广发期货:3月15日收评
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[期债主要观点]
周三公布的经济数据超预期,国债期货承压下行,午后有所回暖,主力合约小幅收跌。
基本面方面,周三上午公布的经济数据有,1-2月规模以上工业增加值同比增速为7.2%,超出市场预期,不过对比2017年1-2月的同比增速,仍出现了回落;1-2月城镇固定资产投资同比增速超出市场预期,特别的,1-2月房地产开发投资同比增速比去年全年提高2.9个百分点。当前虽然房地产投资仍较高,不过从1-2月商品房销售面积同比增速看,出现了明显的回落,且当前房地产调控持续推进,首套房平均贷款利率普遍上浮,我们认为房地产投资高增速或难持续,因此经济下行压力仍存。
资金面方面,为维护银行体系流动性合理稳定,央行14日公开市场开展500亿逆回购操作,在央行连续净投放的呵护下,市场资金面边际有所改善,货币市场利率多数下行,其中R001下行3.04bp,R007下行12.80bp,资金面的改善对期债形成支撑。
一级市场方面,财政部招标续发行5年固息国债,中标收益率低于预测均值,且投标倍数接近三倍;农发行三期债中标利率低于中债估值,且唯有10年期品种略低于三倍,表明当前市场需求较为旺盛,支撑期债。
整体上,虽然公布的经济数据超出市场预期,令债市承压,不过在经济下行压力仍存、央行维稳资金面、市场配置力量逐步显现的背景下,期债仍受支撑,建议等待回调后的做多机会。
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