广州期货：1月5日早评

　　国债

　　新年第一个监管新规来袭，媒体报道一行三会联合发布302号文件，除进一步对债券代持打“补丁”外，新规对机构正回购和逆回购比例进行统一要求，预示债市去杠杆正式进入规则细化阶段。昨日流动性极为宽松背景下国债期货继续下跌，现券利率债收益率整体上行，长端涨幅明显，一级市场国开行发行3年、5年、10年期增发债，其中10年期中标收益率4.9052%，创近年来新高。隔夜美国公布的12月小非农数据大超预期，美债收益率多数上行，或进一步挤压国内债市情绪。后市市场情绪将逐步恢复平稳，资金面仍对债市有所支撑，不排除短期利空集中释放后期市可能会有所反弹，安全边际上不建议做反弹多单操作，中期对期债仍持偏空观点，策略上可小仓位逢高沽空。仅供参考。

　　甲醇

　　夜盘(1月4日)维持震荡走势，收盘价为2931元每吨，小幅收涨0.17%，成交量为28.98万，持仓量为60.92万手，与前一交易日相比减少了3.9万手。

　　国内现货市场方面，山东市场企业出货暂稳，山东中东部企业主流出厂价暂稳在3150-3200元/吨，部分价格较低，受陕西、山西等地下雪影响，其货源外发受限，运费增加，贸易商心态坚挺，东营、淄博等周边贸易商报价在3100-3150元/吨。南部下雪天气影响运输|周期加长，且运费增加，省外货源冲击有限，当地甲醇企业调高售价，山东南部企业主流零售价涨40-50元/吨至3210-3230元/吨，贸易商对临沂地区不带票报价当地货部分在3250元/吨左右，省外货报价不多。河北市场下滑，石家庄及周边企业主流出货在3030-3050元/ 吨左右，贸易部分出货在3050元/吨附近; 文安地区部分报盘2950元/吨; 唐山地区参考3200元/吨附近。河南市场盘整，当地甲醇企业主流出货在3000-3050元/吨左|右。洛阳贸易商主流报价在3050元/吨左右。华东港口市场盘整过渡。江苏港口太仓甲醇报盘在3450元/吨附近; 南通暂无报盘; 常州、江阴部分报3480-3500元/吨附近; 上午太仓部分现货成交3430-3450元/吨附近; 宁波港口甲醇主要商家报盘3520-3550元/吨附近。陕北企业出厂价格在2820-2830元/吨，陕西关中企业主流出厂价格现汇在3000-3250元/吨，承兑3290元/吨。内蒙古|北线企业出厂价格现汇在2800-2830元/吨，内蒙古南线企业出.厂价格现汇在2830元/吨。据悉陕西等地下雪影响运输，但企业.多数执行周边合同为主。两湖地区市场盘整，湖北地区主流商谈在3280-3400元/吨，低端主要厂家出厂报价，高端武汉贸易商报价;湖南地区主流商谈在3500-3580元/吨左右，厂家暂停报价，多为长沙贸易商报价。

　　后市来看，因前期价格涨幅较大，下游工厂对高端货物较为抵触，加之冬手部分传统下游需求减弱，下游接货心态谨慎，部分甲醇厂家出货受阻，环渤海周边市场成交重心小幅下滑。此外，下雪天气.影响运输周期加长，且运费增加，省外货源冲击有限，鲁南等淮海市场继续走高为主。港口方面，因期货走势上涨，且库存仍低位，港口市场随之走高。短期我国甲醇现货市场或延续区域性走高，局部涨跌不一。期货合约也将维持高位震荡。关注下游接货情况、港口库存情况、MTO装置情况、甲醇装置情况及天气情况等。仅供参考。

