【行情回顾】

　　


　　文华商品指数全天减仓5.4万手，夜盘大幅减仓之后震荡走高，延续前一个交易日的低位回升走势，早盘冲高156.5点后回落，随着空头增仓介入，午后跌落至155.96的低点，临近尾盘减仓之后出现快速拉升，收盘微跌0.02%，全天呈现震荡格局，商品指数重心下移之后，弱势将延续。今日资金流出3.38亿元至1104.23亿元，工业品流出1.51亿元，农产品流出1.86亿元。

　　其中，工业品指数震荡微跌0.03%，连续三日下挫之后低位多空存在分歧，整体仍旧是延续弱势。农产品指数继昨日宽幅震荡之后，录得两连阳，今日先扬后抑震荡收平，在商品整体表现呈弱之际，指数上行存在一定压力。有色板块再创新低之后，尾盘减仓回升，录得0.11%的涨幅，连续三天下行之后，存在反弹诉求，但整体弱势未改。煤炭板块震荡在此走弱，空头主动增仓压制，指数关注185.17支撑情况。建材增仓震荡收阴，录得四连阴的走势，关注165.22的支撑能否守住。化工板块减仓震荡上行，结束三连阴的走势，国际油价走弱，反弹走势不容乐观。贵金属大幅下挫，盘中再创新低，美元强势压制下破位继续抛空。油脂油料板块中两粕和大豆趋弱，油脂相对偏强，在美豆反弹之际，炒作点也无新意，油脂或为超跌之后的买入。今日领涨品种沪锌、苹果和白糖，领跌品种沪银、沪铜和菜粕。

　　股债方面：周三(7月18日)，上证综指下跌0.39%报2787.26点，日线四连阴；深成指跌0.97%报9195.24点，创业板指跌0.85%报1607.88点。两市成交3373.96亿元，较上日同期有所增加。国债期货午后震荡走低，收盘涨跌不一。10年期债主力T1809涨0.02%，5年期债主力TF1809平收。债市短期面临获利回吐压力，但震荡走强趋势不改。

　　缴税高峰平稳度过，资金面结束收敛态势，重新转松。银存间质押式回购利率多数下跌，Shibor亦多数下行。央行在公开市场连续三日大额净投放，应对缴税高峰，本周前三日累计净投放4700亿元(按逆回购口径计算)。

　　7月以来，债市收益率总体继续下行，从中债到期收益率走势上看，10年期国债收益率回到3.5%以下，10年期国开债收益率则回到4.1%一线，逐渐逼近4%整数关口。分析人士指出，货币政策结构性宽松和融资需求回落，给长端利率下行打开了空间，虽然短期面临一定的获利回吐压力，但收益率震荡下行的趋势仍能延续。

　　【原油专题】

　　


　　截止下午15:00收盘，INE原油主力SC1809合约减仓上涨2.3元或0.48%报481.5元/桶，夜盘增仓跌至478.6元的低位之后，减仓震荡回升，早盘跳水之后呈增仓震荡运行的走势。目前国际油价颓势未改，国内INE原油也还是反弹抛空的思路，预计步入456-476的区间较高，上方压力位488附近。指数沉淀资金12.01亿元(-1833万元)；成交21.9万手，持仓35666(-718)手。

　　美国上周API原油库存意外录得增加、美国可能取消对伊朗原油出口的制裁、市场担心一些大国的原油需求下降等因素继续制约油价。

　　关注凌晨4:30美国API石油库存报告公布。

　　美国7月12日当周API原油库存 +62.9万桶，前值 -679.6万桶。

　　美国7月12日当周API库欣地区原油库存-134万桶，前值 -192.5万桶。

　　美国7月12日当周API汽油库存 +42.5万桶，前值 -159万桶。

　　美国7月12日当周API精炼油库存 +171万桶，前值 +195.2万桶。

　　【黑色板块】

　　7月18日钢谷网中西部钢材库存调研统计如下：

　　1、社库：建材总量：274.8万吨，较上周减少1.4万吨，下降0.51%；热卷总量：33.59万吨，较上周增加0.31万吨，上升0.93%；中厚总量;12.6万吨，较上周减少0.04万吨，下降0.32%。

