宏观股指

　　观点：全球主要股指持续调整，市场短期承压不改上行趋势

　　国庆长假期间，10年期美债收益率创近7年新高、美元强势以及9月全球PMI低于市场预期，导致主要股指持续调整，但乐观的是离岸人民币兑美元汇率并未出现大幅波动。在社融、消费数据环比企稳，叠加资管新规、减税减费、央行定向降准释放流动性等政策利好，仍将维系市场中短期上行趋势。今日市场消化上述利空后，关注沪深300指数能否在10日均线附近缩量企稳较为关键。

　　操作上建议：IF中线多单续持，关注沪深300指数在3360--3380区间若出现分时级别的缩量企稳，短线仓位可日内逢低参与IF多单，并预设止盈止损，供参考。

　　贵金属

　　观点：国庆长假结束谨防贵金属补涨，密切关注蓬佩奥访华 

　　上周恰逢国内十一黄金周休假，外盘黄金周线略见反弹，谨防沪金沪银开盘跳空高开高走。上周美国大非农数据喜忧参半，但是失业率创49年新低，通胀表现良好，12月美联储加息预期强烈。又逢美墨加贸易协议达成，对美元形成了提振，打压了金价。但是值得注意的是美国10年期国债在收益率创高的前提下，投机空头持仓也达到了历史高度，随时可能对美元形成致命威胁，从而提振贵金属。

　　内盘方面来看，沪金日线区间震荡整理，整理区间为263元/克-270元/克；沪银反弹后继续回落，上方压力暂看3550元/千克。节后第一个交易日宜多看少动，待盘面走势价格稳定之后再做跟进。

　　黑色品种

　　观点：国庆假期钢市持稳运行，重点关注节后库存消化情况

　　钢材

　　节后市场面临阶段性主动去库存，盘面上的悲观情绪释放也仍有惯性，价格短期难有起色，但中期来看，螺纹的大跌已释放了风险，在高基差和低库存的格局下，螺纹仍有反弹的空间，后续重点关注库存的消化情况，操作上建议空单择机兑现利润，暂时离场观望。

　　铁矿石

　　节前一周连铁窄幅震荡，进口矿现货价格稳中有升，较前一周整体上涨10元/吨左右，块矿和球团溢价仍处高位。港口库存环比下降270万吨，处于年内最低水平，日均疏港量增加至7个月以来新高，海运费和人民币汇率小幅上行。综合来看，后期矿山发货会有提升，澳矿估值逐步修复，盘面价格中枢上移，限产政策较去年同期更精细化，执行力度还有待落实，环保放松有利矿石需求，预计连铁480-520之间偏强震荡运行为主。

　　焦炭

　　国庆期间焦炭市场暂稳运行，钢厂库存相对充足，第三轮提降多数落地，焦企方面，供应较为稳定，库存积累较少，多数厂家对后市持乐观态度，综合来看，市场悲观情绪虽有所缓和，但整体氛围偏空，钢厂压价意愿强，短期或维持偏弱运行的格局。

　　焦煤

　　焦煤方面，焦炭降价的压力开始向上游传导，国庆期间焦煤价格稳中有跌，后续或持续偏弱震荡。

　　玻璃

　　现货经过国庆的累积，库存再次提升，后续需关注10月现货的销售情况。操作上，受益于降准带来的刺激效应，玻璃或有提振，建议逢高空单介入操作。

　　有色金属

　　观点：低库存情况下 有色节后有望补库

　　铜

　　9月份制造业PMI为50.8%，环比回落0.5个百分点，继续运行在景气区间，制造业总体延续扩张态势，增速有所放缓。在面对当下低库存状态，十一节后下游回补库存概率增大，预计节后沪铜主力运行区间为49000元/吨~50500元/吨。

　　锌

　　后期沪锌近远月价差不排除将进一步走扩，策略上关注沪锌跨期正套。本周主力合约波动区间或在21000-23000元/吨附近。

　　镍

　　随着进口镍转为亏损，进口窗口得以关闭，俄镍将逐步被消化，金川对俄镍仍保持相对较高的升水，镍价难以深跌。预计节后镍价运行区间10-11万。

　　化工品种

　　原油

　　EIA库存数据显示上周美国原油库存增加798万桶，增幅之大超预期。短期原油供需缺口仍存，但前期利多已经反映在价格上，继续上冲的动能不足，库存大幅增加的压力逐步凸显，油价短期回调后料将弱势震荡为主。

　　PTA

　　短期来看，考虑到国庆假期影响，供应端虽然在装置检修影响下有利好支撑，但聚酯大概率进一步累库，节后一周以消化库存为主。成本端大幅走高将使得节后第一天PTA高开为主，短期将维持震荡偏强态势。

