【行情回顾】

　　


　　


　　文华商品指数全天减仓超29万手，收盘下跌0.61%报156.77点，回到震荡区间的下沿附近，又到了多空博弈时刻，止跌则继续维持震荡，下破或有一波犀利下跌行情，此时我们建议谨慎追涨和杀跌操作。今日资金流出24.76亿元至1136.45亿元，工业品流出22.73亿元至777.59亿元，农产品流出2.03亿元至358.87亿元。工业品跌幅大于农产品，但农产品已经是连续四连阴的走势，且已经再创新低。分板块来看，有色止升向下重回跌势，煤炭板块大跌2.1%，油脂油料和有色跌近1%，化工和建材维持强势，软商品板块逆势两连阳。今日领涨品种沪镍、白糖和PP，领跌品种动力煤、焦煤和大豆。

　　周五(7月13日)，上证综指下跌0.23%报2831.18点，深成指涨0.58%报9326.97点，创业板指涨0.24%报1618.46点。两市成交3660.16亿元，较上日4157亿元有所下滑。本周，上证综指涨3.06%，终结7连阴；深成指涨4.66%，创业板指涨5.01%。

　　国债期货高开高走创逾一周新高，10年期债主力T1809涨0.27%，5年期债主力TF1809涨0.21%。央行等量续作到期MLF维稳资金面，6月进出口数据逊预期提振情绪。

　　资金面略收敛，但整体稳中偏松。银存间质押式回购利率多数上行；Shibor多数下跌。央行今日等量续作1885亿元MLF，未进行逆回购操作。今日有200亿元逆回购和1885亿元MLF到期。本周央行公开市场全口径净回笼900亿元。

　　海关总署上午公布的6月贸易数据显示，中国6月出口(以人民币计)同比增长3.1%，预期4%，前值3.2%；进口增长6%，预期12.6%，前值15.6%；贸易顺差2618.8亿元，前值1565.1亿元。

　　【原油专题】

　　


　　截止下午15:00收盘，INE原油主力SC1809合约减仓震荡下跌1.5元或0.3%报491.1元/桶，国际油价大跌之后颓势延续，整体呈现震荡回落的走势，将继续拖累国内原油价格，关注490附近支撑情况，破位的话可选择抛空，近期暂不考虑低吸。今日指数沉淀资金12.78亿元(-3259万元)；成交26.52万手，持仓37204(-840)手。

　　IEA：供应危机或导致欧佩克产量提高至减产协议下的极限；6月份欧佩克原油产量为3187万桶/天，创四个月新高；2018年上半年石油需求增速为150万桶/天，下半年为130万桶/天；2019年上半年为120万桶/天，下半年为160万桶/天；伊朗原油出口降幅或超过120万桶/天。

　　IEA月报：全球石油供给缓冲能力吃紧，可能濒临极限，这将支撑油价，对石油需求增长构成威胁。由于美国将恢复对伊朗制裁，预计今年伊朗原油出口将下滑，可能减少超过120万桶/日，加上委内瑞拉产量减少，利比亚、加拿大及北海的生产也发生问题，石油供给将趋紧。

　　【黑色板块】

　　据唐山市政府，唐山市7月13日12时至18日12时，大气污染扩散条件差，为了降低污染影响。在确保安全生产的前提下，要求路南、路北、开平、丰南、古冶、丰润、遵化、玉田、滦县、乐亭、滦南于7月13日12时至18日12时期间严格落实以下措施：1、钢铁企业烧结机、竖炉全停；2、焦化延长出焦时间至36小时；3、独立石灰窑、钢铁企业石灰窑停产；4、铸造企业、独立轧钢企业、水泥企业(含粉磨站)停产；5、电力企业要进一步压减生产负荷50%，颗粒物达标排放，其余污染物再减至超低排放限值60%以下。6、钢铁、焦化、有色金属、电力、化工等重点用车企业不允许汽车进出厂区范围(保证安全生产的运输车辆除外)。

　　螺纹(RB1810)：今日期价减仓震荡运行之后，午后出现回落，日内止步于3995的位置，未能向上突破整数关口。全天减仓近14.8万手，多头获利了结主动离场较多。近期在唐山环保限产加码的推动下，价格拉升了有160元以上的幅度，期价今日全天也是在3950之上，目前在升势没有改变的情况下，9310和3946的支撑之上多单持有，破位离场或减持，高位由于风险加大，多单逢高减持是比较好的选择。关注4000整数位是否能有效突破，还是压力拐点。

　　热卷(HC1810)：今日期价延续强势格局，增仓拉涨之后至4050的高位，随后减仓回落至震荡区间内，收盘录得微涨2元，走势强于螺纹，主要更价差修复和季节性需求有关。本周库存出现小幅回升，但低库存之下不构成威胁，反而是环保限产抑制了供给，刺激价格居高不下。目前4000之上延续多单继续持有，且支撑不破位可回调介入，追涨操作不建议，高位防范风险。关注基差收敛的情况。