　　2、厂库：建材总量：126.88万吨，较上周减少18.55万吨，下降12.76%。

　　3、中西部11个城市建材社会库存总量274.8万吨，较上周减少1.4万吨，降幅0.51%;月环比增加6.32万吨，增幅2.35%；年同比增加30.7万吨，增幅12.58%。

　　据找焦资讯，徐州地区焦企复产情况最新调研：昨日网传徐州4家焦企复产的消息，经核实徐州观茂焦化(65万)、天安化工(130万)、江苏沂州焦化(260万)、建滔能源(96万)预计最快本月月底会复产，目前焦企还未收到复产通知，持续关注找焦徐州复产调研动态。

　　截至7月18日上午8点30分，唐山象屿正丰总库存15.6万吨，其中钢坯库存15.4万吨。另外7月17日早八点到7月18日早八点，总入库量为0.11万吨，其中钢坯0.11万吨，总出库量0.05万吨，其中钢坯0.05万吨。

　　据Mysteel运量数据 (07/09-07/15):上周澳洲铁矿石发货总量为1484.6万吨，环比增加181.8万吨，发往中国的量1240.8万吨增加197.1万吨。其中力拓发往中国的量为454.8万吨增加61.8万吨，BHP发货量485.5万吨增加74.0万吨，FMG发货量232.1万吨增加57.6万吨。澳洲高品粉矿发往中国的量为571.1万吨增加85.6万吨，中低品粉矿发货量232.1万吨增加57.6万吨，主流块矿发货量194.6万吨增加12.8万吨。

　　螺纹(RB1810)：今日期价增仓震荡运行，多头继续拉涨遭到空头压制，午后冲至3963的高位之后减仓跳水，收盘微跌1元报3940元/吨。在目前处在上涨阶段的情况下，经过三天的减仓回落之后，市场有所恐高，不过目前在3910附近不再度跌破的请款话，仍旧是强势运行格局。今日钢谷网数据显示，社会和厂内库存均在下降，在目前低库存的逻辑之下，环保对价格仍有较强支撑作用，因此密切关注支撑位附近争夺，前高不突破的情况下，不建议去追涨。

　　热卷(HC1810)：今日期价在仓位增增减减当中震荡运行，日内在4020-4048之间运行，收盘下跌11元或0.27%报4035元/吨，高位录得两连阴的走势。不过，目前的上涨趋势尚未被打破，小时线涨势呈现放缓极限，短期市场缺乏进一步利多拉涨因素。我们首先是关注4000整数位的支撑，不破位将维持强势运行；另外关注螺纹的带动作用，一旦支撑再度打破也是难以独立上行。总体上，在3976之上的话还是维持回调买入为主，同样不建议追涨操作。

　　铁矿(I1809)：今日期价增仓近2.9万手，夜盘减仓冲高回落，早盘延续弱势，增仓之后市场并没有太大反应，午后低探463.5元后回升，同时出现快速增仓的局面，多空存在较大分歧，日内冲至469的近期高位，收盘录得微涨0.5元或465.5元。目前港口发货量依旧较大，同时限产抑制了原料采购需求，因此价格处在持续徘徊阶段；由于成材价格出现回调，原料价格上涨的动能也将欠佳，对于铁矿石来讲，高位注意多单减持，460附近低吸，破位做好保护，下方支撑450附近，上方阻力476-480区间。9-1正套持有。

　　焦炭(J1809)：今日期价减仓逾1.8万手，夜盘及上午减仓震荡运行，日内最高升至2021的位置，随后重心略有下移，尾盘空头增仓打压，期价一度探至1994.5元，收盘录得11.5元或0.57%的跌幅，报2000.5元/吨。目前整体是处在弱势震荡阶段，唐山现货继续下调100元，对期价形成压力，弱势运行之际关注破位的抛空机会，上方2020不站稳之前还是维持偏弱运行，高位压力2080附近，下方首要支撑关注1940附近。目前市场分歧不小，一旦僵局打破顺势操作。

