国贸期货：6月29日早评
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行情建议：
1．采购销售：连盘油脂涨势放缓，目前市场货源充裕，沿海油厂大豆库存623万吨同比增16%，豆油库存149万吨同比增15%，令油脂行情涨势平缓。原油大涨令生柴消费前景向好，人民币大幅贬值也提升进口成本，短线油脂行情或震荡偏强运行；连粕相比前结算价仍反弹，但实际位于前收盘下方，养殖需求恢复偏慢，中下游前两天也已积极补库，继续追高谨慎，豆粕现货价或暂趋稳。豆粕期价仍易涨难跌，即使出现调整，幅度也不大。
2．单边点价：美国农业部将于周五发布种植面积和季度库存报告，市场预计，2018年美国玉米和大豆种植面积将较3月的预估值有所上调，玉米和大豆库存将升至多年高位，报告预期偏空。短线美豆或低位偏弱震荡为主。需密切关注月底报告及贸易战动向。点价方面，M1809参考3050以内。
3．基差转月：豆粕近远月价差小幅走缩，9-1价差约-70。6-9月基差亏损严重，目前下游和贸易商谨慎居多：阿根廷干旱导致盘面价格一路上涨，基差走弱，点价困难；随后转成一口价，集中在3200-3300的区间，清明节之后，遭遇基差跌和盘面跌，亏损加大；M9-1价差在-50的时候9月基差转1月点价，但是M9-1从-50跌到了-100左右。采购低价现货，平摊高价基差成本，目前采购现货仍谨慎，担心二次被套，而且油厂库容不够催提。期现已经回归一些，但是回到平水不太现实。
4．豆粕期权：6月28日，豆粕期权单日成交约12.49万手，持仓量增加，约55. 94万手。豆粕主力期价小幅上涨，看涨端权利金增加，看跌/看涨比率(P/C值)减少。近期继续持有卖出宽跨式策略，即卖出虚值看涨和看跌期权继续持。但由于中美贸易战或大幅提振豆粕期价，谨慎前期卖出看涨期权头寸的持有。由于本月30日有USDA季度种植面积意向报告，可做多波动率，即同时买入M1809的看涨和看跌期权，行权价选择3150。
操作建议：
豆粕：M1809、M1901偏多对待，谨慎追多，若M1809有回调至3000附件，可适当接点多单。
推荐星级
★★★
油脂：油脂基本面未有实质性利多出现。豆油、棕榈油持反弹空操作对待。菜油单边上建议观望。
推荐星级
★★★
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