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卓创资讯：7月下旬山东独立炼厂成品油走势预测
卓创资讯 臧文刚
卓创认为，7月下旬山东独立炼厂高价区柴油价格小幅回调，有利于柴油市场回归理性，预计幅度在50-100元/吨。
从7月上旬山东独立炼厂汽柴油的走势来看，其整体维持稳中偏弱的局面，符合我们此前的预期。不过，进入7月中旬后，山东独立炼厂汽油偏弱的局面并无明显改观；而柴油市场经过短暂波动之后，整体走势十分强势。尤其是，在原油两轮暴跌的情况下，柴油价格的坚挺，愈发凸显出了柴油的偏强走势。
我们梳理了7月中旬山东独立炼厂汽柴油的基本数据。通过对比，截至2018年7月17日，柴油—原油价差为2169元/吨，较7月16日上涨149元/吨，与往年同期均值相比偏高298元/吨。在经过7月中旬的持续高位运行后，原油暴跌，并未使得山东独立炼厂柴油价格出现松动，仍处在相对高位；而截至2018年7月17日，山东独立炼厂汽油—原油价差为2240元/吨，与2017年同期基本持平。这表明在原油暴跌影响下，现阶段汽油已经被动摆脱了低位区间。
通过对比山东独立炼厂汽柴油差值，我们认为，现阶段山东独立炼厂柴油价格虚高程度较为严重。虚高的产生主要是供应面及需求好转的双向支撑所致；汽油在原油暴跌之后，所表现出的优良抗跌性，多数来源于汽油生产成本面的支撑。
对于7月下旬而言，汽油方面，尽管经过了原油暴跌，但组分原料的支撑力偏强。在汽油成本面及中石化外采指导价的托底作用指引下，山东独立炼厂汽油价格具备维持合理区间的基础，走势将倾向于稳中偏强。
柴油方面，随着7月中旬后，工程基建需求的反弹，加之南方梅雨已经结束，柴油需求面具备良好的支撑。此外，现阶段山东独立炼厂一次常减压装置开工负荷不断下降，供需面利多柴油市场。不过，当前，柴油市场低价区回落势头良好，高价区柴油虚高问题仍然不容忽视。卓创认为，7月下旬山东独立炼厂高价区柴油价格小幅回调，有利于柴油市场回归理性，预计幅度在50-100元/吨。
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