　　铜

　　隔夜美元持续走低，内外基本金属震荡分化，伦铜收盘7185.5美元，涨幅0.54%，沪铜主力1803收盘55010元，微跌10元。现货面：昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-升水10元/吨，平水铜成交价格54530元/吨-54630元/吨，升水铜成交价格54550元/吨-54650元/吨。节后沪铜因部分多头获利了结出现回调整理，但现货贴水快速收窄限制期价回调幅度，且美元持续弱势及市场对铜价中期看好预期亦对铜价形成支撑，预计上涨格局保持不变，短期可能仍有反复。继续关注现货贴水及期货持仓量变化情况。仅供参考。

　　沪铝

　　隔夜，美元走弱，伦铝回暖，收于2245.5美元/吨，涨16美元或0.72%。沪铝主力1802夜盘震荡运行，收于15080元/吨，涨30元或0.20%。现货方面，广东地区现货成交集中在14780~14800元/吨，粤沪价差自180元/吨附近收窄至130元/吨附近，当地持货商表现出较强挺价意愿，下游表现冷淡，供需僵持市场整体成交不佳，铝棒加工费自前期超过600元/吨已然回落至目前最低330元/吨，持货厂商出货意愿极为积极，市场货源充裕，但受制于下游订单，整体成交量较为有限。综合来看，库存处于高位，采暖季限产不及预期，利空铝价，但煤改气制约氧化铝生产，对铝价形成支撑，伦铝或回调，亦会对沪铝造成压力。预计沪铝主力震荡运行，运行区间14800-15300。仅供参考。

　　股指期货

　　周四沪指小幅高开后在石油板块带领下不断冲高一度上探至3392.83点，随后在权重股走弱的情况下小幅回落，收于3385.71点，小幅上扬0.49%，再度向3400点发起冲击。成交量较周三小幅萎缩，两市合计成交4963亿元。盘面上，各行业涨多跌少，其中食品饮料、采掘行业领涨大盘，传媒、计算机行业跌幅居前。Shibor各期利率持续下行，流动性进一步改善，A股市场资金流入加快，连续上涨后，收跌行业增加，成交量萎缩，预计大盘在3400点将形成压力，短期内有回调风险，但总体建议出现回调逢低吸纳低估值消费白马、金融蓝筹股并持有，同时挖掘有业绩支撑的成长股。

　　股指期货方面，三大期指主力合约同时小幅上扬，其中IC、IF涨幅较大达0.22%，IH上涨0.17%；升贴水方面，三大期指主力走势分化，IF、IC升水幅度小幅缩窄，IH升水幅度微扩。进入18年，除了消费板块，资金更多流向周期板块，和部分17表现稍差如房地产，机械板块的相关绩优个股，预计在一季度会有较好表现，沪深300和中证500相关成分股有望走强，建议关注IF和IC看多走势。仅供参考。

　　沪锌

　　隔夜，美元走弱，伦锌走强，收于3355.5美元/吨，涨25.5美元或0.77%。沪锌主力1802夜盘震荡运行，收于25970元/吨，跌10元或0.02%。现货方面，广东0#锌主流成交于25830-25920元/吨，粤市较沪市升水由60元/吨左右快速转为贴水20元/吨附近。粤市对沪锌主力1802合约贴水40-平水，粤市升水仍显弱势。冶炼厂出货正常，贸易商出货为主，不断调价试图刺激成交，然下游企业畏高锌价维持刚需采购，市场活跃度并无改善。综合来看，低库存对锌价形成支撑，伦锌强势，对沪锌形成提振。预计沪锌日内高位震荡，运行区间25800-26300。仅供参考。

　　塑料

　　隔夜，塑料收于9990元/吨，较上一交易日结算价上涨0.45%。现货方面，1月4日华北地区LLDPE价格在9800-9900元/吨，华东地区LLDPE价格在9850-9950元/吨，华南地区LLDPE价格在9950-10050元/吨。上周石化库存、港口库存周环比下跌，石化开工维持高位，下游需求有转好迹象。春节前塑料包装膜需求有一定程度上升，因此近日塑料价格受到一定支撑。因伊朗局势不稳，市场担心沙特货源到港延迟，外盘PE报价小幅上涨。预计今日运行区间9900—10500。仅供参考。