　　焦煤(JM1809)：今日期价减仓震荡偏弱运行，下午增仓之后收到日内均线压制，未能在突破，收盘价1140元为日内最低点附近，两连阳之后下跌8元或0.7%，总体上虽然跌势放缓，但想要走强还是比较困难的，低位主动介入的多单也是意志不减，及时跑路了。阻力位1158-1170区间之下，走前均是阶段性修正，不具备趋势性，操作上还是反弹抛空为主，下方继续关注是否试探1090-1100的低位区间。

　　郑煤(ZC1809)：今日期价增仓2.97万手，夜盘震荡运行之后，早盘震荡转弱，随着增仓打压，午后是持续下行，临近收盘的时候再创610.6的近期新低，收盘下跌6.8元或1.1%报611.8元/吨。目前动力煤继续维持震荡运行的概率较高，主要是电厂和港口维持较高库存，且电厂日耗煤量出现下滑，今年又是一个丰水年，水利发电将进行一定弥补。同时，政策上给予电厂一定保障，因此价格总体上继续上涨的动能降低，震荡盘整运行之下，不排除存在深度回调的可能，对期现价差进行修复。上方在621附近形成压力，之下空单继续持有。今日公布的环渤海动力煤指数下跌1元至569元/吨。

　　最新数据显示，山西省2018年6月份铁路煤炭外销2792.4万吨，环比上升0.2%，同比上升8.5%，6月煤炭外销量再次创出去年2月份以来新高。此外，东南沿海近一周日耗一直徘徊在73万吨左右，整体增幅低于预期，且随着社会库存不断下移，沿海主要电厂库存不断向上攀升，7月12日创下近5年来的新高，为1543.27万吨。在高库存背景下，电厂采购意愿偏低，需求不足使得煤价下行压力加大。

　　玻璃(FG1809)：今日期价减仓超1万手，收盘震荡下跌4元或0.27%报1475元/吨，录得两连阴的走势，目前回踩至10日均线附近位置，处在连续上涨之后的调整阶段，在不打破的情况下，强势格局尚在。由于6月份数据显示国内玻璃产销率位92.25%，虽不及去年但整体还是维持较为健康态势，现阶段的滞涨主要是多雨天气影响，随着天气的好转，需求也将出现一定回升，因此总体上还是等待回调买入的机会。

　　【农产品板块】

　　统计局数据显示，2018年全国夏粮总产量13872万吨，比2017年减产306万吨，下降2.2%。国家统计局农村司高级统计师黄加才表示，2018年夏粮产量因面积减少而减产86万吨，因单产下降而减产220万吨。

　　国家粮食交易中心：7月18日国家临时存储大豆成交14.0068万吨，成交比率28.29%；计划销售进口豆油5.6611万吨，全部流拍。

　　豆粕(M1809)：今日期价减仓出现明显的回调行情，豆粕也是触及到3121的压力位附近突破失败，这也是云数据一直提示到的重压区间上沿压力位。建议投资者还是在3010-3121这个区间采取高抛低吸的操作策略。目前这个位置已经不适合开新的持仓，所以建议投资者在3100之上考虑布局空单。

　　菜粕(RM1809)：今日期价出现大幅回落，吞没了昨日的大阳线。菜粕同样在区间波动，期价还没有触及到2561附近的压力位就开始出现了回调行情。周三收盘再次跌破了60日均线，期价有望再次试探2467附近的重要支撑位置。不过从盈亏比的角度来讲，目前市价已经不适合进场，等待在2467-2561这个区间高低点附近寻找开仓机会。

　　豆油(Y1809)：今日期价横盘调整为主，豆油收盘突破5日均线的压力位，减仓1万手，空头主动减仓迹象比较明显。同时期价在5436附近的平台支撑暂时还是起到了支撑作用，建议投资者可以日内依托5日线轻仓试多，止损放在5436附近。

