第1页: 玻璃：需求端较疲软，玻璃期货弱势震荡第2页: 国债：美债收益率冲高拖累情绪 债市延续弱势第3页: 镍：市场情绪回暖，沪镍偏强震荡第4页: 锡第5页: 甲醇：郑醇缩量减仓，期价延续上涨第6页: 煤焦钢矿第7页: 塑料：下游节前小幅备货，PE/PP期价偏强震荡第8页: 天胶：印度产量减少需增加进口，沪胶大幅拉涨第9页第10页: 铁合金：投机热度下降，铁合金期货成交清淡

　　消息面：

　　中钢协：预计今年冬季钢铁限产可能没有去年那么严重

　　中国钢铁工业协会秘书长刘振江在一次会议上接受采访时表示，与去年相比，今年钢厂不太可能普遍被要求按一定比例减产。如果空气质量良好，需要的减产就会减少，反之亦然，他周三在大连表示，符合排放标准的工厂将获得豁免。

　　《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级的实施方案》(征求意见稿)

　　9月11日山西省发布《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级的实施方案》(征求意见稿)，主要内容是为打好污染防治攻坚战，当地焦化产业在优化结构布局过程中，关于淘汰4.3米焦炉，规范压减焦化产能，加强焦化企业环保监管，推进焦化装备升级改造，焦化产业绿色化智能化发展的意见，以及相关保障措施。具体内容如下：

　　操作建议：

　　螺纹钢/热卷：

　　今日螺纹和热卷主力合约1901合约震荡偏弱，最终分别下跌1.20%和0.90%，收于4124和3978。

　　现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报4640元/吨(折过磅重量4784元/吨)，较上一交易日下跌20；上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报4290，较上一交易日下跌10。

　　基差方面，以上海现货为标的，螺纹01合约基差较上一交易日缩小1至660元/吨；热卷01合约基差较上一交易日缩小6至312元/吨。

　　资金方面，周四(9月20日)，央行进行400亿元7天、300亿元14天逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，净回笼300亿元。截至今日，按全口径计算，上周以来央行共投放流动性7650亿元。

　　库存方面：20日钢联数据，

　　螺纹钢社会库存 417万吨，周环比下降 16.23 万吨，降幅 3.74%，年同比下降9.63%， 螺纹钢厂库存 176.21 万吨，周环比上升 1.28 万吨，增幅 0.73%，年同比下降 24.64%， 热卷社会库存 208.44 万吨，周环比上升 1.32 万吨，增幅 0.64%，年同比增 1.43%，

　　热卷钢厂库存 95.16 万吨，周环比下降 2.99 万吨，降幅 3.05%，年同比增幅 13.80%。

　　基本面方面，

　　本周五大钢材总库存环比明显下降，同比降幅扩大 1.82%至 5.18%。螺纹钢方面，本周螺纹钢社会库存整体降幅较大，本周现货成交良好，各区域社会库存均有不同程度的下降。钢厂库存小幅增加，总库存同比降幅继续扩大。线材总库存本周环比下降明显，这也是线材库存自八月初以来的周环比首次下降，由于去年同期环比仍在增加，所以本周线材总库存年同比增幅大幅缩小至 10.11%。 热卷方面，本周社会库存小增，钢厂库存下降，总库存环比降幅略微扩大，年同比增幅缩小 1.01%至 5.01%。

　　产量来看，本周螺纹和热卷周度产量反转，螺纹产量上升1.79万吨至319.56万吨，热卷产量下降4.06万吨至330.90万吨。产能利用率方面，Mysteel调研163家钢厂剔除淘汰产能的利用率周环比上升0.77%至84.45%，较去年同期降5.77%。电炉方面，根据Mysteel调查全国53家独立电弧炉钢厂(总计4300万吨产能)的数据显示，截止9月14日，平均开工率为75.45%，比上周增加1.05%；产能利用率为72.93%，较上周增加0.29个百分点。

　　综合来看，

　　目前来看，秋冬季环保措施将不再一刀切的进行，空气质量和排污情况将是决定不同企业不同地区限产力度的主要因素，相对于征求意见稿的要求，整体限产力度将有所减弱。唐山秋冬季错峰生产方案确定，10月1日开始执行，根据排放标准，外部运输结构，产品附加值三个方面的差异化指标分类，不同类别的钢厂执行不同程度的限产措施，A类可以不予错峰生产，B类错峰30%，C类错峰50%，D类错峰70%。根据Mysteel对目前唐山钢厂的调研分类，唐山钢厂整体的限产比例预计在37%左右。分品种来看，环保对板材钢厂的影响或小于建材。

