和合期货:9月15日钢材周评

　　摘要：

　　本周期螺较上周继续回落，周三还一度冲高到4000，可多头继续减仓价格冲高回落，周四8***济数据公布，固定资产投资增速创了99年以来的新低，出口和消费也继续回落，三驾马车拖累经济表现，国内某券商高喊的新周期证伪。在需求预期走弱或者重新评估供需后，期价再度回落跌至3800。

　　基差看，本周现货价格小幅回落，周初上海报价4080元/吨，周五4060，北京周初3990元/吨，周五4010；期价从4000高位大幅下跌，基差381较上周五扩大。

　　产量和库存看，9月14日，国家统计局发布数据，中国8月粗钢产量同比增长8.7%至7459万吨，7月同比增长10.3%；1-8月份粗钢产量增长5.6%至5.6641亿吨，1-7月同比增长5.1%。；8月粗钢产量继续新高至7459万吨，虽然环比增速较7月小幅回落，但这还是环保部进入浙江，山东等主要产钢大省督查后的结果，说明高利润驱动供给增速持续上升。

　　本周四我的钢铁统计全国35个主要城市钢材库存，其中螺纹钢472.02万吨，环比上周增加11.84万吨；较上月增加41.84；五大钢材品种库存1012.05万吨，环比增加18.73万吨，较上月增加57.81；

　　从库存看，钢厂库存连续6周上升，一方面前期报告提到的钢价高位下游投机需求减弱，还有是环保督查进驻浙江、山东、四川等地导致部分下游停工，天津全运会召开工地也停工；一方面经济数据连续俩月走弱，持续的累库被市场无视后负反馈出现，钢价高位回落成交不畅。

　　盘面利润看，本周炉料跌幅大于螺纹，铁矿因环保限产和十九大会议前高炉安全生产检修预期明显弱于螺纹，而双焦是本周后半段补跌，周五单日跌幅明显，这样导致1月合约盘面利润高位盘整，价格连续上涨后钢厂补库心态发生变化，其中铁矿已经去库存两周，而焦炭库存也升至安全库存水平，继续提价补库动作不大。因此尽管钢材也下跌，但利润并未大幅走低。

　　下周策略：

　　8***济数据连续走弱，新周期证伪，市场预期切换到挤泡沫，期价大幅下跌基差拉大，和四月走势如出一辙。现货方面价格下跌成交减弱，市场情绪负反馈。操作上建议逢高做空为主

　　关注要点：

　　9月高炉开工率、电炉开工率、库存和利润