【行情回顾】

　　


　　文华商品指数全天增仓22.7万手，夜盘减仓震荡走强运行，早盘增仓之后延续强势，上午指数一度逼近20日和60日均线相触的位置，不过午后出现了回落，尾盘在日内均线上方减仓震荡运行，截止收盘上涨0.61%报157.21点，虽然趋势性向下有所缓解，但目前下行警告并未解除，需要关注进一步的走势。今日呈农强工弱的走势，主要是工业品拉高之后回吐涨幅较多，全天指数资金流入22.87亿元至1127.06亿元，工业品流入15.54亿元，农产品流入7.33亿元，其中黑色资金流入较多，有色板块流出超6个亿。

　　其中，工业品指数收盘上涨0.46%，结束了三连阴的走势，主要是受原油上涨的带动，以及黑色的强势带动。农产品指数大涨0.87%，止跌之后的大涨，使其步入反弹走势阶段。有色板块录得0.56%的涨幅，减仓持续回落，表明目前对贸易战的担忧仍难广泛带动做多情绪，低吸操作做好止盈和止损。煤炭板块大涨1.33%，主要是环保限产拉动双焦低位上涨，但同样尚未有效形成上涨格局，多单少量参与低吸，不建议追涨。建材微涨0.14%，钢材冲高回落较多，尤其是热卷，高位不胜寒，风险在累积，做多控制好风险。化工板块也是冲高回落较多，收盘涨幅收窄至0.19%，高位平台或受阻，谨慎看待涨势。油脂板块录得四连阳，反弹关注下跌趋势线附近阻力。软商品指数涨势放缓，关注指数150点能否突破。饲料板块整体处在震荡运行阶段，贸易战抗跌仍将有效，但大幅拉涨暂时无利好冲击。今日领涨品种苹果、沪锌和PTA，领跌品种橡胶、塑料和热卷。

　　股债方面：周四(7月19日)，两市小幅高开，随后沪指在保险、钢铁板块的轮番上攻下一度冲高，上证50一度涨1.3%；截止收盘，上证综指下跌0.53%报2772.55点，深成指跌0.51%报9148.78点，创业板指跌1.11%报1590.06点。两市仅成交3109.27亿元，量能持续萎靡。国债期货午后拉升，逆转早盘跌势，大幅收高。10年期债主力T1809涨0.34%，创去年3月以来新高，5年期债主力TF1809涨0.22%。公开市场持续净投放，政策和资金面预期乐观，支撑国债期货强势格局。

　　资金面宽松无虞，主要回购利率普跌。银存间质押式回购利率多数下跌，Shibor悉数下行。央行公告称，为对冲政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，7月19日开展1000亿元逆回购操作，今日有300亿元逆回购到期，实现净投放700亿元，为连续四日净投放。传央行窗口指导银行增配低评级信用债，中低评级信用债活跃度提升，成交收益率较上日估值低10-50bp不等。交易员称，央行新政对于积弱已久的中低评信用债短期信心提振较为明显，但后续表现还需看银行资金的实际流入情况而定。

　　【原油专题】

　　


　　截止下午15:00收盘，INE原油主力SC1809合约减仓上涨4.6元或0.96%报486.1元/桶，夜盘减仓一度拉升至489.1的位置，早盘减仓跳水之后，全天维持震荡运行，由于国际油价未再出现明显跌幅，因此国内减仓之后震荡偏强运行，走势上并没有继续步入下一个台阶，上方关注490的平台阻力，不有效突破的话，还是弱势震荡。指数沉淀资金11.55亿元(-4687万元)；成交26.4万手，持仓33950(-1716)手。

