原油重点回升，短期内震荡走强

　　美国能源信息署(EIA)上周三公布数据显示，截至6月15日当周，美国商业原油库减少591.4万桶至4.26527亿桶，创下年内最大降幅。库欣地区原油库存减少129.6万桶至3260.6万桶。汽油库存增加327.7万桶至2.40040亿桶。馏分油库存增加271.5万桶至1.17408亿桶。当周美国油品总需求为2022.8万桶/日，与前一周相比减少157.3万桶/日，低于去年同期，高于5年同期均值。汽油需求与前一周相比减少55.3万桶/日至932.6万桶/日，低于去年同期水平，低于近5年同期均值。OPEC如果仅仅执行100%的限产计划，并不足以弥补目前的供应缺口。同时，美国页岩油的增产也到了一个拐点，页岩油产量的边际增长将逐步趋缓。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(6月22日)公布数据显示，截至6月22日当周，美国石油活跃钻井数减少1座至862座，连续12周增加后首次录得下降。本月迄今，美国石油活跃钻井数仅增加3座，为3月份减少2座以来最小月度增幅，印证了分析师认为美国石油活跃钻井数增加潜力已经耗尽的看法。

　　操作建议:原油1809周一大幅高开，原油近期震荡偏弱，本周伊始大幅反弹后重返前期震荡区间，短线来看，原油在需求支撑和供应受限刺激下震荡回升，目前反弹还有空间，预测今日夜盘和周二偏强震荡，操作上逢回落重点短多布局

　　橡胶反弹动能不足，本周低位震荡胶着

　　从供求方面来看，东京和上海两个市场的制定交割库存高其企依旧限制了当前橡胶价格走势挥之不去的阴影。截至6月15日上海期货交易所制定交割库存上升至498,638吨，较上一周再增5,385吨。而最新的日本天然橡胶商业库存显示，截至到5月底日本全国的天然橡胶库存为16,943吨，净入库271吨。现货价格方面受到期货市场价格下跌的影响，泰国原料(USS)价格一度跌至42泰铢，泰国现货价格较东京期货价格仍处于平水水平。现货方面，6月21日3号烟片6月期FOB价格在50.69泰铢附近，较上一交易日上涨0.19泰铢。20号标胶6月期FOB价格在44.44泰铢附近，较上一交易日上涨0.27泰铢。USS现货价格在42泰铢附近，较上一交易日持平。

　　操作建议：橡胶1809周一小幅高开，整体上看，橡胶近期触底后底部震荡，当前多根均线空头并列，反弹难度较大，基本面上前期利空基本消化，短期内多空拉锯格局，预测今日夜盘和周二冲高回落，操作上逢高抛空

　　铜锌镍铝近期弱势震荡

　　由于摩擦的升级，全球市场恐慌情绪蔓延，大宗商品首当其冲遭到抛售大幅下挫，其中LME铜由年内高点7348美元/吨最低跌至6809美元/吨，跌幅逾7%，LME镍也下破1.5万美元关口支撑。中美贸易争端整体利空工业品利多国内农产品，节后国内开市工业品如约低开低走，文华商品指数失守160关口大跌2%，但品种基本面分化，商品走势也不尽相同。由于基本面较为强劲，镍价周内小幅承压但整体走势依旧偏强。

　　操作建议：受贸易战影响，有色多个品种近期走弱，继上周大幅跳空低开后行情重返前期横盘区间，短线趋势上逐渐转为窄幅整理格局，本周伊始弱势震荡，整体上看，有色近期弱势震荡，镍上行承压后短线上仍保持较强格局，近期操作上推荐镍多单

　　螺纹热卷铁矿短期内将整体走强

　　最近两周，螺纹钢库存去化有所放缓。据我的钢铁网统计，6月14日当周，螺纹钢中间环节库存663.08万吨，较上周减少40.89万吨。其中，螺纹钢社会库存477.72万吨，较上周减少26.51万吨，螺纹钢钢厂库存185.36万吨，较上周减少14.38万吨。在此之前的6月7日，螺纹钢社会库存环比上周减少了24.88万吨，钢厂库存环比上周减少了4.45万吨。当前螺纹钢的社会库存处于历史的相对低位。钢厂库存处于历史绝对低位，2017年和2016年同期钢厂库存分别为248.24万吨和284.68万吨。由于库存水平低，销售压力小，钢厂挺价意愿强烈。这对螺纹钢价格保持强势提供了支撑。综合来看，钢铁供给受到接连不断的环保督察影响，使得短时间内螺纹钢产量难有提升的可能。需求方面，虽然基建出现了明显的下滑，但是房地产的稳定表现对冲了这方面的影响。

　　操作建议：螺纹热卷和铁矿周一行情分化，整体上看，螺纹热卷前期高位回落后本周延续弱势，目前上方空头打压力度较强，基本面上，下游需求稳定，库存理想为螺纹热卷提供支撑，铁矿上周触底后连续反弹，本周伊始继续突破上攻，格局强势，预测螺纹热卷铁矿短期内将整体走强，操作上轻仓做多

