每日期报：国内商品期货基本面分析

　　一， 铜:今日沪铜震荡走势，收51450元/吨，跌1610元/吨，跌幅3.03%，增仓13052手至189004手。宏观方面，央行今日进行1880亿元MLF操作，今日暂停逆回购操作净回笼2400亿元。12月6日央行开展了1880亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作，等额对冲了当日MLF到期量，未如前几个月提前续作全月到期量。推测央行此举主要是考虑近期流动性比较松，若全部续作会使流动性过于宽松。这样看来，央行应该会在12月中旬再开展一次MLF操作，分两次的安排也可更好应对12月份财政收支的不确定性，增强公开市场操作的精准性和灵活性。近日多家期货公司发布通知，因郑商所的锰硅、硅铁品种近期行情波动较大、风险较高，将调整保证金。今日现货方面，今日上海电解铜现货对当月合约报平水-升水70元/吨，平水铜成交价格51140元/吨-51440元/吨，升水铜成交价格51160元/吨-51480元/吨。铜价破位下跌，跌幅超千元，市场流露畏跌恐慌情绪，早市部分大冶炼厂试图挺升水，报价挺在升水20~70元/吨，隔月价差收窄至持平，好铜率先降至升水40~50元/吨，少量成交，拖累平水铜为吸引下游逢低补货而降价，持货商无奈下调报价，平水铜降至平水附近，成交略有起色，今日虽有下游部分逢低补货，但铜价大跌未止，市场多仍驻足，若盘面能企稳，成交量与活跃度或能提升，但升水上抬已显现困难受阻态势。盘面上来看，铜价进入盘整状态，预计晚间盘整以后反弹。

　　二，钢材:周三螺纹钢期货主力合约价格延续调整态势，rb1805合约成交活跃，尾盘减仓收于3916。宏观方面，人民日报海外版：继续深化财税体制改革，降低企业税负；多机构预测明年GDP增速为6.7%，稳投资促消费将成经济工作重点；央行上海总部就存款保险下发通知，投保机构费率核定一年两次；严控下北京全年二手房成交或减半，房价回到一年前；中泰铁路在泰国环评通过，将于12月下旬开工；日本向美法看齐，拟下调企业税至20%；发达经济体货币政策迎来“慢紧缩周期”。行业方面，上期所：为平稳推出原油期货，上期所子公司上海国际能源交易中心股份有限公司将于12月9日-10日进行上市前全市场生产系统演练；华北地区钢、煤产量冬季“瘦身”，部分其他省区加快开工；郑州印发重污染天气应急预案，水泥等采暖季全部实施停产。现货方面，天津地区大螺主流报价4520元/吨左右，盘面贴水833；上海地区主流报价在4910-4930元/吨，盘面贴水1156；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格4240元/吨；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格4350元/吨。坯料方面，唐山地区钢坯价格降40至3930元/吨。在钢价连续急涨后，现货市场成交转弱，恐高情绪随之增加，多数地区价格下跌，北方跌幅较大，近期需持续关注真实需求以及库存情况，由于盘面贴水率仍较高，短线操作难度加大，建议短暂观望，主力合约关注3900一线支撑。(

　　三，铁矿：周三铁矿主力合约价格震荡走弱，I1805合约成交放量，尾盘减仓收于523。宏观方面，人民日报海外版：继续深化财税体制改革，降低企业税负；多机构预测明年GDP增速为6.7%，稳投资促消费将成经济工作重点；央行上海总部就存款保险下发通知，投保机构费率核定一年两次；严控下北京全年二手房成交或减半，房价回到一年前；中泰铁路在泰国环评通过，将于12月下旬开工；日本向美法看齐，拟下调企业税至20%；发达经济体货币政策迎来“慢紧缩周期”。行业方面，上期所：为平稳推出原油期货，上期所子公司上海国际能源交易中心股份有限公司将于12月9日-10日进行上市前全市场生产系统演练；华北地区钢、煤产量冬季“瘦身”，部分其他省区加快开工；加(dtqh1314)郑州印发重污染天气应急预案，水泥等采暖季全部实施停产。现货方面，目前迁安66%干基含税现金出厂655-665元/吨；枣庄65%干基含税出厂640元/吨；莱芜64%干基不含税承兑出厂585元/吨。进口矿方面，山东港口pb粉主流价格525元/吨左右。从基本面来看，近期钢材端出现缺口以及焦炭价格不断走高，中高品矿现货价格坚挺，与低品价差维持扩大趋势，钢厂多以按需采购为主，短线资金情绪转弱，矿价承压调整，主力合约关注520一线支撑。

　　四，镍：沪镍主力收于88000，跌2450，跌幅2.71%；沪镍指数持仓696054(-2480)；沪镍仓单32521，增18，仓单在连续下降的情况下首现增加。人民银行今日开展MLF操作1880亿元，操作利率3.2%；无逆回购操作。此外，今日有2400亿元逆回购和1880亿MLF到期。据悉，印尼国有矿商安塔姆公司(Antam)计划邀战略伙伴合作，共同兴建不锈钢厂。该公司正在探讨与中国、台湾、欧洲或日本的企业合作。

　　当前镍产业链各环节整体表现得较弱，镍矿弱势维稳、NPI报价连续下调、进口镍铁较镍板贴水幅度较大、镍板现货升水平稳、不锈钢成交平淡。就镍的基本面而言，镍需求总量仍在高位，国内的高镍铁产量亦在高位，而国内部分主流钢厂对废不锈钢进行连续补充，导致镍的需求结构发生了变化，因此，原生镍的供需整体表现为“供应增长、需求下降”，基本面的弱势对镍价走势形成的倒逼已经在盘面显现。国内叠加印尼的300系不锈钢的增量都将通过四季度去消化，而钢厂端的垒库已经显现，不锈钢市场端的库存却仍在低位，则接下来影响镍的核心矛盾将在于不锈钢市场库存的变化。钢厂是通过抛售还是提价的方式去完成去库存将产生两种截然相反的结果，近期不锈钢市场低库存激发市场挺价的意愿较为明显，但主流钢厂在现货指导价及盘价方面仍未有明确的态度，操作上短期宜观望。沪镍1-5价差近日已从1000收窄至850附近，正套操作可以考虑离场，待价差扩大后再介入。