　　铁矿(I1809)：今日期价减仓震荡回落，结束了两日飘红的走势，今日钢材出现了高位滞涨，因此矿石价格面临多单离场带来的压力，下方首要支撑我们还是看460附近，破位则将继续试探450的支撑，整体震荡运行的走势还将延续，操作上也是区间低位低吸为主。铁矿石9-1正套持有。

　　焦炭(J1809)：今日期价减仓下跌43.5元或2.1%报2026元/吨，高位受到20日均线和2080带来的阻力，未能向上突破，日内止步于2071的位置，午后空头增仓向下打压，尾盘下行加速，在失守2045之后短线强势也就此终结，接下来将继续试探1990上方的低位区间，不破位的话可继续低吸，目前呈现低位震荡运行的走势。在成材不转势的情况下，下行空间有限。

　　焦煤(JM1809)：今日期价减仓震荡运行之后，午后空头增仓打压，日内高点在1156元，收盘下跌23.5元或2.04%报1130元/吨。对于焦煤这个品种我们一直是提示做空为主，上方我们给的压力位是1158和1170两个位置，近期一直没有突破，我们提示的空单为持有状态，下方关注近期低点和1100整数位的支撑情况。大商所对焦煤标准进行了修改，1907之后的合约升水将得到体现，可关注未来远月的买入机会，近月无法享受政策红利。

　　郑煤(ZC1809)：今日期价增仓下挫15.2元或2.4%报618.6元/吨，增仓持续转弱之后，早盘再度出现跳水行情，在620一线失守之后新的跌势形成，同时也是跌破了60日均线的位置。在供需格局有所缓解之下，主要是北方近期雨季来临，天气凉爽，降低了用电需求，同时在水利补充之下，和政策抑制其拉涨的共同作用之下，跌势放大。接下来在620-626区间形成压力，反弹可抛空，首要支撑关注600附近。此前市场消息称，鄂尔多斯符合环保要求的露天矿、洗煤厂开始恢复生产，部分井工大矿因为井下生产条件受限，仍在停产之中。

　　玻璃(FG1809)：今日期价减仓震荡运行，盘中再创1496的新高，收盘录得微幅下跌1元，主要是螺纹钢出现了滞涨之后，未能突破4000，录得微跌。玻璃在雨季作用之下，上涨动力有待进一步巩固，在1480之上多单继续持有，1500站稳之后有望继续有30-50点的涨幅，支撑下破将重回震荡格局。本周召开的2018年第三次华东及华北等地区玻璃市场协调会议决定，自7月12日起，各厂家根据自身情况报价上涨。会议结束后，部分京津冀和山东等地区厂家发布消息，报价上涨20元左右，而其他大多数厂家暂时观望为主。

　　【农产品板块】

　　美国农业部(USDA)周四公布的7月供需报告显示，阿根廷2018/19年度大豆产量预估为5700万吨，6月预估为5600万吨。阿根廷2017/18年度大豆产量预估为3700万吨，6月预估为3700万吨。

　　中储粮表示，目前我国已经建立比较完备的油脂油料储备体系，储备资源充足，能够保证供应、稳定市场。据中储粮数据，2017年中储粮进口大豆26.2%来自巴西，43.2%来自阿根廷、乌拉圭，30.6%来自美国。

　　豆粕(M1809)：今日期价延续减仓回落的弱势行情，日内承压于3100的位置，在美豆持续性走弱且供需报告偏空的情况下，豆粕再度利空压制。建议投资者日内采取短线试空的策略为主，第一目标位3080下破之后，接下来关注3040一线的近期低点附近，反弹突破空单离场。

　　菜粕(RM1809)：今日期价先抑后扬，但跌势尚未扭转，低探2478的低点之后减仓反弹。菜粕目前的走势符合云数据的操作策略，日内最高在2507的位置，顺利下破整数整数位之后，跌势延续，目标暂时看2467的平台支撑，收盘站稳2500的话建议减持，已经是五连跌的走势，弱势之下谨防利润回吐。

　　豆油(Y1809)：今日期价呈现先抑后扬的走势，盘中减仓低探5450后反弹回升，早盘我们提醒注意空单减持或离场。目前在需求差和高库存共同作用下，虽然弱势仍将延续，但也要防范反弹带来的利润回吐，可反弹再去抛空，压力位5530附近，弱势情绪蔓延的话，将首先去摸一下前期低点5414。

　　棕榈油(P1809)：今日期价减仓震荡偏弱运行，虽有反弹但力度不佳，最低跌至4600的位置，离前低仅差16个点，本周一出现了很好的布局空单机会，如果错过做空的投资者追空的话只能调整止损以及仓位来回避期价突然反弹带来的影响。此前我们在高位的时候也是明确提到在4750-4800区间失守之后面临下行压力，建议前一轮的多单离场了。目前操作上建议投资者把空单止损放在4670附近，在多周期空头共振的情况下，棕榈油再创近期新低的概率非常大，切勿抄底做多。

