卓创资讯：8月3日每日简报
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卓创视点：丙烯酸丁酯存借力顺势反弹机会
卓创资讯 高文超
[导语] 7月丙烯酸丁酯下跌1800元/吨，且是在月均开工率仅55%附近的背景下。截止目前丁酯装置亏损运营近两周，7月工厂及贸易商损失均较为严重。那么丁酯该反弹了么？
阻力
其实，事情本没有该与不该，只有可不可以。客观而论，目前场内有一股极强的力量在阻止丁酯即刻大势逆转，就是供应增长。根据7月记录，8月预判，测算后预计8月丁酯的平均负荷有15个点左右的反弹。这将带来大量的现货增量，预计增量在2.7万。但以上仅是静态分析，如果现货流动起来呢？
且不论8月下游的开工较7月是增长的，根据不完全统计，部分工厂的生产计划较7月提升5-20个点不等，中低端为胶带母卷，中高端为丙烯酸乳液，个别企业大稳小动。我们从相邻两个月月初的库存集中程度，以及新单接单量趋势来看，就不大相同。7月初，贸易商及终端手持大量库存，尤其终端库存居高，甚至于下游的成品库存也很高，自下而上的订单匮乏，产品流动性较低。因此尽管7月丁酯负荷较低，可是丁酯工厂的库存水平确实处于增长状态，因此销售压力迫不得已不断累积。而8月初，下游原料库存低，成本库存消化，新单情况好转，尽管8月丁酯负荷在涨，可是产出向下流通的通道被打开，动态来看，现货流动起来，及不至于堵塞上游库存，也不至于堵塞下游库存，行业流通健康。
动态来看，8月最大的供应增加的压力，被分散，得缓和，也不过是只病老虎罢了，乐观的讲，余威不足惧。
助力
最大的最扎实的助力还得看需求，但是根据现阶段的需求还不足以看出很大的拉动作用。可是如果动态来看呢？胶带本无明显的淡旺季，但是今年6月尤其7月，市场实在太过安静，可是终端使用量有因此而减少吗？包装不用胶带了，还是我们不喜欢收快递了？认真讲，另一原料BOPP膜被拉涨，在成本线附近进行生产的胶带母卷被动提价，涨价刺激了买盘活跃性复苏，8月胶带母卷的需求正向增加。而，这个趋势还在继续。夏日过去后，乳液的需求将得到好转，8月可能仅仅是一个过渡期，金九银十，更值得期待。
另一个强势助力，来自成本。从原料来看：PP期货强势反弹，大概率突破压力线，突破之后可能就奔着11000而去了。那么丙烯呢？丙烯或许会不断突破年内新高，这也与今年丙烯供应增长小于需求的基本面一致，不会有很大阻力的。就算有，不妨再看看人民币的价格，不妨再看看进口丙烯的成本，不妨再看看丙烯的进口量。丙烯继续涨，供需同步提高的丁醇还会跌吗？
此外市场心态也助力丁酯反弹。大方面讲，企业年内盈利目标、生产目标、市场拓展目标等等都完成了嘛？小方面讲，成本高，怎么敢再跌，前期市场情绪不理性，导致价格偏离价值，目前市场心态稳定之后，产品价格也是时候回归调整了。
结论
综上分析，目前的丁酯，可借助阻力，可借助力，都到了可以反弹的时机了。如果从供需长期格局来看，今年丁酯的实质扩能不大，后续两套是否如期投产还得看效益，而三四季度需求最高的时候还没到，目前还只是过渡阶段，先反弹至成本线或略高于成本线；再等供需双向拉动，使趋势保持，也是可行的。再说远一点，如果人民币价格继续下跌，相对的整体的来看，涨价也是个趋势。这一波涨价，上下游齐动，理性对待，或有机会调整利润动向，使得行业内全面盈利。因此预判，丙烯酸丁酯存借力顺势反弹的机会。
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