　　甲醇

　　国庆假期外围市场价格走强，亚洲市场报价小幅上调，CFR中国主港价持稳为主。国内市场方面，受装置检修影响，节前甲醇产量回升受限，市场供需形势尚可，港口库存进入去化阶段，华东地区甲醇价格偏强，但西北和山东地区报价回调，对市场形成打压。后市来看，由于进口价格倒挂，进口货源较少，华东市场供需偏紧格局有望延续。而采暖季限产10月份正式启动，部分焦炉煤气和天然气制甲醇装置产能受限，西北和西南地区供给回升预期不强，有望对市场形成支撑。考虑基本面格局偏强，甲醇后期或保持偏强震荡，关注企稳试多机会。

　　塑料

　　亚洲乙烯报价再度下跌，聚乙烯报价持稳。国内市场方面，虽然节前PE复产产能较多，市场供应有所回升。但农膜需求季节性回升叠加下游节前备货需求，市场供需相对平稳，PE报价平稳为主，部分牌号有小幅涨跌。随着节日备货结束，下游需求短期受限，石化面临累库压力，节后出货恐施压聚乙烯。但由于10月份仍是下游需求旺季，加上原油走强对成本的提振，市场供需暂无明显矛盾，期货不具备大跌条件，高位震荡可能较大。

　　外围市场报价涨幅放缓，国内市场报价小幅涨跌，整体走势平稳。供给方面，节前装置检修较好市场供给回升，但下游节前备货对需求有所支撑，PP华东社会库存下滑。考虑下游开工有所回落以及国庆假期影响需求释放，PP节后或有调整压力。不过目前整体库存水平不高，10月份下游需求仍处旺季，节后需求释放仍将对市场形成支撑，期货或先抑后扬。

　　农产品

　　棉花

　　观点：短期偏空运行

　　节前受宏观打击影响连续下跌，郑棉迫近前期15450支撑点。美棉十一假日期间几度冲高失败，台风影响也并未有效托底棉价。郑棉短期外部支持力度有限。收购价方面小幅回调，但成本依旧略高于于去年同期。

　　鸡蛋

　　观点：蛋价弱势运行，期货或维持震荡

　　临近国庆假日末期，产销区跌势有所放缓，呈现稳中调整的态势。截至10月7日，产区均价3.87元/斤，较节前下跌0.41元/斤，跌幅9.66%；主销区均价3.93元/斤，较节前下跌0.72元/斤，跌幅15.41%。目前产区货源尚属正常，走货一般；销区市场到货正常，走货偏慢。预计短线蛋价继续弱势运行。

　　国庆节前现货坚挺支撑近月合约，主力合约偏强震荡，以收盘价计10月合约下跌49元/500千克，1月合约上涨11元/500千克，5月合约下跌5元/500千克。现货后市预期偏弱，近月合约上行动能有限。主力合约依然贴水现货，短期或仍将维持震荡。

　　生猪

　　观点：规模大厂加速出栏生猪价格继续下跌

　　综合来看，临近月末，大部分规模养殖场加速出栏，市场猪源供应有所增加，但终端市场需求低迷，预计明天猪价下跌区域将继续增加。

　　玉米

　　观点：美盘玉米节内小涨，连玉米弱势调整 

　　国庆期间美国玉米期货小幅上涨，或带动国内小幅反弹。但国内玉米进入丰收季，现货弱势或延续，期货方面弱势震荡为主。单边依旧短空或者等待新粮上市明朗后伺机做多，套利策略推荐空c1901多c1905的跨期熊套，或者根据升贴水的差异，做空c1901做多cs1901的玉米和淀粉跨品种套利。

　　豆类

　　观点：多因素影响，美豆上涨

　　因担心中西部部分地区收割延迟以及豆粕需求强劲，CBOT大豆周五上涨，11月合约收于869.2美分/蒲式耳，由于忧虑中美关系而导致的预期原料供应压力，豆粕1901节前最后一个交易日大涨，收于3367元/吨，节后建议轻仓，并关注盘面反应。

　　商品期权

　　豆粕期权

　　豆粕期权节前成交活跃，周总成交量达683252手，环比增加38%。总持仓量小幅增加15812手，其中M1901系列期权增加10822手，持仓量PCR值持续上升。近月及主力系列期权隐含波动率持续大幅增加，后期回落概率较大。

　　策略：豆粕期货连续突破上行，短期建议买入平值看涨期权或卖出主力系列看跌期权。隐含波动率处于高位，可待标的回落震荡时选择卖出跨式或宽跨式组合。

　　白糖期权

　　趋势性策略：尽管在九月中美问题、巴西货币贬值以及台风等多重因素的影响下，郑糖弱势反抽，但由于目前白糖基本面依然没有较大的变化，接下来白糖大概率将回归弱势震荡格局，趋势性策略建议卖出看涨期权。

　　波动率策略：SR901合约平值期权的行权价格移至到5000位置，白糖60日历史波动率为17.32%，平值期权的隐含波动率隐含波动率16.91%，当前白糖波动率比较稳定，建议卖出跨式期权策略赚取时间价值。

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