每日期报：夜盘以及12月11日商品期货基本面分析

　　一，锌铅：周一沪锌铅窄幅整理，沪锌1802收于24640，沪铅1801收于18490。宏观市场，中国财政部：11月份，全国一般公共预算收入11385亿元，同比下降1.4%，1-11月累计，全国一般公共预算支出179560亿元，同比增长7.8%；中国监管部门考虑延长金融机构资产管理业务新规过渡期至2020年12月31日，同时考虑在此之后允许过渡期开始时已经存在的非标资产续发产品承接。现货市场，上海0#锌主流成交于25130-25300元/吨，0#普通品牌对沪锌1801合约升水210-升水230元/吨附近，较上周五收窄20元/吨附近；炼厂正常出货，随着盘中沪期锌高位回落，市场表现相对活跃，然今日整体成交不及上周五。今日商品市场整体呈现冲高回落，热门品种下午回落加剧，带动沪锌铅价格尾盘走低。从基本面来看，锌锭紧缺持续给予期货价格支持，沪锌下方支撑牢固；沪铅消费旺季受到冲击，铅库存回升的背景下价格或难有很好表现。操作上来说，沪锌在2.45万一线支撑牢固，延续震荡反弹；沪铅相对偏弱，窄幅整理为主。

　　二，铝：周一沪铝小幅走弱，沪铝1802收于14240，总持仓增加0.4万手至89万手附近。现货市场，上海成交集中13920-13950元/吨，对当月贴水130-120元/吨，无锡成交集中13920-13950元/吨，杭州成交集中13950-13960元/吨。持货商出货积极，中间商主要为下游企业接货，下游企业交易前期采购积极性较高，但后期随期铝下行，采购力度下降。行业方面，今日我的有色网公布数据显示，截止12月11日，全国主要地区铝锭社会库存合计169万吨，较上周四减少1.1万吨，其中佛山地区库存下滑明显。受今日商品市场整体冲高回落的影响，沪铝早盘小幅走高后回落，日内重心小幅下移。今日smm报价国产氧化铝价格继续下滑，成本端下移的趋势仍在延续，同时消费端仍无很好表现，市场整体看空的氛围延续。操作上来说，沪铝或延续下探寻底，但下方空间已然不大，1.4万一线有强支撑。

　　三，镍：沪镍主力收于87850，跌1270；沪镍指数持仓695726(+4352)；沪镍仓单31374，减622。央行开展800亿元逆回购操作，其中7天和28天品种各400亿元，中标利率持平于前期。鉴于今日有600亿元资金到期，故实现资金净投放200亿元。

　　现货端，高、低镍铁行情平稳，中镍矿行情平稳，不锈钢现货小幅上涨。今日金川公司电解镍(大板)上海报价88000元/吨，桶装小块89200元/吨，较上周五下调500元/吨；精炼镍升贴水整体平稳，俄镍升水300，金川升水600；高、低镍铁行情平稳，分别报在895元/镍和2925元/吨；不锈钢300系行情整体上涨50-100元/吨，成交量有所上升。

　　就镍的基本面而言，镍需求总量仍在高位，国内的高镍铁产量亦在高位，而国内部分主流钢厂对废不锈钢进行连续补充，导致镍的需求结构发生了变化，因此，原生镍的供需整体表现为“供应增长、需求下降”，基本面的弱势对镍价走势形成的倒逼已经在盘面显现。国内叠加印尼的300系不锈钢的增量都将通过四季度去消化，而钢厂端的垒库已经显现，不锈钢市场端的库存却仍在低位，则接下来影响镍的核心矛盾将在于不锈钢库存的变化。钢厂是通过抛售还是提价的方式去完成去库存将产生两种截然相反的结果，近期不锈钢市场低库存激发市场挺价的意愿较为明显，但主流钢厂在现货指导价及盘价方面仍未有明确的态度。华北钢厂高镍铁招标价910-930元/镍，较镍板升水20-30元/镍，凸显出钢厂原料补库需求的急切，不锈钢市场低库存矛盾有所扩大，不锈钢现货随时存在拉涨可能。镍操作上可考虑逢回调买入。11月中旬以来，镍进口窗口连续打开，LME镍板库存亦连续下降，但国内镍板升水未见明显回落，此点需要引起警惕。镍进口数量预期是影响沪镍1-5价差的主要因素，价差至1000以上仍值得尝试正套操作。

