卓创资讯：8月29日每日简报
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卓创资讯：9月份山东独立炼厂成品油走势预测
卓创资讯 臧文刚
[导语]从历年的行情规律来看，油品升级置换，资源供应紧张，库存偏低，向来是炒作的必备要素，卓创预计9月份山东独立炼厂柴油仍将整体偏强。
我们梳理了2014年至今汽柴油三次批发价格倒挂行情。第一次，时间久远一点，发生在2014年12月初-2015年1月底，当时出现了数个重要事件，包括消费税提高，原油断崖式暴跌，全国范围内实施国四标准，柴油抗跌性明显优于汽油，造成了汽柴油批发价格的倒挂。
第二次，2016年10月至12月中旬，山东独立炼厂汽柴油批发价格倒挂，除去旺季需求之外，受2017年1月1日开始的国五油品升级影响，全国各地国五置换工作全面推进，这是2016年柴油大涨的两个主要炒作力量。
第三次，2017年9月-12月中旬，汽柴油批发价格再次发生倒挂，政策方面，2017年7月1日起，全国开始供应符合国四标准的普通柴油。2018年1月1日起，升级至符合国五标准的普柴。同时，存在着大气污染督查的因素，柴油高价的炒作因素齐全，为柴油暴涨集聚了充足的上涨动力。
从山东独立炼厂三次汽柴油批发倒挂的情况看，都存在一个重要的共同因素；临近油品升级节点。据卓创资讯了解，2018年，河南、山西、浙江、江苏、上海、广东等省份已完成或即将提前实施国六标准；其余省份也将于2019年1月1日实施。
从价差维度来看，截至2018年8月22日，山东独立炼厂柴油—原油价差为2489元/吨，与往年同期均值相比偏高355元/吨，考虑汇率虚高300元/吨。目前，山东独立炼厂柴油偏强局面自7月上旬后愈演愈烈，转弱进程阻力极大。卓创认为，考虑到柴油市场的持续性偏强走势。加之，从历年的行情规律来看，油品升级置换，资源供应紧张，库存偏低，向来是炒作的必备要素。预计9月份山东独立炼厂柴油仍将整体偏强。
汽油方面，从价差维度来看，截至2018年8月22日，山东独立炼厂汽油-原油价差为2554元/吨，与2017年同期相比偏低89元/吨，考虑汇率因素偏低122元/吨。目前，山东独立炼厂汽油价格整体相对偏低，这与今年常规暑期出行需求未能释放关系较大。卓创认为，从成本面来看，MTBE、烷基化表现偏强，芳烃市场出现筑底迹象。同时，由于汽油需求面迟迟未见好转，短期内山东独立炼厂汽油很可能会出现非常规性推涨的情况。不过，9月份并不属于汽油的强势时间节点，按照当前的价格推算，山东独立炼厂汽油价格涨幅将在40-120元/吨。而一旦汽油在近期完成推涨，9月份将面临一定的疲弱压力。
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