　　PP

　　隔夜，PP收于9524元/吨，较上一交易日结算价上涨0.40%。现货方面，1月4日华北地区LLDPE价格在9800-9900元/吨，华东地区LLDPE价格在9850-9950元/吨，华南地区LLDPE价格在9950-10050元/吨。本周石化各大区出厂价陆续调涨，对市场的成本支撑有所增强。下游企业开工情况较上周变化不大。原料价格呈现小幅上涨走势，下游制品价格较前期没有明显变化，制品利润有所下滑。短期内或还将以横盘震荡为主，今日运行区间9450-9600。仅供参考。

　　贵金属

　　隔夜沪银主力合约+0.39%，收于3905元/千克。截止1月4日，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日-64.55吨至9904.9吨。

　　隔夜沪金主力合约-0.02%，收于280.35元/千克。截止1月4日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日-8838金衡盎司至26879537金衡盎司。2017年德意志交易所所保管的实物黄金规模已经达到175.04吨，创历史新高，2016年年底为117.59吨，主要受益于机构投资者投资需求的增加。

　　欧元区12月Markit服务业PMI终值56.6，高于市场预期的56.5；德国Markit服务业PMI终值55.8，符合市场预期，处于2015年12月以来最高水平；英、法、意、西班牙的Markit服务业PMI终值均良好。而美国Markit服务业PMI终值为53.7，降至5月以来最低。美国12月ADP就业人数增加25万人，远高于预期的增加19万人，创2017年3月以来新高。市场关注周五晚间将公布的非农就业数据。欧洲经济强劲复苏提振欧元，料贵金属日内走势偏强，仅供参考。

　　豆类

　　隔夜美豆指数呈宽幅震荡的走势，消息面整体平静，南美方面，巴西共确认大豆锈菌病病例53例，其中34例出现在帕拉纳州，占比65%，主因连续降雨令帕拉纳州非常潮湿，令杀菌剂的喷洒变得十分困难；阿根廷的布宜诺斯艾利斯省部分区域因土地缺墒而播种推迟，布宜诺斯艾利斯省北部、圣达菲省中部以及科尔多瓦省北部天气问题最严重。国内，夜盘中粕类油脂呈振荡调整的走势，因美豆指数下行调整而承压，国内粕类油脂库存均有所走高，油脂类的节前备货正逐步展开，料后市短期内粕类油脂将振荡调整，仅供参考。

　　橡胶

　　隔夜橡胶主力冲高回落，收于14040元/吨 ，跌幅0.39%。天胶现货市场小幅走跌，华东国营16全乳胶参考报价12150元/吨。新年伊始青岛保税区橡胶库存增幅超7%。上期所仓单昨日增加2700吨至31.2万吨。因供应充裕，下游工厂春节前备货积极性不高，天胶去库存周期仍将延续。本周全钢胎开工率大幅下滑，主要是由于部分轮胎厂进行年度检修。在基本面疲软背景下，市场看空氛围浓厚。随着产胶国及市场挺价消息减退，难以支撑胶价上涨。短期震荡走势可能较大，预计日内沪胶震荡运行，震荡区间14000-14400，仅供参考

　　原油

　　隔夜，周四(1月4日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年2月期货结算价每桶62.01美元，比前一交易日上涨0.38美元，涨幅0.6%，交易区间61.59-62.21美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年3月期货结算价每桶68.07美元，比前一交易日上涨0.23美元，涨幅0.3%，交易区间67.62-68.27美元。交易商担心伊朗局势紧张可能导致原油供应中断，尽管该国宣称原油产量和出口没有受到影响。然而有分析师担心美国可能会对伊朗的石油业实施制裁。原油库存持续下降至2015年9月份以来最低点。美国能源信息署数据显示，截止2017年12月29日当周，美国原油库存量4.24463亿桶，比前一周下降742万桶；原油库存比去年同期低11.4%；美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4897.3万桶，下降了244.1万桶。受地缘政治以及美原油库存连续下滑提振，欧美原油继续惯性冲高，油价迎来“开门红“，随着欧美经济数据推波助澜，油价仍有上扬空间，仅供参考。

