国贸期货：6月27日早评
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行情建议：
1．采购销售：连盘油脂早盘一度宽幅回落，随后收复大部分失地，本周国储豆拍卖量将增至50万吨，且继续每周拍5万吨豆油，加上大豆到港庞大，国内油厂开机率继续回升，豆油库存持续增加至148万吨，菜油库存增至40万吨以上，油脂基本面疲弱不堪将限制涨幅；连粕期价低开高走，油厂开机率高企，国内养殖业恢复缓慢，沿海豆粕库存大升至124万吨，周比增10%，部分油厂胀库，东北港口约7船大豆因无仓容卸货漂在海上，基本面压力暂限制豆粕现货上涨空间。周二，中国公布对部分亚太贸易协定国家下调进口关税，部分国家大豆进口关税税率从3%调降至零，后期中美贸易战仍存在不确定性，豆粕上方空间要大于下行空间。
2．单边点价：天气方面，美国中西部地区的西南部出现降雨，将最终改善玉米和大豆农田墒情，但中西部的中部和西北部地区降雨将令人担忧。预计短线美豆将维持弱势运行。点价方面，M1809参考3000以内。
3．基差转月：豆粕近远月价差小幅走缩，9-1价差约-70。目前贸易商主要以买入合适的9月基差备库为主，若远期9-1月份出现较低基差的可考虑增仓。
4．豆粕期权：6月25日，豆粕期权单日成交约13.04万手，持仓量增加，约56.17万手。豆粕主力期价延续上涨，看涨端权利金增加，看跌/看涨比率(P/C值)减少。近期继续持有卖出宽跨式策略，即卖出虚值看涨和看跌期权继续持。但由于中美贸易战或大幅提振豆粕期价，谨慎前期卖出看涨期权头寸的持有。由于本月30日有USDA季度种植面积意向报告，可做多波动率，即同时买入M1809的看涨和看跌期权，行权价选择3100。
操作建议：
豆粕：M1809、M1901偏多对待，谨慎追多，若M1809有回调至3000附件，可适当接点多单。
推荐星级
★★★
油脂：油脂基本面仍偏弱。豆油、棕榈油持反弹空操作对待。菜油单边上建议观望。
推荐星级
★★★
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