国贸期货:7月12日早评
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1.采购销售:连盘油脂续跌,终端消耗缓慢,豆油库存大增至156万吨,一些工厂面临胀库,且国储大豆及豆油拍卖还在持续,下周二还将拍卖6.1万吨菜油,供过于求令连盘油脂继续下行。短线或仍跟盘频繁震荡调整。中期来看,7月末之后小包装备货旺季将逐步启动,且美豆关键生长期天气炒作易发,后期油脂仍存有适度回暖的希望;尽管豆粕库存高企,山东及江苏部分油厂胀库停机,但贸易战升级利多国内,暂掩盖基本面利空,豆粕整体仍将易涨难跌。
2.单边点价:美豆期价一度低点处反弹,主要由于多头逢低吸纳。不过价格仍受到中美贸易关系紧张以及美国大豆丰产前景的压制。美国农业部周一发布的作物周报显示,大豆作物状况较一周前略微下滑,但是仍处于历史高位。截至7月8日,美国大豆优良率为71%,一周前为73%,上年同期为62%。气象预报显示,本周末中西部的温度将高于正常水平,未来六到十天内天气可能多雨。而USDA报告预期偏空,也对美豆价格形成利空,短线美豆仍将弱势运行,或考验850美分大关支撑。点价方面,M1809参考3070以内。
3.基差转月:豆粕近远月价差暂无太大变化,9-1价差约-35。6-9月基差亏损严重,目前下游和贸易商谨慎居多。M9-1价差在-50的时候9月基差转1月点价,但是M9-1从-50跌到了-100左右。采购低价现货,平摊高价基差成本,目前采购现货仍谨慎,担心二次被套,而且油厂库容不够催提。期现已经回归一些,但是回到平水不太现实。
4.豆粕期权:7月11日,豆粕期权单日成交约8.94万手,持仓量增加,约57.44万手。豆粕主力期价小幅反弹,看涨端权利金增加,看跌/看涨比率(P/C值)略减。近期继续持有卖出宽跨式策略,即卖出虚值看涨和看跌期权继续持。但由于中美贸易战或令豆粕易涨难跌,谨慎前期卖出看涨期权头寸的持有。
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