广发期货：6月29日早评
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下半年利率仍有下行空间
市场要闻
1. 新华社：针对一系列房地产市场乱象，住建部等七部委将于7月初至12月底启动治理房地产市场乱象的专项行动，严厉打击侵害群众利益的违法违规行为。专项行动强调建立房地产市场监管长效机制，针对人民群众深恶痛绝的投机炒房、操控房价房租、价格欺诈等房地产市场乱象，政府必须出手对乱象予以重拳打击。
2.中国首次发表《中国与世界贸易组织》白皮书。
[期债主要观点]
周四，国债期货小幅收高，现券收益率小幅回落。季末资金面超预期宽松平稳是期债走强的主要原因之一。跨季资金虽然依旧高企，但是资金面总体宽松的格局未变，R014已经出现回落迹象。央行货币政策委员会会议认为，稳健中性的货币政策取得了较好成效，结构性去杠杆稳步推进，金融风险防控成效初显。同时央行会议还强调了要优化融资结构和信贷结构，提升金融服务实体经济能力。主动有序扩大金融对外开放，增强金融业发展活力和韧性。年初至今，债市大幅回暖，基本面的走弱叠加资金面的平稳是年初我们对债牛的主要判断，而信用风险的增加和中美贸易摩擦的持续推进进一步助推了债市的走强。截止6月27日，10年期国债收益率为3.5529%，收益率较年初下降了34.8个BP。展望下半年，基本面偏弱的格局不会发生变化，而货币政策已经转向中性偏宽松的基调，而且中美贸易摩擦具有可持续性，总体来说下半年债牛将会延续。而且经济下行压力较大叠加避险情绪的不断酝酿，我们建议长期进行债市多头的配置，并适当加大期债配置的规模，以对冲贸宏观对股市和商品可能带来的不确定性。
总体来说，货币政策下半年会进一步结构性宽松，经济下行压力较大叠加避险情绪的不断酝酿，建议长期进行债市多头的配置，并适当加大期债配置的规模，以对冲宏观对股市和商品可能带来的不确定性。多单继续持有，目标位96。
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