　　美国7月13日当周EIA原油库存 +583.6万桶，预期 -410万桶，前值 -1263.3万桶。

　　美国7月13日当周EIA库欣地区原油库存 -86万桶，至2014年11月份以来最低水平，前值-206.2万桶。

　　美国7月13日当周EIA

　　汽油库存 -316.5万桶，预期 -70万桶，前值 -69.4万桶。

　　美国7月13日当周EIA精炼油库存 -37.1万桶，预期 +117.6万桶，前值 +412.5万桶。

　　美国7月13日当周EIA精炼厂设备利用率-2.4%，预期 +0.25%，前值 -0.4%。

　　美国7月12日当周API原油库存 +62.9万桶，前值 -679.6万桶。

　　美国7月12日当周API库欣地区原油库存-134万桶，前值 -192.5万桶。

　　美国7月12日当周API汽油库存 +42.5万桶，前值 -159万桶。

　　美国7月12日当周API精炼油库存 +171万桶，前值 +195.2万桶。

　　【黑色板块】

　　据Mysteel库存数据，截至7月19日，本周螺纹社会库存455.65万，周环比下降1.61万。线材社会库存120.97万，周环比下降1.82万。螺纹钢厂库存181.09万，周环比下降3.4万。线材钢厂库存52.46万，周环比增加0.42万。热卷社会库存212.77万，周环比增加5.13万。

　　截至7月18日上午8点30分，唐山象屿正丰总库存15.9万吨，其中钢坯库存15.7万吨。另外7月17日早八点到7月18日早八点，总入库量为0.37万吨，其中钢坯0.37万吨，总出库量0.06万吨，其中钢坯0.05万吨。

　　据武安市大气污染防治领导小组消息，武安市2018年7月18至7月23日，天气静稳比例大，大气污染扩散条件差，为降低环境污染影响，在确保安全生产和应急抢险救灾的前提下，启动应急减排管控措施：

　　一、管控时间：2018年7月19日0时至7月22日24时。

　　二、管控措施：1、钢铁企业烧结机、竖炉(链蓖机回转窑)全部停产；2、焦化企业出焦时间一律延长至48小时以上；3、各企业于7月18日20时起，除将已民发出的运输车辆数量报市大气办备案外，各企业立即通知发货厂家在管控期间停止运输进厂。

　　三、重点要求1、各企业限产措施2018年7月19日零时前务必停产到位，逾期未停产到位的即刻启动差别电价政策，7月19日8时前仍未停产到位的，采取烧结机断电强制停产措施。2、2018年7月19日零时至7月22日24时停产期间，凡发现擅自恢复生产的设施，在执行差别电价及远程断电措施外，对有关责任人一律移交公安采取强制措施。

　　螺纹(RB1810)：今日期价增仓维持强势运行，上午临近收盘冲上4014的新高位置，午后减仓出现一定回落，据Mysteel统计的库存数据来看，螺纹社会库存下降1.61万吨，钢厂库存下降3.4万吨，在目前紧供应的局面之下，下游消费也是体现了淡季不淡格局。不过，总体在维持上涨的同时，仍旧要对高位价格持以谨慎态度，目前基差已经缩至百元之内，修复性上涨的动能将衰竭，接下来环保限产带动价格能走多远，我们目前只能说尚未可知，因此操作上还是低吸为主的操作，不主动追涨。关注3950和3910附近两个支撑点，高位在4000未能站稳的情况下，也不要过度乐观。

　　热卷(HC1810)：今日期价夜盘增仓拉涨，最高升至4099的新高位置，上午呈现高位震荡运行，但仓位未能持续增加，午后减仓之后出现跳水，跌至日内均线之下后，快速拉升涨势出现调整走势，强势拉涨突破失败重回震荡区间内，目前在4000-4020区间存在支撑，不打破还是维持低吸操作。不过，热卷社会库存继续出现回升，目前销售情况一般的情况下，同时基差也进行了较大修复，同样是不建议追涨操作，逢回调低吸为主，逢高进行减持的滚动操作。关注基差的修复速度和路径。

　　铁矿(I1809)：今日期价减仓震荡上行，盘中最高触及474的位置，随后出现滞涨高位盘整运行，午后随着钢材的减仓回落，铁矿石增仓下行，不过目前在465重心支撑平台之上，不继续下破的话还是维持偏强震荡为主。目前的位置不建议主动介入多单，逢高的注意前期多单的保护。在钢厂环保限产的逻辑之下，虽然钢厂利润较高，但对于铁矿石拉涨幅度有限。上方阻力位在476-479附近，低位支撑460和450两个位置。9-1正套持有。

