广发期货：9月20日早评
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[期债主要观点]
周三，国债期货继续收跌，连续两日走弱，银行间现券收益率上行2bp左右。10年期债主力T1812跌0.16%，5年期债主力TF1812跌0.18%。资金面方面，资金利率开始有所回落，银存间质押式回购利率走低，Shibor涨跌不一，隔夜下行近10bp，央行公开市场连续投放意在维稳资金面。未来两周，地方债发行仍将加快，这对流动性有一定的回笼作用，而美联储9月份加息在即，资金利率仍有继续上行的风险，预计央行将继续加大流动性投放，特别是通过MLF的方式对冲资金利率的上行。消息面上，发改委要求金融机构要加大对在建项目合理融资的支持力度，按照市场化原则，保障融资平台公司合理融资需求，防止盲目抽贷、压贷和停贷。在坚决有效防范地方政府债务风险的前提下，加大基础设施等领域补短板力度，基建预期的加强叠加股市的继续好转短期内将继续对债市施压。另一方面，发改委要求在坚决有效防范地方政府债务风险的前提下加大基建的投资力度，因此底线思维仍在，积极的财政政策不会出现“大水漫灌”的情况。外围方面，全球债市普跌，美国10年期国债收益率升至3.07%，刷新四个月新高，德国10年期国债收益率刷新五周新高；英国10年期国债收益率刷新7个月新高，这对我国债市有一定的施压。
整体上，央行公开市场连续投放，资金利率有所回落，基建预期的好转叠加股市的继续走强，使得债市有所承压。短期内地方债的发行、美联储加息以及贸易摩擦的推进仍会对利率有所扰动。但是政策底线思维仍在，长期利好债市。期债将继续在震荡中前行，建议观望为主。
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