国贸期货：7月5日早评
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行情建议：
1、现货方面：4日SMM1#电解镍114000~114300元/吨。金川公司电解镍(大板)上海报价114300元/吨。今日升水较昨天小幅上涨，因价格较昨天急剧拉跌，下游拿货相对积极，情况较昨天有改善。但下游企业采购量不大，大多还在边买边观望，等待镍价进一步回调，逢低买入。主流成交于113200~113700元/吨，金川镍主流成交于113300~113700元/吨。俄镍主流成交于113200~113600元/吨。高镍铁涨10元/镍，报1090元/镍，低镍铁行情平稳，报3425元/吨，不锈钢现货平稳。
2、供应方面：LME及上期所镍库存仍处历史低位，对镍价有所支撑。菲律宾镍矿出口稳定，后期关注菲律宾总统此前声称关停所有矿山进展。镍矿整体供应仍较充足。在“回头看”环保影响下，江苏、山东、内蒙等镍铁主产区产量均有所下降，预计镍铁供应仍偏紧。需求方面：青山三期100万吨不锈钢炼钢项目投产，不锈钢利润修复，采购镍板积极性提高。但随着消费淡季来临，库存去化速度有所放缓。随着新能源新政更倾向于高能量密度的高镍三元材料，在国家新能源补贴政策变动的背景下，硫酸镍的需求将进一步得到提升。注意后期淡季因素对下游需求的影响。
7月6日中美两国将互相开始对340亿美元商品加征关税，市场担心美中贸易争端可能拖累全球增长，从而抑制有色金属的需求前景，贸易战忧虑持续令有色金属价格承压，镍重心继续下移。然而，菲律宾总统称要关停所有矿山的消息对市场人气有所提振，若国内库存持续净消耗，镍价则回调有限。随着近期进口窗口偶尔打开，保税区库存将逐渐流入国内市场。当前1807合约已恢复正向结构，预计后期沪镍1809倒挂(反向)结构也将朝正向结构转变。中央环保组“回头看”对镍生铁产量仍有影响，青山三期100万吨不锈钢炼钢项目投产，镍在新能源电池消费快速增长的预期下，未来两年镍供需缺口将增大，镍价长期依然看涨。短期镍价或偏弱运行，操作上建议观望为主，关注60日均线支撑，中长期仍坚持逢回调布局多单思路，关注9-11反套机会。重点关注不锈钢消费情况以及宏观消息。
重点关注：不锈钢减产，菲律宾雨季，印尼不锈钢，宏观消息
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