国贸期货：7月20日早评
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1、宏观事件及数据： 周四(19日)，人民币延续日内跌势，在岸人民币兑美元跌破6.78，离岸人民币兑美元跌破6.8关口，均刷新一年新低。，
英国6月零售销售同比 2.9%，环比 -0.5%；英国6月核心零售销售同比 3%，环比 -0.6%，全线不及预期。此前英国6月通胀不及预期，令英央行8月加息概率骤降。
美国7月14日当周首次申请失业救济人数 20.7万人，创1969年12月以来新低。美国7月7日当周续请失业救济人数 175.1万人，预期 172.9万。数据表明美国当前劳动力市场仍旧强劲与紧俏。
美国7月费城联储制造业指数 25.7，预期 21.5，前值 19.9。
美国6月谘商会领先指标环比 0.5%，预期 0.4%，前值 0.2%。
2、行情回顾： 周四(19日)日间，美元指数进一步反弹，高位触及95.6592，刷新一年以来新高，贵金属市场整体承压下挫。其中伦敦金跌破1220关口，低位触及1211.18，为去年7月12日以来低位。伦敦银跌破15.2关口，亦刷新一年以来低位。
内盘方面，日内受人民币继续贬值影响，金价震荡上行，但白银维持弱势，终au1812报收270.3元/克，涨0.46%； ag1812报收3670元/千克，涨0.14%. 夜盘时段，跟随国际市场走势，金银跳空低开后维持弱势运行。
3、逻辑观点：我们判断短期内美元指数仍将维持偏强走势，这一点将会继续牵制黄金价格反弹。理由如下：1)美国6月核心CPI同比2.3%，创2017年1月以来最大升幅，叠加美6月PPI创2011年11月来最大增幅令美国未来通胀上扬的预期增强，二者共同巩固美联储年内2次加息预期，将极其有力支撑美元。2)、当前美国就业强劲、劳动力紧俏已是市场共识，且PMI数据显示制造业、服务业扩张势头稳健，6月零售销售维持稳步增长，均巩固了美国二季经济增长稳健的预期，加上减税政策的继续刺激，美国经济有望继续走好，且延续强于欧洲、中国等外围，故支撑美元。
但需注意在贸易战进一步加剧的扰动下，经济增长信心下滑，恐令美元大幅上行空间受限。此外，美国经济数据开始出现好坏不一迹象。
但中长期而言，我们认为在当前环境下，贵金属仍具有配置价值，建议逢低布局多单，尤其是在人民币走贬的预期，及内盘金价当前跌破270关口的时机，可轻仓入场。1)、全球不确定性和地缘政治风险长期存在，金价不具备大幅下挫空间。首先，由美国单方面发起的贸易争端呈现愈演愈烈之势，长远来看，我们判断贸易战担忧将持续不断扰动金融市场，从而损害全球经济增长信心。其次，地缘政治不确定性风险较高，如英国退欧的不确定性、美国总统中期选举等。再者，新兴市场经济体金融市场正因美联储持续紧缩面临严重压力。2)、虽欧央行鸽派，加息步伐放缓，但欧洲服务业PMI呈现好转，欧洲经济整体内生性仍良性，加拿大7月加息，英国央行支持加息人数意外上升(仍需关注通胀)，故预计未来非美央行货币政策仍将进一步回归政策化，美元长期上行空间有限。3)、通胀预期将持续支撑金银。
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