国海良时蔡少杰：股指仍有二次探底可能

　　昨日晚间，中金所突然发布公告，调整股指期货的交易保证金和手续费标准，在暂别市场18月后，股指期货终于迎来松绑。

　　公告显示：第一，自2017年2月17日起，将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手，套期保值交易开仓数量不受此限;第二，自2017年2月17日结算时起，沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%，中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变)；第三，自2017年2月17日起，将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。

　　久旱逢甘霖，市场一片欢欣鼓舞，今日开盘，期指受消息刺激高开上攻，但随后却震荡回落，主力悉数翻绿。截止收盘，IF主力合约报3392.4点，跌13.4点，跌幅为0.39%，成交11628手，持仓逾32160手，增仓3590手。IH主力合约报2355.2点，跌11.4点，跌幅为0.48%，成交5710手，持仓23519手，增仓2508手。IC主力合约报6213点，跌38.4点，跌幅为0.61%，成交8960手，持仓22146手，增仓2426手。对此，七禾网连线了国海良时期货股指期货分析师蔡少杰，为投资者分析行情走势。

　　七禾网1：在暂别市场18月后，股指期货终于迎来松绑，今日早盘，期指受消息刺激高开上攻，但随后却震荡回落，主力悉数翻绿。请问，什么原因造成了股指回落？

　　蔡少杰：今日股指高开低走，尾盘收跌，主要是受获利盘和解套盘的抛压所致。春节上来，尽管央行收紧流动性，但股指表现强势，沪深300从3264一路上攻到3457点，涨幅达200点上下，本身积累了大量的获利盘。此外，当前位置有大量去年12月因险资监管大跌的套牢盘。就行情本身来看，今日的下跌仍属于正常的调整，春节以来的反弹通道尚未破坏，投资者仍可持多待涨，但需要控制仓位。

　　七禾网2：对于股指之后的行情走势，您是怎样看的？

　　蔡少杰：短期看，春节以来的反弹仍成立，但上行空间已然不大，沪深300在3500-3600一带有较大的抛压。中期看，随着补库进入后半程，企业盈利将有盛转衰。流动性中性偏紧的态势，将抑制股指估值的提升。新股发行加速，防风险去杠杆，监管升级的政策将抑制投资者风险偏好的提升。在这样的背景下，股指缺乏中长期走牛的基础，仍有二次探底的可能。特别是IC背后的中小企业，去估值去泡沫进程尚未结束，中期承压的概率较大。

　　七禾网3：针对目前的情况，投资者是否适合重返期指市场？

　　蔡少杰：期指市场，相对股票现货市场是一个专业投资者参与的市场，参与者本身具备了较强的风险判断和应对能力。期指虽然不具备中长期走牛的基础，但是仍然存在着大量的结构性机会，跨期套利，跨品种套利，期现套利等方面仍然具备较大的参与价值。

　　七禾网4：这次所谓的“松绑”意味着什么？

　　蔡少杰：这次松绑尽管是小幅度，但象征意义更大。一方面，意味着管理层认可股市已经从股灾中的非正常状态恢复到常态。另一方面，针对股指是否是造成下跌的罪魁祸首等争论，至少在管理层层面上有了一定的认知，正本清源，有利于股指中长期的健康发展。

　　(国海良时期货 蔡少杰)