国贸期货：5月11日早评
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行情建议
1、现货方面：10日SMM1#电解镍104300~104900元/吨。金川公司电解镍(大板)上海报价104400元/吨。镍价高位震荡，下游企业按需备货，整体成交一般，主流成交于103800~104550元/吨。高镍铁行情平稳，报1002.5元/镍。低镍铁行情平稳，报3025元/吨；不锈钢现货价格结构性回调，跌幅在50-100元/吨。中国4月CPI同比 1.8%，预期 1.9%，前值 2.1%。 中国4月PPI同比 3.4%，预期 3.4%，前值 3.1%。从环比看，PPI降幅与上月相同。有色金属冶炼和压延加工业，下降0.2%，收窄0.5个百分点。由升转降的有黑色金属矿采选业，下降2.9%；黑色金属冶炼和压延加工业，下降1.8%；煤炭开采和洗选业，下降0.9%。
2、供应方面：LME及上期所库存仍处于下降趋势。菲律宾发货量逐渐增加，叠加印尼镍矿出口，镍矿供应充足。因印尼镍生铁出口到中国大陆以外的国家或地区具有价格优势，印尼镍生铁运回国量后期有逐渐下降趋势。国内部分镍生铁贸易商逐渐开始囤货，市场流通镍生铁的减少，或带动镍生铁价格上行。镍铁产量维持高增长，在不锈钢领域挤压对金属镍的使用比例，利空镍价。关税压力下镍进口出现分化，电解镍进口难度增加，而镍豆流入增加，中长期镍板供应紧缺的逻辑犹在。需求方面：300系不锈钢库存产量比维持25%高位，库存压力仍大。300系不锈钢市场陷入全面亏损，故部分钢厂安排5月小幅减产，预计5-6月300系不锈钢产量维持逐月小幅减少的态势。近期不锈钢成交表现为量价齐升状态，报价大幅上调，主要是预期印尼不锈钢进口料将减少，关注不锈钢市场改善的可持续性以及减产情况。
近期保税区镍库存有所上升，7-9倒挂后价差仍维持在500左右，市场对7月合约仍较看好。操作上建议观望为主，可考虑逢低做多。重点关注不锈钢消费情况以及中美经贸协商进展。
重点关注：镍去库存情况，不锈钢减产，不锈钢库存、宏观消息
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