　　郑油(OI1809)：今日期价延续大跌之势，在昨日破位之后，空头力量加剧，多头资金是主动出逃为主。本周一直在强调郑油如果跌破6406的平台重要支撑就出现了破位行情，周四收盘也在低位，而反弹的最高价也就在6404附近与云数据提示的压力位非常接近。有空单的投资者继续持有即可，日内6300之下控图趋势依旧，同时关注下7月17日郑油抛储带来的利空影响与预期是否相符。

　　棉花(CF1901)：今日期价早盘跳涨，主要是受外盘带动影响，全天增仓运行之后，市场震荡为主，未有明显在上涨之势。但昨日的一波拉涨已经改变了趋势性向下的走势，进行反弹调整的可能性较高，低位支撑在16210的位置，日内站稳16650之上仍存上涨空间。建议投资者关注每次期价回踩支撑的低吸买入机会，最近关注下国家将检查申领2018年棉花进口滑准税配额企业信息对市场的影响。

　　白糖(SR1809)：今日期价再创4752的新低之后，减仓持续上行，最高点上涨已经超百元，在七连阴之后昨日行情微幅飘红，今日的大涨也是白糖好久没见到过的涨势。盘中触及了我们给出的中线做空止盈位4862元，至此我们的空间暂时先离场了，由于长期下跌之后，反弹道路较为坎坷，我们不建议再此品种上买入做多。暂时观望为主，等待行情进一步进展，以及影响因素有无发生改变。

　　苹果(AP1810)：今日期价低开增仓震荡运行，价格没有持续反弹的情况下，午后呈减仓震荡走势，整体从6月底以来一直延续震荡走势，在缺少基本面炒作因素之下，加之交易所对苹果的严监管，苹果暂时震荡行情仍将延续一段时间，目前是在向震荡区间下沿运行阶段，走势上偏弱些，但在没有破位前还是按照震荡思路操作。

　　【化工板块】

　　沥青(BU1812)：今日期价夜盘震荡运行，早盘减仓冲高之后持续回落，多空均在离场，原油走势偏疲软的行情，使得沥青延续调整态势，但没有进一步下行的情况下，沥青也是以震荡为主，未有明显跌幅或涨幅。昨日我们提到3250-3288这个区间值得重点关注下，3250不破位的话整体涨势还是延续的。关注国际油价的走势带来的助涨助跌作用。

　　甲醇(MA1809)：今日期价冲高回落，盘中创2940的新高位置，部分多头在油价下行的情况下，出现获利了结，减仓离场。目前整体还是处在高位震荡当中，多单减持的同时，还是要关注2856附近支撑情况，不破位则延续震荡强势行情，不过甲醇仅此一涨之后，幅度也已经不小了，多单还是逢高减持为主，在高位回调之后的支撑位在考虑进场。若支撑破位，叠加国际油价下行的话，可适量抛空做一下回调行情。

　　橡胶(RU1809):今日期价延续弱势行情，在5日线和10日线交织运行之后，上方受制于20日均线的压制越来越近，继续走平之后将面临更大的压力。库存增长的偏空影响下，反弹持续性非常差，橡胶目前依旧处于底部震荡阶段，如果有连续的资金进场不排除继续走弱再次探底的行情出现。建议投资者还是采取逢反弹高抛的策略为主。

　　PTA(TA1809):今日期价冲高之后减仓持续下行，国际油价强势格局有所改变，昨天随谈出现了V型反弹的走势，但油价这一支撑力度不再，多头主动减仓离场较多，今日减持在3.2万手左右。不过，在自身基本面强势的情况下，我们还是建议关注5830的支撑，不破位可尝试低吸操作，多单逢高减持。关注国际油价的进一步走势。

　　【有色板块】

　　上期所：本周铜库存减少23982吨至234696吨，铝库存减少15160吨至917655吨，锌库存减少16919吨至58016吨，铅库存增加4859吨至11999吨，镍库存减少678吨至23689吨，锡库存减少299吨至7288吨。

　　金川公司7月13日将金川镍出厂价由113300元/吨上调至113600元/吨，涨幅为300元。

　　沪镍(NI1809)：今日期价没有延续昨日的强势格局，增仓高位回调之后，减仓震荡运行，午后减仓之后出现回落，总体上在受制于20日均线附近压制，在114000的关口未能站稳，在全球贸易风险加剧的情况下，警惕行情出现再度回落的局面，虽然有色整体有所反弹，但尚未构成上涨拐点，伦镍10日线上行失败，继续形成筑底走势，关注外盘的带动作用。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。