卓创资讯：7月16日每日简报
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卓创视点：合成胶开工持续低位，丁二烯缘何如此坚挺？
卓创资讯 宋雪梅
近期丁二烯市场令大家颇为费解的事情中这应该算是比较有代表性的一件：合成胶开工这么低，价格也这么低，为什么丁二烯市场还在一直往上走？确实，从近段时间来看，丁二烯及合成胶价差均维持在千元以内，虽然合成胶整体开工水平一度降至四成左右，但是对于主要原料丁二烯来说，似乎受拖累也没有那么明显，价格下行幅度相对有限。那么是什么原因导致丁二烯价格如此坚挺？
进口减少，出口增加，国内现货供应偏紧
2018年5月份以来，由于内外盘价差明显，国内丁二烯进口量较一季度明显减少，贸易商手中可售进口货源不多，多数消化国内货源为主。不仅如此，在6-7月份国内一度有批量丁二烯资源出口，不完全统计大概在万吨附近，较往年同期出口量明显增加。一来一去，丁二烯月度供应量减少2.5-3万吨。国内供应来看，6-7月份国内丁二烯装置仍然存在检修情况，辽通化工、齐翔腾达、上海石化，均存在不同时间长度的检修，尤其是北方市场辽通化工及齐翔腾达，对现货市场影响相对明显。粗略统计，6-7月份国内丁二烯装置检修损失量在1.3万吨附近，加上进口减少及部分出口货源，市场供应量缩减6-7万吨，进而对丁二烯价格存在比较强劲的底部支撑。
除合成胶以外其余下游刚需仍存
6-7月份国内合成胶工厂开工情况相对低位，一度降至四成或者以下，民营工厂停车及降负荷现象明显，对丁二烯需求量有所减少。不完全统计，6-7月份合成胶装置停车及检修对丁二烯消耗量累计减少4万吨附近，此部分消耗量减少主要涉及进口货源及部分合约货源，对现货市场影响相对有限。其余下游行业来看装置开工情况尚可，SBS、ABS、丁腈橡胶行业开工均维持相对高位，对丁二烯需求相对平稳。部分规模偏大胶乳工厂需求亦相对稳定，在进口货源有限下，胶乳工厂多数消化国内市场现货，此部分刚需对现货市场支撑偏强。
综合来看，丁二烯供应缩减6-7万吨，但是同比来看，国内丁二烯有新产能投产，中海壳牌、江苏斯尔邦、神华宁煤及濮阳蓝星，月度供应量同比增加2万余吨。也就是说6-7月份国内丁二烯供应量累计减少在4-5万吨附近，需求量缩减在4万吨附近，供应缩减量仍略高于需求缩减量。因此虽然合成胶开工低位，但是在供应同步缩减下，丁二烯价格受其拖累并不大。
后期来看，7月下旬江苏斯尔邦及神华宁煤丁二烯装置均存在为期一个月左右的检修计划，且8月份进口货源到港量或依旧偏低，8月份供应量仍存在一定缺口。而且在8月份，前期停车的装置如申华化学、杭州浙晨及烟台浩普等装置部分装置或存在重启计划，丁二烯刚需或有所增加。虽然按照目前价格来看，下游整体开工负荷或难有明显提升，但此部分装置延续长期停车可能性亦不大，且近期顺丁橡胶市场走势尚可，价差虽未恢复正常区间水平，但亦逐渐拉开。因此来看，8月份国内丁二烯市场底部支撑亦或偏强，但是由于近期天然橡胶市场延续低位震荡，对于合成胶市场拖累依旧，预计合成胶上行幅度仍存在一定限制。在市场没有明显的利好提振下，丁二烯价格上涨下调空间亦或相对有限，区间震荡走势为主。
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