广发期货：7月5日早评
市场深度观察来袭！
2018-07-05 09:22:05
来源:中金在线期货
作者:佚名
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[期债主要观点]
周三，国债期货弱势震荡，现券收益率有所上行，其中5年期国债到期收益率上涨0.48bp，10年期国债到期收益率上涨1.52bp。
资金面方面，央行周三进行100亿7天期逆回购操作，净回笼800亿，连续三天净回笼2500亿。市场资金面依然较为宽松，其中R001下行21.96bp，R007下行6.37bp，隔夜Shibor下行22.10bp。5日央行将正式实施定向降准，约释放7000亿元资金，以推进市场化法治化“债转股”和支持小微企业。央行旗下金融时报刊文称，进入2018年，货币政策与实体经济相比，显得略微偏紧，因此央行采取了结构性货币政策操作，使得货币政策仍然维持了和实体经济相匹配的状态，既没有放水，也没有紧缩，稳健货币政策仍处于中性轨道。因此定向降准虽对市场资金面产生一定提振，不过或对央行公开市场操作形成制约。
一级市场方面，财政部3年期和7年期国债全场倍数不足3倍，不过周三下午招标的农发行三期债中标利率低于中债估值，且全场倍数均超过3倍，表明当前市场需求延续向好。
贸易摩擦方面，美国将从6日开始对中国进口产品征收高额关税，中国政府立场已多次申明，中国绝不会打第一枪，不会先于美国实施加征关税措施。
整体上，资金面的延续宽松、市场需求向好、中美贸易摩擦的持续推进支撑期债，不过短期而言，央行维持货币政策中性的态度，中美贸易摩擦6日的不确定性，为期债带来一定的回调压力，建议减仓后的多单者继续尝试持有，无单者短期观望为主。
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