　　郑油(OI1809)：今日期价冲高回落为主，郑油还是在空头趋势下运行。盘中郑油还是在尝试突破5日线压力位，建议投资者还是背靠5日均线之下采取逢高布局空单的操作策略布局空单。期价仍然具备跌破前期低点的可能性，建议投资者继续关注下郑油抛储价格，空头趋势下还是不建议投资者去抄底做多，顺势持有空单。

　　苹果(AP1810)：今日期价横盘调整，没有延续昨日大幅回调的走势。收盘也没有跌破60日均线，在没有空头主动增仓的情况下，苹果阴跌的可能性比较大，所以建议投资者还是采取压力位附近高抛为主，追空还是比较冒险的，盈亏比比较吃亏。

　　白糖(SR1901)：今日白糖延续减仓反弹的走势，展开了一波反弹行情。白糖自从7月12日开始减仓已经持续一个星期，目前减仓已经达到10多万手，而期价也反弹近200点左右。如果空头继续减仓的话，不排除白糖继续反弹的格局。建议有高位空单的投资者暂时止赢离场。本周白糖周线收阳的概率大增，结束7连阴。期价也很有可能奔着5000整数关口逼近。

　　【化工板块】

　　沥青(BU1812)：今日期价延续横盘调整态势，沥青还是没有突破小时线的平台压力位3232，日内建议投资者还是按照短线试空的操作策略为主，背靠3232的压力位轻仓开空单，如果期价能够跌破3200的整数关口，期价有望进一步回落。重要的平台支撑在3166附近。反之如果期价突破3232的平台压力位沥青具备继续走强的迹象，空头注意止损并考虑反手。

　　甲醇(MA1809)：今日期价继续在2856附近博弈为主，虽然盘中不断的试探这个平台的支撑，但是收盘还是守住了2856，收盘价2869。建议投资者期价没有跌破2856之前还是按照回踩确认支撑，以低吸买入的策略来对待。不过目前甲醇一直处于减仓的情况下，大幅上涨的空间也很难看到，盘中关注下资金的流入情况。以日内试单的策略来操作。

　　塑料(L1809)：今日期价继续横盘震荡，周二多头尝试突破9380的压力位失败，期价小幅回落。不过目前多头并没有放弃冲击压力位的迹象，收盘依旧站稳60日均线9280附近。建议投资者继续关注下增仓突破9380的买入机会。现货市场最近也处于小幅涨价阶段，对期价有一定的支撑作用。

　　PP(PP1809)：今日PP同样是冲高回调的走势，期价尝试突破9380的平台压力位未果，虽然早盘有增仓迹象，但是没有持续性，随着资金的减仓使得期价不断的回落。收盘基本上收在5日均线附近，接下来还是要关注下资金流入情况，如果期价能够增仓突破9380，那么PP将迎来一波上涨行情。如果突破失败，则PP依旧是区间震荡行情。

　　【有色板块】

　　伦敦金属交易所(LME)：铜库存减少2375吨至257350吨，铝库存增加23800吨至1198875吨，锌库存减少2425吨至237200吨，铅库存增加1075吨至128675吨，镍库存减少882吨至262416吨，锡库存减少10吨至3270吨。

　　沪镍(NI1809)：今日期价延续弱势下行的走势，建议投资者重点关注下20周线107800附近的重要支撑作用，如果这个位置被跌破的话，沪镍将展开一波大级别的回调行情。日线也将呈现一波很明显的空头下跌走势，建议投资者等待期价跌破支撑之后在去布局空单，否则就要等待期价触及110240的压力位突破失败之后在布局空单。

　　白银(AG1812)：今日期价出现了明显增仓破位加速下行的走势，白银跌破了重要的整数关口3700之后盘中建议客户开始轻仓布局空单，受到美元持续性的走强影响，外盘贵金属也出现了明显的下跌行情，建议投资者背靠3700整数关口继续反弹试空，止损放在3720附近即可。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。