国贸期货：7月12日早评
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1、宏观消息及数据：7月11日，据外媒报道，特朗普政府公布了
一份清单，列出了对中国2000亿美元商品征收10%关税的清单，拟议商品清单包括服装、电视零件和冰箱等消费品以及其他高科技产品，但不包括手机等一些备受关注的产品，兑现了特朗普最近的威胁。关税不会立即生效，但将经过两个月的审查程序，并将于8月20日至8月23日举行听证会。商务部随后回应，美方以加速升级的方式公布征税清单，是完全不可接受的。
据路透，有消息人士称，欧洲央行政策委员在首次加息的时间点上存在分歧。一些人预计首次加息在2019年秋天，另一些人预计最早加息时间为7月。
美国6月PPI环比 0.3%， 同比 3.4%，创2011年11月来最大增幅。美国6月核心PPI(除食品与能源)环比 0.3%，6月核心PPI(除食品与能源)同比 2.8%，全线高于预期。
7月11日，加拿大央行加息25个基点至1.5%，符合市场预期。随后声明称，为维持通胀在目标附近，加息将得到保障。央行将继续渐进式行动，行动将取决于未来的经济数据。关注贸易战担忧。
2、行情回顾： 周三(11日)，受美方发布拟征税的2000亿美元中国商品清单的影响，中美贸易战进一步升级，避险情绪升温，铜锌等基本金属、国际油价大跌，离岸人民币兑美元走贬，一度跌破6.7。但美元表现坚挺，故贵金属市场整体承压，金价再度跌破1250关口。内盘金银走势分化，黄金受人民币贬值影响，盘初拉涨随后维持震荡，白银则因其工业属性较强，开盘直线跳水维持弱势运行。au1812报收272.85元/克，涨0.31%；ag1812报收3737元/千克，跌0.21%。欧盘至美盘时段，虽美元略有回落，但金银整体维持弱势运行，内盘金价高开低走，白银则延续弱势。
3、逻辑观点：短期内，中美贸易战升温，市场氛围相对悲观，故金价不至于大幅下挫。但美元指数止跌，施压金银。对于美元指数，我们判断短期内仍将维持高位震荡，这一点将会继续牵制黄金价格反弹。理由如下：1)、美国5月核心PCE同比2%，为6年来首次达到美联储目标，美国6月PPI创2011年11月来最大增幅进一步巩固美国通胀上扬的预期，故预计美联储2018年尚有2次加息，这一点将极其有力支撑美元。2)虽6月非农数据喜忧参半，但当前美国就业仍强劲，劳动力紧俏,通胀稳步上扬，6月制造业、服务业扩张势头稳健，进一步显示二季经济增长信号稳健，加上减税政策的继续刺激，美国经济有望继续走好，支撑美元。但需注意在贸易战进一步加剧的扰动下，经济增长信心下滑，消费支出放缓，恐拖累美元。3)、短期内美国经济复苏将继续强于欧洲、中国等外围，且新兴市场金融市场风险突出，这些都将倒逼美元走强。
但中长期而言，我们维持贵金属价格震荡上行的观点。1)、全球不确定性和地缘政治风险长期存在，金价不具备大幅下挫空间。首先，由美国单方面发起的贸易争端呈现愈演愈烈之势，长远来看，我们判断贸易战担忧将持续不断扰动金融市场，从而损害全球经济增长信心。其次，地缘政治不确定性风险较高。再者，新兴市场经济体金融市场正因美联储持续紧缩面临严重压力。2)、虽欧央行鸽派，加息步伐放缓，但欧洲服务业PMI呈现好转，欧洲经济整体内生性仍良性，加拿大7月加息，英国央行支持加息人数意外上升，故预计未来非美央行货币政策仍将进一步回归政策化，美元长期上行空间有限。3)、通胀预期将继续利好金银。
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