　　PP反弹阻力较强，本周偏弱震荡

　　华中地区PP价格小幅松动。石化出厂价平稳，对市场形成一定的成本支撑。期货盘面低位运行，对市场心态影响有限。商家让利销售，下游工厂谨慎观望，市场交投清淡。西南地区PP价格大稳小动。石化厂价稳定，贸易商随行就市出货，个别牌号价格下调，整体报价稳定。下游工厂按需采购，市场交投一般。西北地区PP价格弱势整理，期货震荡走势无明确指引，市场也在观望气氛浓厚，现货市场交投偏弱，成交商谈居多。东北地区PP价格略有松动。石化出厂价平稳，对市场的成本支撑有限。期货盘面窄幅盘整，对下游接货意愿造成一定的打击。贸易商积极出货，实盘让利销售；下游工厂谨慎观望，市场交投氛围清淡。

　　操作建议：PP1809周一高开后下探回升，整体上看，当前多根均线空头排列，日线连续下穿，反弹难度较大，日线级别来看，当前位置暂时企稳，尾盘二次反弹后未能突破前高，行情拐头向下，显示上方阻力较强，预测周二偏弱震荡，操作上建议重点把握反弹结束后的做空机会

　　两粕基本面偏弱，短线操作上逢高抛空

　　在端午节后，生猪价格继续小跌，猪肉市场需求疲软清淡。相对应的是豆粕终端的需求疲软，油厂库存暴增，负基差持续增长，猪肉到底怎么了。其实近些年我国猪肉消费需求将逐步进入"量稳质升"阶段。一方面社会猪肉需求总量下降幅度收窄。从消费终端来看，近年来猪肉消费量呈递减趋势，从 14 年顶峰时期的 5719 万吨下降至 16 年的 5498 万吨，降幅达到 3.87%。但整体降幅收窄，16 年同比下降 1.24%，17年同比下降 0.08%。与此同时，市场需求持续疲软，节假日对于猪价的拉动作用明显减弱。根据天下粮仓的最新统计，6月大豆到港量预计为954.95万吨，7月预计到港950万吨，8月预计到港850万吨。1—5月，我国累计进口大豆3620万吨，略低于2017年同期的3710万吨。尽管美豆进口量减少，但巴西大豆丰产，进口大豆货源依旧充足。

　　操作建议：豆粕菜粕周一同步反弹，两粕上周高开后震荡下行，周五回调幅度较大，目前下方回调空间有限，本周伊始触底反弹，当前基本面整体偏弱，预测本周低位震荡，今日夜盘和周二冲高回落，操作上建议重点把握反弹结束后的做空机会

　　豆油棕榈油反弹受限，近期重点把握反弹后的做空机会

　　国内一级豆油现货均价5430(-50)元/吨，四级豆油均价5330(-30)元/吨；豆粕现货均价2908(-42)元/吨；棕榈油24度现货价格至4747/吨；大豆进口均价3550(-10)元/吨。国产菜油价格7638(0)，进口菜籽油6333，菜粕价格2357(26)。国内大豆港口库存782.9(14.7)万吨；豆油商业库存140.88(4.4)万。棕榈油港口库61.05(-2.2),豆粕库存111.62(5.9)万吨，进口油厂菜籽库存70(20.2)万吨，菜油库存38.9(3.9)万吨。棕榈油产量在没有异常天气的影响下连续大幅下滑，同样下滑的还有出口数量，在产量出口下滑的双重影响下，棕榈油价格只是显得弱势，如果产量增加出口下滑的话，棕榈油价格将一泻千里。

　　操作建议：豆油棕榈油周一小幅上涨，油脂上周大幅回落后低位震荡，棕榈油表现相对较强，近期连续反弹修复前期跌幅，整体上看，油脂前期触底后反弹乏力，近期成交量大幅萎靡，反弹动能受限，目前整体承压，本周难以摆脱底部区间，预测今日夜盘和周二冲高回落，操作上建议反弹结束后的做空机会

　　沥青甲醇低位整理，操作上依托支撑位短多布局

　　下游需求方面来看，传统下游开工下滑。其中二甲醚、甲醛开工低位维持，烯烃负荷小幅上涨，但部分装置开车时间依然不确定。首先，甲醛市场弱稳维持，成本支撑弱势，厂商报盘松动，局部地区原料甲醇先涨后跌，甲醛厂商报盘略有上调，下游需求疲软，采购积极性不高，交投气氛较淡；冰醋酸市场继续下跌，受到环保影响，下游开工受限，拿货积极性不佳，部分工厂积极下调出厂价格，市场整体氛围偏弱；甲醇制烯烃装置开工率微涨，但部分装置重启时间推迟。因此，下游整体需求疲软，可能使甲醇期货盘面价格缺乏推涨动力。

