国贸期货：5月11日早评
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行情建议
1．采购销售：连盘油脂周四上涨，棕油在生物燃油领域用量大于豆油，加之令吉特汇率大幅走低，令棕油大涨。国内豆粕出货仍迟滞，油厂大面积胀库停机，豆油供应无压力且低位基差需求持续转好，下周中美贸易谈判达成协议的概率仍很小，短线油脂行情或延续震荡温和反弹；连粕期价窄幅震荡，生猪养殖深度亏损影响存栏，近日南方暴雨连连令水产需求启动延迟，因豆粕出货迟滞，油厂胀库停机现象普遍，但基本面利空令豆粕现货即使反弹，力度也还有限。
2．单边点价：USDA5月供需数据周五凌晨出炉，数据显示，美豆陈作出口维持不变但压榨调高，且新豆出口量远高于预期，导致陈豆与新豆结转库存均低于预期。而南美方面，阿根廷产量继续调低至3900万吨，而巴西大豆产量略增至11700万吨。整体而言，USDA5月供需报告呈现偏多影响。另外，阿根廷天气预报变得干燥，有助于农户收获大豆。近段时间天气多雨，曾耽搁阿根廷大豆收获工作，对美豆形成支撑。短线美豆偏强运行对待。M1809参考3150以内。
3．基差转月：豆粕近远月价差无太大变化，9-1价差约-50。贸易商以买入合适的9月基差备库为主，远期走扩30以内基差仍可买入，部分远期7-9月份出现零基差的可考虑增仓。
4．豆粕期权：5月10日，豆粕期权单日成交放量约6.29万手，持仓量有所增加，约41.76万手。豆粕主力期价偏强震荡，看涨端权利金增加，看跌/看涨比率(P/C值)小幅减少。近期继续持有卖出宽跨式策略，即卖出虚值看涨和看跌期权继续持有，行权价选择上，可选偏虚值的。
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