广发期货：6月5日早评
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豆粕50ETF企稳回升 白糖小幅回调
期权策略
豆粕期权：CBOT美豆期货7月合约收至1003美分/蒲式耳，豆粕期货9月合约收至3039吨。期权盘面，平值期权的隐含波动率上升至18%-20%附近，隐含波动率上升对期权卖方不利；交易区间 2900-3200元/吨。操作上，底仓继续持有卖出豆粕期货9月合约的执行价格为3250的看涨期权合约及在2950元/吨价位买入的豆粕期货9月合约多头构建的备兑看涨期权组合，底仓标的止损上移至3000元/吨。
白糖期权：ICE原糖期货7月合约收于11.86分/磅，郑糖9月合约收于5469元/吨，贴水181元/吨。期权盘面，平值期权的隐含波动率持平在10%附近，处于低位水平。操作上，持有在5400-5450元/吨价位买入郑糖9月合约进行期货多头建仓，并卖出白糖期货9月合约的执行价格为5700的看涨期权合约构建备兑看涨期权组合，郑糖9月合约期货多头止损 5350 元/吨。
50ETF期权：50ETF涨1.63%至2.686。期权盘面，平值期权的隐含波动率回调至17%-19%附近。宏观方面，中国5月官方制造业PMI为51.9，高于上月和上年同期0.5和0.7个百分点，为2017年10月以来的高点，制造业扩张步伐加快。中国5月官方非制造业PMI为54.9，比上月上升0.1个百分点，非制造业总体延续稳中有升的发展势头；综合PMI产出指数为54.6，高于上月 0.5个百分点，继续位于临界点以上；资金方面，央行周一进行200亿元7天、200亿元28天逆回购操作，当日有200亿逆回购到期，净投放200亿元。月初资金面改善，周一隔夜Shibor跌20.2bp报2.599%。操作上，持有背靠2.65买入的50ETF，并且卖出50ETF 购6月2.80的认购期权构建备兑看涨期权组合，50ETF标的止损 2.60。
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