　　操作建议：沥青甲醇周一低位震荡，整体上看，今日沥青表现较强，甲醇小幅高开后冲高回落，日线级别来看，沥青今日回暖，3065，3080区间表现较强，甲醇延续上周弱势，反弹略显乏力，短期内低位震荡为主，预测今日夜盘和周二冲高回落，操作上沥青甲醇月线上方逢回落短多布局

　　pta反弹动能不足，预测夜盘和周二冲高回落

　　宁波台化120万吨/年装置已于6月4日恢复开车;逸盛大化375万吨/年装置6月3日恢复开车，目前负荷提升中，另一套220万吨/年装置6月6日恢复开车，近日恢复正常供应;华彬石化140万吨/年装置此前因故障降负，目前已恢复正常运行;福化工贸装置也于近日恢复运行。这些因检修损失的产能重归市场后，使上周PTA工厂负荷率提升至83.67%，周环比上升10.31%。这些装置集中检修期间，PTA社会库存从4月初的140万吨一路回落至近80万吨，但装置重启后，处于低位的PTA库存将得以累积，令市场承压。

　　操作建议：pta1809周一小幅高开后冲高回落，pta上周放量下跌后行情重返前期震荡区间，目前下方回调空间不大，易涨难跌，基本面上看，pta六月下旬存在供需矛盾，一定程度上影响反弹力度，预测今日夜盘和周二冲高回落，操作上日线上方轻仓试多

　　鸡蛋下方支撑坚挺，短线操作上依托支撑短多布局

　　在鸡蛋价格平稳运行两周以后，上周鸡蛋价格出现了明显下降。这种下降，实际上就是在鸡蛋供应已经明显大于需求以后、养鸡场鸡蛋存量正在大幅增加、蛋价已经扛不住的情况下出现的下降。此前蛋价虚高、对养鸡场造成严重误导以后，在近期蛋价的走势中把这种后果逐渐表现了出来。 现在，全国都已经进入气象学意义的夏季，在气温升高以后，养鸡场降温的费用在增加，鸡蛋的生产成本在增加，而蛋价则在下降，一些养鸡场已经感觉到一丝凉意，此前一些养鸡场的老板在市场上曾经表现出的得意之情在近期已经荡然无存了。近期，我们在市场上经常看到一些养鸡场的老板疲惫的身影，也看到一些养鸡场的业务员在市场上强行推销鸡蛋，主动送货上门。

　　操作建议：鸡蛋1809周一低开高走，整体上看，鸡蛋上周突破低位区间上沿后加速摆脱，周五承压回调，本周伊始反弹，显示下方区间支撑较强，基本面上，鸡蛋供需端存在一定压力，目前下方支撑较强，短线操作上4170上方偏多对待

　　棉花低位蓄力，短期操作上偏多思路

　　据最新美农报告显示，下一年度国内棉花产需缺口为326万吨，为今年来最大，基本等同于2010/2011年度。近年来，国内产需缺口一直客观存在，且缺口量大。但与往年不同的是国内储备棉存量即将下降至“安全线”。这也5月中旬资金借助天气疯狂做多的关键逻辑。暂且按照本轮储备棉轮出200万吨计算，那么，在本轮储备棉轮出结束后，国储库存量约为320万吨。再加上89.4万吨的关税内进口配额，在不计算社会库存的情况下，2018/2019年度的供需结余约为84万吨，不存在实质性供需缺口。但300万吨左右的储备量将大大降低了其对市场价格的调节作用。假如今后两个年度国内仅有89.4万吨的关税内进口配额，在国内需求无较大变化的情况下，那么，2019/2020年度国内将出现实质性供需缺口。

　　操作建议：棉花主力本周伊始冲高回落，整体来看，棉花上周回落低位整理，今日早盘冲高后随即遭遇空头压制，目前下方支撑企稳，成交量来看近期反弹动能略有不足，预测今日夜盘和周二冲高回落，操作上六十日线上方逢回落重点多单跟进

　　双焦行情分化，本周重点关注焦煤多单

　　近期焦炭价格触底反弹，一路上行。钢厂焦炭库存缓慢下降，对焦炭的采购力度较强。随着焦炭价格的连续走高，焦企盈利空间较大，开工率相对较高，打压焦煤的意向减弱，对焦煤采购积极性有所提升，尤其低硫主焦煤出货顺畅，市场状况较为乐观。由于近期焦炭价格持续上涨，焦企利润可观，加大对焦煤的采购力度，市场较为乐观。预计短期内焦煤市场价格将维稳运行。

　　操作建议: 焦炭焦煤周一冲高回落，整体上看，焦煤近期触底反弹，今日高开后大幅上探，目前市场看多情绪逐渐酝酿，短期内还将走强冲高，焦炭本周伊始延续弱势，日线来看，上方阻力较强，多头反击力度较弱，短期内偏弱整理，操作上重点推荐焦煤多单