广发期货：9月4日早评
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期权策略
豆粕期权：CBOT美豆期货 11月合约于8月31日收至845.4美分/蒲式耳，昨因适逢劳动节假期休市。连粕期货1月合约收至3115元/吨，期权盘面，平值期权隐含波动率处于18%-19%附近，隐含波动率持续高位；在无新的驱动下，连粕或呈现宽幅区间震荡的态势。操作上，持有卖出执行价格为3450看涨期权1月合约和卖出执行价格为3000看跌期权1月合约，构建 1:1配比的卖出宽跨式期权组合。
白糖期权：ICE 原糖期货 10月合约于8月31日收至 10.63分/磅，昨因适逢劳动节假期休市。据外电消息，菲律宾糖业管理署(SRA)表示，菲律宾计划将明年目标产量的95％用于国内市场，剩余的5％将用于美国市场。郑糖期货1月合约收于4953元/吨，预判郑糖短期以震荡态势为主。期权盘面，平值期权的隐含波动率处于 15%-18%附近，隐含偏度较高，谨防标的再度下探的风险。操作上，旧仓继续持有背靠白糖期货1月合约4950元/吨买入期货多头，调整期权合约，同时持有卖出白糖期货1月合约的执行价格为5200的看涨期权合约，构建1：1配比的备兑看涨期权组合，标的止损4850元/吨。
50ETF期权：上证50ETF现货报收于2.521元，涨跌幅-0.47%。宏观方面，中国8月财新制造业PMI终值为50.6，连续三个月小幅下降并创14个月新低，前值50.8。8月官方制造业PMI微升至51.3。财新PMI分析：未来在需求拖累下，生产端稳定状态难以持续，就业恶化将进一步威胁消费增长，经济面临较为明显的下行压力。个股板块，三六零领涨上证50，新华保险午盘后放量拉升，可继续持有；但其他权重股因报年报业绩公布影响，短期分化明显，总体以区间震荡为主。 资金方面，央行连续九日暂停逆回购操作。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收政府债券发行缴款等因素的影响，9月3日不开展公开市场操作，为连续第九日暂停。本周公开市场无逆回购到期，有1765亿元1年期MLF到期。操作上，持有备兑看涨期权组合(背靠2.45买入50ETF，卖出50ETF9月合约执行价为2.75的认购期权)。
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