　　棉花

　　外盘方面，纽交所ICE美棉03合约震荡上行涨1.49%，收于79.27美分/磅。国内，棉花主力合约1805震荡盘整，夜盘收于15050元/吨，涨0.43%。国际市场，1月4日国际棉花现货价下跌，Cotlook A指数跌1.05降至88.30美分/磅，印度中等级跌1.25至85.50美分/磅。其余报价皆下调1美分/磅左右。但受助于技术性买盘和美元大跌的影响，ICE期棉03合约暴涨，即将再次冲击80美分/磅的关口。国内，截止到2018年1月3日，新疆地区皮棉加工总量470.31万吨，其中，兵团加工量147.38万吨，地方加工量322.92万吨，日增量1.956万吨，日同比上升40.5%。预计今日棉花震荡盘整，区间14800-15100。棉纱震荡盘整，区间22800-23300，仅供参考。

　　PTA

　　隔夜，PTA主力1805区间震荡，收于5618元/吨，涨8元或0.14%。现货方面，昨日PTA期货市场大幅拉涨，现货市场同步走高，成交情况略清淡，截止当前，华东PTA主流现货商谈5850-5880元/吨自提，部分偏低货源维持在5830元/吨，主力PTA工厂高价采购成交于5920元/吨自提，上午听闻5810元/吨自提、5850元/吨自提、5840元/吨自提、5900元/吨自提、5870元/吨自提。综合来看，PTA期价区间高位震荡，整体货源偏紧。预计PTA日内偏强震荡为主，上方仍有一定空间，运行区间5550—5700。仅供参考。

　　郑糖

　　ICE03号合约收15.20，跌0.72%，郑糖1805收5844，跌0.22%。巴西方面，巴西贸易部公布的数据显示，巴西12月原糖出口量为152.6万吨，较去年同期减少27%,较上月减少16%，同时也是近六年同期最低水平。2017年全年巴西累计出口原糖2332. 6万吨，同比减少1.5%。据印度糖厂协会(ISMA)最新数据显示，10月1日至12月31日期间，印度糖厂累计产糖1032.6万吨，较上年同期增26.1%。马邦已有180家糖产开工，累计产糖382.4万吨，同比增加50.8%；北方邦116家糖厂开榨，糖产量同比增加24.3%，达到338万吨。截至12月31日，印度全国共有485家糖厂开榨，较上年同期增加44家。国内方面，关注榨季，不完全统计广西已经有85家糖厂开榨，同比减少3家。已开榨糖厂的日设计产能约为60.96万吨/日，同比减少1.89万吨/日。预计在1月上旬广西糖厂将全部开榨。现货方面， 云南昆明一级糖报价6260元/吨，报价持稳，成交一般。南宁中间商新糖报价6210元/吨，报价持稳，成交一般。南宁集团新糖报价6110-6250元/吨，报价持稳。柳州中间商新糖报价6170-6230元/吨，报价持稳，成交一般。柳州集团新糖报价6210-6250元/吨，报价持稳。湛江中间商广东糖报价6050-6080元/吨，报价持稳，成交一般偏淡。乌鲁木齐新疆糖6150-6250元/吨，报价持稳；新疆新砂集团报价6100-6150元/吨，报价持稳，成交一般。料期货后市震荡偏弱。

　　早盘交易推荐

　　隔夜美元指数走弱，欧美股市小幅走高，大宗商品涨跌互现。PVC呈现上升形态，料1805将逐步走高至7000上方。仅供参考。

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