　　四，橡胶：

　　沪胶开盘后先涨后跌，现货市场价格波动较大。沪胶近月1801合约中午报收13500点，据此16年宝岛、云象全乳贴水-1500元报价12000元/吨，越南3L胶大厂靓货贴水-1600元报价11900-12000元/吨。沪胶主力1805合约中午报收13960点，据此泰国17年宏曼历烟片升水+100元报价14100元/吨。日胶小幅上扬，JRU05合约报收202.6点，下跌-0.4点或-0.20%。沪胶偏弱震荡，主力1805合约报收14020点，与上一日持平。全部合约成交75.9万手，日增仓+1382手至43.2万手。交投一般。

　　据印尼《商报》12月5日报道，为改善橡胶农民的福利和提高民营橡胶种植园的生产能力，印尼政府与橡胶业协会一同对民营橡胶种植园制定了重新种植橡胶树的计划。在实施民营种植园的重新种植橡胶树计划中，橡胶出口关税资金将由资金管理机构(BPDP)管理。BPDP将获得橡胶研究所、地方种植园局以及大型企业的支持，加工民营种植园的天然橡胶。

　　上游降雨带向低纬度地区移动，泰国南部降雨有所缓解。ITRC最终的限制出口数量降雨12月15日公布，此前广泛流传的为初步数量。成品端套利盘换月移仓的需求推动远月升水进一步扩大。下游在12月已累计有15个轮胎品牌上调价格，看涨氛围渐浓。操作上，沪胶今日走势与螺纹相似，正运行至均线支撑处，05合约可在目前点位至13800点以上布置多单，并在前期低点13630点处设置止损，有条件的多单可在现货端抛售混合对冲风险。

　　五。铜:今日沪期铜整体来看呈现震荡走势，收51320元/吨，跌380元/吨，跌幅0.74%。增仓8184手至21.4万手。宏观方面，中国央行公开市场今日净投放200亿元， shibor利率全线上涨。中国11月份乘用车销量报259万辆，同比持平(10月增长0.4%)。中国11月份汽车销量报296万辆，同比增长0.7%，为连续第六个月同比增长(10月增长2%)。中国1-11月乘用车销量同比增长1.9%，汽车销量同比增长3.6%。产业方面，据SMM调研数据显示，11月份铜杆企业开工率为72.45%，同比下降0.58个百分点，环比增加0.02个百分点。紫金矿业旗下海外首个铜矿，刚果(金)科卢韦齐铜矿产出首批粗铜，标志着科卢韦齐铜矿采选冶工艺流程全线贯通，进入试生产阶段。现货方面，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水30元/吨，平水铜成交价格51350元/吨-51660元/吨，升水铜成交价格51380元/吨-51700元/吨。沪期铜继续低位震荡整理，早市持货商虽维稳周末时的报价，但因成交匮乏，压价空间大，部分贸易商主动压价，令好铜降至平水~升水20元/吨区间成交，平水铜表面挺在贴水20元/吨一线，但若询价量大，也能小有压价空间。今日平水铜价格抗跌性良好，成交明显显现偏向以平水铜为主，下游保持逢低买盘量，贸易活跃度受限，进入交割周期，平水铜不愿过度放大贴水，好铜更不愿贴水交易，成交陷僵持拉锯格局。盘面来看，铜价仍然处于震荡区间，预计短期内底部震荡，伺机反抽，出现反弹信号前建议观望。