广发期货：1月11日早评
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[国债期货走势]
周三，国债期货TF1803合约收盘跌0.205，跌幅0.2126 %，报96.2000 ，最高96.3800 ，最低96.1950 ，成交9,812.0000 手，持仓43,104.0000 手，减仓647手。T1803合约收盘跌0.3250 ，跌幅0.3507 %，报92.3400 ，最高92.6150 ，最低92.3400 ，成交35,541.0000 手，持仓60,860.0000 手，增仓1479手。
[一级市场]
财政部1年期国债中标收益率3.4972%，边际收益率3.5527%，全场倍数2.67倍，边际倍数4.33倍；10年期国债中标收益率3.8499%，边际中标收益率3.886%，全场倍数2.82倍，边际倍数1.91倍。农发行三期债中标结果分化，7年期新债需求旺盛。农发行1年期固息债中标收益率4.2082%，全场倍数2.95，边际倍数1.03倍；7年期固息债中标利率4.98%，全场倍数4.66，边际倍数2.24倍；10年期固息债中标收益率5.0478%，全场倍数3.71，边际倍数1.44倍。
[二级市场]
[公开市场操作]
中国央行周三进行600亿元7天逆回购操作、600亿元14天期逆回购操作。当日将有1200亿元逆回购到期。
[货币市场]
[操作建议]
国债期货全线收跌，10年期债主力合约T1803跌0.35%，5年期债主力合约TF1803跌0.21%。银行间现券收益率大幅上行，国开债调整幅度更大。10年期国开活跃券170215收益率一度上行6.76bp触及5.0%整数关口，创2014年9月16日以来新高，10年期国债活跃券170025收益率上行4bp报3.93%，早盘一度上行6bp触及3.95%。资金面方面，央行虽然重启公开市场操作，但是完全对冲到期规模，连续净回笼累加效应影响显现。此外临近月中，缴税影响也将会逐步显现，资金面继续收敛且稍微有点紧张，主要回购利率多数上行。基本面方面，当日国家统计局公布的数据显示，2017年12月PPI，同比增4.9%，预期4.8%，前值5.8%。2017年12月CPI，同比增1.8%，预期1.8%，前值1.7%。2017年CPI同比增1.6%，前值增2%；PPI同比增6.3%，结束了自2012年以来连续5年的下降态势，前值-1.4%。值得注意的是，2017年食品价格下降1.4%，是自2003年以来首次出现下降。最近原油价格不断上行，叠加全国大范围暴雪降雨对食品价格的影响，通胀回升预期逐渐升温。外围方面，全球风险偏好情绪升至历史高位，债市持续遭到抛售。美国三大股指在本周二迎来2018年以来第四次齐创收盘新高，市场情绪空前乐观，投资者在股市“买买买”根本停不下来。而隔夜美债收益率大涨，10年期美国国债收益率升破2.50%关口，当日盘中触及2.573%，创2017年3月12日以来新高。德国10年期国债收益率涨逾2个基点，一度升破0.48%关口，刷新逾两个月新高至0.486%，法国10年期国债收益率报2个基点，亦创去年10月底以来新高。
整体上，货币政策短期内难以放松，叠加通胀预期的升温、全球债市的下跌，预计短期内期债难以明显回暖，建议投资者以观望为主。
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