　　焦炭(J1809)：今日期价夜盘减仓拉涨之后，早盘开始增仓上行，最高升至2057的位置，午后随着钢材减仓回落，空头增仓对其进行打压，回到上午震荡区间上沿附近位置。总体来讲，目前焦炭在低位出现抗跌之势，但继续拉升的动能欠缺，主要是钢厂限产抑制了原料采购需求，继续掌握主动权，压制独立焦化厂焦炭价格，这也是近期走势较为纠结的主要原因。此外，此前有消息称，江苏徐州地区焦企等待验收，一旦能够通过的话，还是面临一定压力，仍需密切关注。武安市连续四天天气较差，焦化厂出焦延长至48小时以上，对价格存在支撑作用，但目前整体偏弱走势尚未改变。高位压力2080附近，低位支撑关注1990附近。

　　焦煤(JM1809)：今日期价减仓之下持续走强，前期持续性下跌得到释放，上午最高升至1174.5元的高位，触及了我们给出的1170的压力位，不过午后在集体转弱的情况下，增仓回落至日内均线附近位置，目前所处位置比较关键，多单进场的话，还是建议等待1170企稳之后，由于此前跌幅较大，市场的抗跌性也在逐步显现，因此空单暂时规避，关注是否出现给出较好的买入机会，但在目前焦化厂和钢厂均受环保抑制供给的情况下，走强高度暂时堪忧。

　　郑煤(ZC1809)：今日期价呈现减仓攀升格局，在611.8的低位持续升至621的高位，不过午后也是出现回落的局面，在整体下行阶段，目前还仅是反弹行情，上方621-626区间继续承压，今日我们的空单也没有被洗掉，继续持有。市场消息称，2018年选择煤炭、钢铁、有色、建材等部分重点行业电力用户，率先全面放开发用电计划试点，进一步扩大 交易规模，完善交易机制，形成新的改革突破口和着力点。这将很大程度上缓解用电压力，同时也将降低对动力煤的需求，符合现在抑制煤炭价格的政策。

　　玻璃(FG1809)：今日期价减仓继续震荡收阴，连续三日的阴跌，多头资金在持续流出，不过总体跌幅还是有限，自高位最大回落27元，跌幅1.8%。不过，目前玻璃的涨势尚未终结，虽然高位有所滞涨，但是回调1460不破的话还是低吸为主，总体上在多雨季节影响之下，销售情况还是较为健康的，同时环保致使成本上升，并未有使其转势的压力出现。

　　【农产品板块】

　　豆粕(M1809)：今日期价减仓横盘震荡，没有延续周三的回调行情。建议投资者继续关注下3121附近的压力位，在没有增仓突破这个平台之前，还是建议投资者按照区间震荡的走势采取高抛的策略为主。反弹触及3121压力位开始回落布局空单。突破3121之后考虑反手翻多。

　　菜粕(RM1809)：今日期价减仓小幅反弹，菜粕周四出现止跌。目前菜粕一直处于横盘震荡区间，2480附近支撑还是有效的。云数据给出的震荡区间是2467-2561。建议投资者还是在这个区间采取高抛低吸的策略。暂时这个价格不是很好的进场点，所以还是以观望策略为主，等待期价到区间上下沿开始布局持仓。

　　豆油(Y1809)：今日期价减仓延续反弹行情，周一创出新低之后豆油开始了止跌减仓震荡向上的走势。目前来看期价已经站稳5日均线，关注下期价能否5536的压力位继续走强。但是减仓的情况下还是要注意下持续性，抓反弹的情况下要注意空头回补，增仓开始出现下行走势之时，可能是豆油再次探底的行情开始，多单要注意止赢离场。