　　统计局8月宏观数据公布，房地产各项指标继续保持强势，基建投资则继续下滑，8月水泥产量同比增长5%，贸易战况下，基建拉动内需的对冲贸易风险的情绪再起，旺季需求的确定性进一步加强。淡季库存连降直观的反应了目前情况下供需已经处于紧平衡的状态，后期旺季需求预计有边际增量，供给端目前来看进入采暖季之后反而大增的概率也不大，且社会库存+钢厂库存同比有14%降幅的情况下，旺季钢价依然可期。目前来看，01合约虽后期还需要面对一段淡季行情，但期价已经给出600以上的贴水，多单继续持有。

　　铁矿石：

　　今日铁矿石主力合约1901震荡偏弱，最终下跌1.38%，收于502.0，成交量较上一交易明显下降，持仓量减少39646手。19日普氏62%指数报69.80，较前一交易日上涨0.30。

　　现货方面，PB粉、金布巴粉折盘面分别为554.8、524.65。以金布巴粉为交易标的，目前01合约基差为21.2元/吨。

　　运费方面，西澳-青岛运费7.525美元/吨，较前一日上涨0.022美元/吨。巴西图巴朗-青岛运费19.75美元/吨，较前一日下跌0.26美元/吨。

　　港口库存：Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14756.61万吨，较上周五降17.75万吨；日均疏港总量287.48万吨增5.05万吨。

　　钢厂库存，本周Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数27天，较上次统计降1；烧结粉矿库存1928.3万吨，较上次调研增加19.66万吨，同比去年增加0.63%，烧结粉矿日耗66.76较上次增加2.48，同比去年减少1.62%。

　　综合来看，由于秋冬季环保限产力度较预期有所减弱，叠加汇率和运费变化带来的影响，目前阶段铁矿石下方支撑已经较为牢固，上周铁矿石港口库存再次下降，日均疏港量继续增加，在看好旺季钢价的判断下，铁矿石建议偏多对待。

　　焦煤、焦炭：

　　20日，焦煤1901和焦炭1901收1276.0和2312.0，分别下跌1.92%和下跌0.41%，持仓量分别减少8594和减少18350手。现货方面，京唐港国产主焦煤上涨0至1740元/吨，澳大利亚焦煤上升0至1620元/吨。焦炭天津港一级、准一级维持2625和2575元/吨，基差分别增加29.0元至463.5元/吨和增加6元至313.0元/吨，对应仓单基差分别为贴水53.5元和贴水238元。今日部分地区钢厂开始第二轮下调焦炭采购价，港口准一贸易报价回落至2450附近，外贸报价维持375-383美元左右。

　　近期邢台公布打赢蓝天保卫战三年作战计划，文件内涉及采暖季限产部分仅提及邢台钢铁焦化工序限产50%，对其余焦企限产方案并未提及。今日唐山下发重点行业秋冬错峰生产方案，钢铁类企业仍然被划分为ABCD四类确定相应限产比例，焦企划分为ABC三类确定不同限产比例，其中A类不予错峰限产，B、C类限产比例分别为28小时和36小时，总体限产幅度可能较小，后续仍需关注企业具体划分情况。

　　港口现货今日价格有所回调，流通资源逐步减少，焦企向钢厂销售开始逐步转弱，部分钢厂开始控制到货量，钢厂端采购价开始第二轮100下调，下调后厂库折仓单2530，01期价今日贴水厂库210，贴水港口260。下游方面，今日螺纹现货价格各地延续小幅下跌，现货市场成交量较上一交易日回落。上周螺纹数据公布库存继续下降，厂库下行、社会库存小幅上升，产量继续下降。钢厂焦炭采购价预计后续将出现持续下调，采购积极性逐步下降。目前仓单和投机需求较弱，流通资源流出后，港口库存明显有所回落，关注交割后仓单资源对港口价格冲击，涉及港口交割量达到15万吨。当前供应端在高利润刺激下有所恢复，由于钢厂采购情绪回落叠加其他需求缺少利润空间，需求端短期维持弱势。目前焦炭1901重点关注钢价情况，高位钢厂利润下有利于焦企维持一定利润。目前期价相对高点回落近500，焦炭1901合约下方第一支撑2250，目前暂未见下轮焦炭上涨逻辑，现货下跌幅度仍然未明。期货价格处于平均偏低位置，由于盘面尚需盘整筑底时间，建议轻仓建仓做多或观望为主。

