广发期货：1月4日早评

　　第1页: 跨年后市场情绪回暖 第2页: 债市新年出师不利，期债继续走弱 第3页: 豆粕波动率回落 白糖承压下探 第4页: 多方利好因素支撑，油价大涨 第5页: 广发期货技术分析早报

　　[国债期货走势]

　　周三，国债期货TF1803合约收盘跌0.0950 ，跌幅0.0986 %，报96.2900 ，最高96.3500 ，最低96.2500 ，成交9,053.0000 手，持仓46,389.0000 手，增仓442手。T1803合约收盘跌0.1650 ，跌幅0.1778 %，报92.6350 ，最高92.7550 ，最低92.5550 ，成交28,411.0000 手，持仓61,147.0000 手，增仓320手。

　　[一级市场]

　　农发行3年(剩余期限约2个月)、3年和5年期固息增发债中标收益率分别为3.4816%、4.709%、4.8239%，投标倍数分别为3.91、4.26、3.28。

　　[二级市场]

　　利率债 国债1Y 国债5Y 国债10Y 国开1Y 国开5Y 国开10Y

　　收益率 3.6667%

　　3.8503%

　　3.9162%

　　4.3989%

　　4.8397%

　　4.8845%

　　涨跌 -1bp

　　2.41bp

　　1.54bp

　　4.6177bp

　　4.7950bp

　　4.8316bp

　　信用债

　　中短期票据 (AAA):1年

　　中短期票据 (AAA):3年

　　中短期票据 (AAA):5年

　　中短期票据 (AA+):1年

　　中短期票据 (AA+):3年

　　中短期票据 (AA+):5年

　　中短期票据 (AA):1年

　　中短期票据 (AA):3年

　　中短期票据 (AA):5年

　　收益率 4.9956%

　　5.2699%

　　5.4611%

　　5.2756%

　　5.5199%

　　5.7111%

　　5.4756%

　　5.7199%

　　5.9111%

　　涨跌 5.1211bp

　　5.2759bp

　　5.4069bp

　　5.4011bp

　　5.5259bp

　　5.6569bp

　　5.6011bp

　　5.7259bp

　　5.8569bp

　　[公开市场操作]

　　周三，央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，1月3日不开展公开市场操作。为央行连续第八日不开展公开市场操作，当日900亿逆回购到期，净回笼900亿。

　　[货币市场]

　　[操作建议]

　　周三，国债期货低开低走，T1803和TF1803分别收跌0.18%和0.10%。资金面方面，跨年后，银行间市场资金面恢复宽松，货币市场的利率纷纷大幅走低。此外，年前居高不下的同业存单利率也掉头回调。从短期来看，大宗商品价格上涨带来的通胀预期施压期债。监管方面，日前央行重新设定了同业存单年度发行额度备案要求，根据2018年新规，今年各家银行同业存单备案额度将限定在去年9月末总负债的1/3，再刨除同业负债后的所得值，这意味着同业存单发行额度将会缩水，届时可能会抬升同业存单利率进而施压债市。另外，央行302号文对债券市场参与者债券交易业务进行了规范，短期监管细则的陆续出台、各监管机构及主要媒体对严监管的表态对债市情绪形成一定压制。

　　整体上，经济下行压力逐步显现、资金面的持续改善对债市形成支撑，不过考虑到近期市场对通胀的预期，以及监管对市场情绪的压制，短期债市或弱势震荡，建议投资者仍以观望为主。