黑色金属早评：成材库存积累，黑金继续调整

　　昨日除焦炭走势偏强以外，螺矿煤均出现一定幅度的回落，夜盘焦炭螺纹延续回调态势，黑色系均呈现近强远弱格局。现货上，卷螺稳中有跌；铁矿港口现货及普氏指数小幅回落；焦炭稳中有涨，焦煤以稳为主。在环保常态化以及部分地区超预期的情况下，钢材供应端的边际增量或低于市场预期，终端需求平稳释放，下半年基建有望发力，但昨日钢谷网及找钢网数据表现均不佳，且近期市场成交有所转弱，从而引发市场悲观情绪，短期盘面或仍有一定调整空间，但也不宜过分悲观，低库存以及电炉成本均给予钢价一定支撑，后期仍需关注贸易战及旺季需求能否兑现。铁矿库存压力依然较大，因钢厂限产进口矿日耗有所下滑，钢厂按需采购为主，但汇率贬值及海运费上涨是支撑矿价的主要因素，短期震荡回落但下方空间不大。主流钢厂焦炭采购价继续上调，环保组入驻汾渭平原，目前焦企开工率影响不大，但主产区在焦企低库存、下游采购积极性较高的情况下心态仍偏乐观，盘面受情绪带动跟随成材调整。山西地区洗煤厂限产现象增多，精煤供应偏紧库存回落，汇率走弱使进口煤价格有所抬升，但焦企限产影响下焦煤需求难有明显增加，短期或以震荡为主。

　　操作建议：前期焦炭多单依托MA20持有；多焦炭空焦煤、多热卷空螺纹、螺纹多10空01正套继续持有。

　　农产品早评：美豆丰产前景强烈，国内猪瘟肆虐，盘面承压

　　昨日隔夜CBOT豆类小幅反弹，其中大豆主力合约收837.2美分/蒲式耳，较前一日涨0.41%，豆粕涨0.07%，豆油跌0.59%。

　　美豆主产区天气状况良好，Pro Farmer公司调查后认为今年美豆产量可能达到46.83亿蒲式耳，高于美国农业部预测的45.86亿蒲式耳，令大豆价格承压。另外，上周中美再次启动的贸易磋商基本宣告失败，新一轮关税清单已经公布，同时中国市场非洲猪瘟肆虐，也令国际市场担忧其饲料需求，加剧利空氛围。整体来看，美豆暂时缺乏上涨动力，低位寻底为主，关注贸易谈判进展以及天气变化。

　　数据方面，USDA发布的周度报告显示，美豆新一周大豆出口检验量为901,620吨，高于上周的650,021吨和去年同期的738,552吨。而大豆作物优良率为66%，高于上周的65%，以及去年同期的61%。

　　昨日国内主要油粕品种基差报价情况如下：

　　豆粕：日照达孚10-11月M1901+100；张家港10-1月M1901+120；东莞10-11月M1901+120；

　　菜粕：东莞沈恒RM1901+120；

　　豆油：天津九三9月报价Y1901-20；日照现货9月Y1901-170；张家港现货Y1901-100；东莞大厂9月Y1901-100；

　　棕榈油：未报；

　　菜籽油：张家港东海OI901-200；东莞沈恒OI901-240；防城港枫叶OI809-330。

　　总结

　　CBOT市场：美豆主产区天气状况良好，Pro Farmer公司调查后认为今年美豆产量可能达到46.83亿蒲式耳，高于美国农业部预测的45.86亿蒲式耳，令大豆价格承压。另外，上周中美再次启动的贸易磋商基本宣告失败，新一轮关税清单已经公布，同时中国市场非洲猪瘟肆虐，也令国际市场担忧其饲料需求，加剧利空氛围。整体来看，美豆暂时缺乏上涨动力，低位寻底为主，关注贸易谈判进展以及天气变化。国内市场：自乐清23日发现非洲猪瘟之后，国内目前暂无新的地区发现猪瘟扩散，如果猪瘟得到有效控制，那么对豆粕需求的影响将十分有限。同时由于上周的中美贸易谈判再次无疾而终，未来美豆进口前景黯淡，市场重新将关注的重心转向后期供应，下游豆粕成交出现好转，基差也稳中有升，表现出油厂对后市偏紧的看法。不过目前非洲猪瘟疫情还存在继续扩散风险，时刻关注其动向。油脂整体库存居高， 8月马来棕榈油产量继续增长，出口仍显低迷，对油脂价格形成压制，但油脂消费将进入双节备货阶段，马棕油9月出口关税调整至0%有利棕油出口，且未来美豆进口不确定行也支撑油脂价格，关注试多机会。