　　焦炭从当前基本面看，供应端上周焦炉开工率76.18%有所回升，华北产量小幅下行，华东、西北产量均有回升。目前炼焦利润有所回落但仍然处于600上方，焦企提产意愿较强，且暂时环保压力对边际影响减少，供应或有进一步上行可能。需求端，高炉开工率小幅回升，钢厂利润高位持稳，但板材利润有所走弱，钢厂采购需求继续转弱。库存数据显示独立焦化厂库存增加9.20万吨，钢厂焦炭库存增加8.79万吨，港口库存减少26.60万吨，总库存减少8.61万吨，总库存有所回落，但钢厂和焦企端库存持续累积，后续港口库存将继续消耗。后续现货价格下跌空间取决于钢价走势为主。

　　焦煤方面，下游焦化企业利润高位有所回落，焦企焦煤库存回落，钢焦企业主动补库接近尾声，预计整体煤价筑顶。独立焦企库存上周减少6.19万吨，钢厂焦化库存减少19.13万吨，港口库存减少9.42万吨，矿上库存增加0.91万吨，总库存减少35.65万吨，总库存继续回落。现货价格方面，国内临汾主焦回落80至1610.0。澳煤一线焦煤CFR回落3.0至219.0美元，二线焦煤回落1.5至195.0美元，当前澳煤价格优势基本消失，近期澳洲船期有滞期情况加之东北钢焦企业由于当地低硫资源紧缺，积极采购澳煤导致指数出现大幅拉升。蒙煤通关维持高位，价格持稳。总体而言，各煤种价格上行开始逐步受阻，上游库存开始回升，焦煤供应阶段性受汾渭平原环保检查影响及产地安全生产大检查影响有所回落。01合约今日震荡回落，目前支撑期价走高主要由于产地供应下降，但后续焦煤进口供应预计环比将出现增量，需求端下游利润收缩预期下同样限制现货价格走高，四季度采暖季限产对焦煤需求影响虽然边际减少，但减量仍然存在，预计震荡区间维持1230-1330建议观望或区间逢高试空。

　　动力煤:

　　19日，动力煤1901收640.0元/吨，上涨1.43%。现货方面，秦皇岛Q5500成交价上涨1元至630元/吨。广州港山西Q5500维持725元/吨。

　　主要数据方面，秦皇岛库存增加11.0万至780.0万吨，港口库存由于疏港受阻逐步接近800万吨，其余主要港口库存有所上升。下游沿海六大发电集团库存增加5.53至1486.78万吨，库存可用天数减少1.11至23.07天，日均耗煤增加3.17至64.44万吨。运费方面，CBCFI煤炭运费指数增加8.69至1052.0，秦皇岛至广州运费价格增加0.60至52.3元/吨。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量106艘，铁路到车5141辆，铁路调入量为40.5万吨，港口吞吐量29.5万吨。

　　基本面来看，主产地供应仍受环保和安全影响，港口发运利润处于小幅亏损，内蒙坑口价格有所回调，但山西有所上行，内蒙、山西发运成本有所分化。北方港口价格今日走强，港口态度分歧仍然存在。需求端，沿海电厂日耗今日上升至60万吨上方运行，日耗同比减少收窄，三峡出库流量继续增加。随着9月淡季日耗逐步下降，对沿海电厂压力较小，电厂采购积极性仍然较低。运输方面，船运价格小幅上涨，港口锚地和预到船舶持平，近日秦港疏港受阻，且由于目前秦港疏港量问题受政策因素调控影响，短期何时放开尚未确定，目前锚地船只继续上升，港口等待装船数量增加，后续预计调入量将疏导至曹妃甸及京唐港。库存方面，北方港口库存增加，长江港口库存有所回落，下游沿海电厂库存维持1500万吨附近运行，暂时看中下游高位库存，沿海日耗水平较低，港口情绪分化可能来源于对供应端减量的判断，但由于目前秦港后期吞吐量或将持续受限，若采暖季煤炭装卸第一大港口秦皇岛港疏港受限，将对周边其余港口的接卸和发运能力造成较大考验，不排除由于运输因素造成下游煤炭补库困难，预计现货价格暂时将维持区间震荡。

　　今日港口现货价格有所上涨，目前产地供应仍然偏紧，进口煤政策仍然收紧，但终端需求后续将继续下行，而中下游库存维持高位同比增幅较大，均使电厂采购需求仍处弱势。港口价格方向难定，基差期价出现升水，目前供应端处于收缩状态，短期进口煤政策不会全面放开。秦港后续发展值得关注，若运输受限或将出现17年冬季相似情况，由于中转港运输原因导致下游采购困难，现货价格出现大幅提涨，因此短期终端电厂或将维持高库存观望后续发展。01合约短期维持震荡运行，近期盘面价格波动幅度扩大，方向难定下建议观望。