南方理财：1月3日期货有色金属（铜铝锌铅镍锡）操作建议！

　　有色金属

　　铜：伦铜十五连阳，强势依旧

　　铜价再次飙涨，带动现货市场被动补货，现货贴水较昨日收窄近百元；沪铜指数疯狂涌入8.2亿资金，增25484手至77.4万手，资金继续强势增仓，目前铜价走势主要为资金推涨，短期内或仍有上涨空间。

　　风险因素：下行风险，库存大幅增长

　　铝：氧化铝价格持稳，沪铝涨逾2%

　　供应方面受中国的普通合金卷板反倾销初裁临近影响，预计未来海外电解铝缺口将进一步扩大，同时氧化铝价格持稳起成本支撑作用。而需求方面下游企业元旦假期积极备货，采购意愿提升。走势上沪铝在外盘提振下反弹，加之环保限产以及氧化铝价格成本支撑作用，短期反弹局势或将延续，但因电解铝库存环比增加，铝价持续反弹空间有限。

　　操作建议：短期维持震荡观点，建议可轻仓尝试短线反套操作。

　　风险因素： 库存 氧化铝价格

　　锌：有色板块走强带动锌价回稳，短期锌价高位震荡格局或不改

　　美元指数持续弱势调整，加上有色板块铜、铝等品种的带动，对短期锌价形成一定支撑提振。供需方面，受环保限产和天然气紧张、以及季节性因素的影响，近期国内锌消费略弱。而下游补库减弱，加上年底炼厂发货增加，短期国内锌锭库存出现一定幅度的回升，国内锌现货已转为小幅贴水态势。这导致短期锌价进一步上涨动力或不足。不过由于国内外锌供应端的支撑仍然存在，预计短期高位震荡格局暂难打破。

　　风险因素：国内房地产调控升级，加上环保力度超预期，对锌下游消费形成不利影响，导致锌消费明显走弱。

　　铅：供需两淡格局不改，短期铅价或继续震荡

　　短期国内铅供需两淡态势不改。消费方面，目前国内汽车电池置换消费季节性回暖尚有限，且部分地区的蓄电池企业出现限产减产情况。供应方面，冬季环保压力上升，加上铅矿供应偏紧，短期国内铅冶炼供应继续部分受限，需关注1月份地方政策和天气情况的进一步影响。整体来看，短期铅价或表现为震荡走势。

　　风险因素：国内宏观经济超预期走弱，下游铅消费明显放缓。

　　镍：情绪依旧较好，期镍维持偏强

　　进口镍税率变动影响进口盈利预计减少镍进口量，对供应面有所提振，但事件预期影响正在逐步走弱；而需求方面目前表现有所走弱，年底资金回笼压力较大，镍板市场成交惨淡，不锈钢市场价格也难以跟涨，后期不锈钢市场产能也会逐步下降。昨日期镍走势偏强，同时黑色有所表现，关注震荡后方向选择。

　　风险因素：外围菲律宾印尼镍矿供给再添新压力；下游需求持续不佳，不锈钢库存大幅度增加。

　　锡：氛围偏强，期锡高位震荡

　　缅甸逐步走出雨季带来锡矿出口增加但高品位矿有限，个旧地区冶炼厂恢复生产但精炼环节并未全部开启，市场成本补充较慢，市场供应短暂表现比较紧张。而需求端，季节性因素偏弱。盘面交易同时活跃逐，但上方空头均线发散压力较大，谨慎追高，交易上保持观望。

　　风险因素：矿山受环保影响关停。

　　贵金属：人民币上扬美元弱势，贵金属震荡偏强

　　元旦假期来临，央行货币投放量收缩，叠加企业年末关账，在一定程度上造成了资金面趋紧，推动人民币升值，打压美元，对贵金属形成支撑。中长期分析，美联储靴子落地，主席易主，延续温和货币政策概率较高，有可能为贵金属中期走强打开空间。并且从美债利差结构分析，美债长端利率抬升异常缓慢，短、长期基差持续缩小，也为贵金属中期上扬提供了一定支持。总而言之，近期贵金属受美元弱势影响，震荡偏强的可能性更大。

　　风险因素：内外利率基差扩大，美国远期利率曲线β上扬。