醇再次创出新高指日可待。

　　PP(PP1809)：今日PP增仓止住回调势头，收盘再次出击9380的区间上沿压力位，新的一周对于PP来说还是比较关键的，周五出现增仓反弹的走势，如果下周开盘继续保持增仓态势，那么PP也将迎来突破做多的机会。反之期价在这个位置如果出现假突破的话，一旦减仓期价可能重回震荡行情。所以说下周对于PP是个震荡转趋势行情的转折一周，值得关注。

　　【有色板块】

　　上期所库存周报数据显示，本周锡库存减少285吨，镍库存减少2331吨，天然橡胶库存增加5107吨，铅库存增加2496吨，锌库存减少3933吨，铝库存减少6107吨，铜库存减少23377吨。

　　7月18日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，2018年1-5月全球镍市场供应短缺5.4万吨，2017年全年供应短缺9.6万吨。5月全球镍消费量为15.89万吨，产量为15.34万吨。1-5月全球产量为72.71万吨。1-5月全球需求量为78.08万吨。

　　沪镍(NI1809)：今日期价减仓出现反弹，建议投资者重点关注下20周线107800附近的重要支撑作用，如果这个位置被跌破的话，沪镍将展开一波大级别的回调行情。日线也将呈现一波很明显的空头下跌走势，建议投资者等待期价跌破支撑之后在去布局空单，否则就要等待期价触及110240的压力位突破失败之后在布局空单。周五再次冲击平台压力位失败，投资者要关注行情走弱布局空单的机会。

　　白银(AG1812)：今日期价没有出现继续增仓下行的走势，而是增仓小幅盘整。白银跌破了重要的整数关口3700之后盘中建议客户开始轻仓布局空单，受到美元持续性的走强影响，外盘贵金属也出现了明显的下跌行情，建议投资者背靠3700整数关口继续反弹试空，止损放在3713附近即可。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。