国贸期货：9月21日早评
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1、宏观事件及数据：9月20日，日本首相安倍晋三9月20日在自民党总裁选举中成功获胜，再获3年任期。
9月20日，瑞士央行维持活期存款利率在负0.75%不变，维持三个月LIBOR目标区间在负0.25%至负1.25%不变，均符合预期。
9月20日，挪威央行宣布将指标利率从0.50%上调至0.75%，为七年来首次加息。
据媒体，英国脱欧峰会将在11月17日至18日举行。此外，英国8月零售销售数据高于预期。
美国就业市场保持强劲：美国9月15日当周首次申请失业救济人数 20.1万人，创1969年11月来新低；美国9月8日当周续请失业救济人数 164.5万人，低于预期。
美国9月费城联储制造业指数 22.9，预期 18，前值 11.9。美国8月成屋销售总数年化 534万户，环比 0%，均不及预期。美国8月谘商会领先指标环比 0.4%，预期 0.5%，前值 0.6%。
欧元区9月消费者信心指数初值 -2.9，预期 -2，前值 -1.9。
2、行情回顾：周四(20日)，美元指数延续弱势，跌破94关口，创7月10日以来低位，提振贵金属震荡走强。伦敦现货黄金运行于1200上方，伦敦现货白银突破14.3。
内盘方面，日间金银震荡走高，尤其是白银涨幅超1%，AU1812涨0.09%至268.2元/克；AG1812涨1.17%至3458元/千克。夜盘时段，金银延续偏强震荡。
3、逻辑观点：短期内虽美元指数走弱，提振贵金属。但我们认为当前美国经济复苏仍强劲，通胀仍可支撑美联储持续加息，8月非农的抢眼表现也令9月加息几乎板上钉钉，且新兴市场风险上升，美元仍具备吸引力，故美元指数仍有望维持偏强震荡，9月27日加息前夕金银压力不减。理由如下：1)、美国二季度实际GDP年化季环比修正值上修至 4.2%，增速创2014年三季度来新高，高于预期，这意味着美国经济增长强劲。此外，当前美国就业强劲、劳动力市场紧俏，8月制造业、服务业延续扩张等将令美国未来经济增长动力仍存。欧、德二季度经济增长均有改善，但仍远弱于美国，都将继续支撑美元。2)、虽8月CPI增速回落至同比2.7%，但8月非农显示薪资增速上涨至2.9%，给未来通胀压力带来一定证据。此前，美联储8月按兵不动，但声明和纪要均显鹰派，强调经济增长强劲，并称“很快再度加息”可能是适宜的。种种迹象表明，美国9月加息几乎是板上钉钉的事情，加息前夕金银承压在所难免。
但中长期而言，我们认为在当前地缘政治风险突出等宏观不确定性较大的环境下，叠加全球通胀预期走强，黄金仍具有长期配置价值。1)、虽欧美贸易关系缓和，美墨达成贸易协议，但美加NAFTA谈判尚未达成，中美关系不明朗，我们判断保护主义仍将损害全球经济增长信心。2)、地缘政治风险仍存，虽退欧频现利好，但英国仍存无协议脱欧可能；此外，叙利亚局势、美伊局势、“通俄门”、白宫“反叛信”事件等或意味着11月6日特朗普中期选举政治风险可能再度突出等。3)、未来非美央行货币政策仍将进一步回归政策化，令美元长期大幅上行空间受限。4)、全球通胀上涨预期走强将持续支撑黄金。
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