　　操作建议：

　　油脂逢低轻仓持多；

　　豆粕观望，激进者可轻仓试多。

　　软商品早评：糖价窄幅横盘，棉花等待突破

　　分析与总结

　　白糖：原糖价格窄幅波动方向性不明晰，但价格重心已较之前有所抬升，盘面10美分附近的支撑作用仍有效。近期影响糖价走势的主要是巴西雷亚尔，主产国货币的贬值，对价格产生拖累作用。时间节点上，糖市处于新旧榨季交替，关注主产国对产量预估的变化。中国市场上消费旺季逐渐进入尾期，消费已不足支撑价格继续回升。在下一个双节来临前，价格需要腾出反弹的空间，价格回落是大概率事件。现货方面，柳州报价5230-5240元/吨，下调15。盘面上，郑糖价格在4850-5200区间内波动。

　　操作上，期货：空单等待机会。期权：可持有看涨期权多头。

　　纺织原料：昨日美棉价格走低，出于对宏观市场的担忧情绪价格承压，然而棉市基本面状况良好，80美分附近支撑强势，阶段性的呈现出窄幅横盘行情。对价格的影响主要关注中美、美墨加之间贸易商谈。中国市场，对价格起到压制作用的是棉花仓单量屡创新高，已到达历史最高水平，巨量库存如何消化是随后价格演绎的主要因素。9月棉市进入新年度，轧花厂开始检修待收，关注新棉开秤价，预计高开回落。盘面上，郑棉价格波动区间收窄，关注三角形态的突破。

　　操作上，暂观望。

　　原油早评：EIA库存超预期下降，国际油价强势上涨

　　原油市场消息和重要数据：   

　　1、美国能源信息署数据显示，截止2018年8月24日当周，美国原油库存量4.05792亿桶，比前一周下降257万桶；美国汽油库存总量2.32774亿桶，比前一周下降155万桶；馏分油库存量为1.30001亿桶，比前一周下降84万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2427.6万桶，比前周增加5.8万桶。

　　2、美国炼厂加工总量平均每天1756.6万桶，比前一周减少32.6万桶；炼油厂开工率96.3%，比前一周下降1.8个百分点。

　　3、截止8月24日当周，美国原油日均产量1100万桶，与前周持平，比去年同期日均产量增加147.0万桶。

　　4、美国能源信息署数据显示，截止2018年8月24日当周，美国原油出口量日均177.9万桶，比前周每日平均出口量增加62.4万桶，比去年同期日均出口量增加87.7万桶。

　　5、挪威国家石油公司Equinor表示，该公司计划在巴西开发新油田以增加产量，到2030年将石油当量从每日9万桶增加到30-50万桶。

　　6、路透社报道援引伊拉克国家石油生产销售部门SOMO的话说，美国对伊朗的制裁将导致原油供应短缺，欧佩克将讨论补偿供应下降的问题。

　　行情分析：

　　隔夜油价因EIA原油库存超预期下降强势上涨，WTI再次逼近70美元/桶。昨日公布的EIA报告整体偏多，但是炼厂开工率有所下滑，这或预示着季节性需求旺季即将结束。另外市场再次关注美国制裁伊朗将导致供应短缺的可能，且随着11月4日临近，供应收紧预期将逐渐兑现，油价受到较强支撑，不过沙特和俄罗斯增产使得现货市场压力仍未完全释放，油价上行高度短期受限。SC 1812短线压力520，支撑490。

　　操作建议：

　　SC多单持有。