　　郑油(OI1809)：今日期价依旧是冲高回落为主，郑油还是在空头趋势下运行。盘中郑油还是在尝试突破5日线压力位，收盘已经站上了5日均线暂时建议投资者空头回避。耐心等待期价再次跌破5均线之后的布局空单机会。同样不建议投资者去抢反弹行情，因为减仓反弹的持续性非常之差。

　　苹果(AP1901)：今日期价触底反弹，苹果大幅增仓的情况下，早盘测试了60日均线的重要支撑有效之后，直接高开，随着资金不断增加的情况下苹果持续性的走强。陕西产区富士苹果正处于果实膨大期，持续高温易使树体的呼吸消耗就大，严重影响光合营养的积累，轻则果实膨大减慢，重则造成果实日灼，影响果实商品率。另外，在“双高”的控制下，为红蜘蛛、潜叶蛾、卷叶蛾、苹果棉蚜以及轮纹病、炭疽病、早期落叶病等病虫害发病蔓延创造了适宜的气象条件。天气因素再次为苹果基本面带来了利多支撑，周四盘面成交量明显放大，关注下01合约10370突破的多头趋势行情。

　　白糖(SR1809)：今日白糖延续横盘震荡的走势。白糖自从7月12日开始减仓已经持续一个星期，目前减仓已经达到10多万手，而期价也反弹近200点左右。如果空头继续减仓的话，不排除白糖继续反弹的格局。建议有高位空单的投资者暂时止赢离场。本周白糖周线收阳的概率大增，结束7连阴。期价也很有可能奔着5000整数关口逼近，下方支撑在4871附近。

　　【化工板块】

　　沥青(BU1812)：今日期价延续横盘调整态势，沥青还是没有突破小时线的平台压力位3232，日内建议投资者还是按照短线试空的操作策略为主，背靠3232的压力位轻仓开空单，如果期价能够跌破3200的整数关口，期价有望进一步回落。重要的平台支撑在3166附近。反之如果期价突破3232的平台压力位沥青具备继续走强的迹象，空头注意止损并考虑反手。

　　甲醇(MA1809)：今日期价出现了增仓反弹的走势，甲醇在2856附近的支撑确认了两个工作日之后，从减仓变成了增仓而甲醇也果然出现了走强的态势。不过下午空头也有明显的增仓继续，期价出现一定的回落走势，建议投资者不追涨，还是依托2856的支撑位附近采取低吸买入的策略。

　　PP(PP1809)：今日PP冲高回落态势非常明显，诱多行情再次出现。开盘受到原油反弹的带动高开，但是资金持续减仓的情况下期价一直处于下行走势。跌破9380的支撑之后继续加速，重回震荡区间。在期价没有站稳9380之前，要改变下操作策略，背靠9380继续采取高抛的策略为主。

　　【有色板块】

　　世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，2018年1-5月全球铜市供应过剩17.62万吨，原铝市场供应短缺29.5万吨，铅市供应短缺9.3万吨，锌市供应过剩19万吨，镍市供应短缺5.4万吨，锡市供应短缺4500吨。

　　7月18日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，2018年1-5月全球镍市场供应短缺5.4万吨，2017年全年供应短缺9.6万吨。5月全球镍消费量为15.89万吨，产量为15.34万吨。1-5月全球产量为72.71万吨。1-5月全球需求量为78.08万吨。

　　沪镍(NI1809)：今日期价冲高回落为主，建议投资者重点关注下20周线107800附近的重要支撑作用，如果这个位置被跌破的话，沪镍将展开一波大级别的回调行情。日线也将呈现一波很明显的空头下跌走势，建议投资者等待期价跌破支撑之后在去布局空单，否则就要等待期价触及110240的压力位突破失败之后在布局空单。周四再次冲击平台压力位失败给了很好的布局空单机会。

　　白银(AG1812)：今日期价没有出现继续增仓下行的走势，而是减仓小幅盘整。白银跌破了重要的整数关口3700之后盘中建议客户开始轻仓布局空单，受到美元持续性的走强影响，外盘贵金属也出现了明显的下跌行情，建议投资者背靠3700整数关口继续反弹试空，止损放在3720附近即可。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。