广州期货：12月29日早评

　　黑色系

　　隔夜，螺纹主力合约1805上涨1.30%，收于3814，铁矿石主力合约上涨3.29%，收于516.0。焦煤和焦炭主力合约分别上涨2.55%和1.19%，收于1327.5和2004.0。动力煤主力合约上涨0.52%，收于615.0。

　　12月28日国内钢材指数(Myspic)综合指数报158.87点，较上一交易日下跌0.39%。其中，长材指数报179.5点，较上一交易日下跌0.59%；扁平材指数报139.13点，较上一交易日下跌0.14%。今日现货市场价格延续跌势，但价格仍不能激发商家和终端的补库行为，市场成交整体依然偏弱。与此同时，期货市场震荡下行，螺纹主力合约收3758，下跌1.34%，考验60日均线支撑。午后，钢坯价格下跌40至3650元/吨，市场悲观情绪较浓。而从库存数据来看，库存继续出现累积，叠加年底回笼资金压力，商家以积极出货为主，个别商家有甩货行为。综合来看，在需求端不见起色、库存逐步累积，成本支撑下移等不利因素下，预计短期市场价格仍将震荡趋弱。短期来看，现货市场价格仍然偏弱，但跌势或有放缓，连续下跌后成交略有好转。本周库存数据显示螺纹钢厂库存出现上升，社会库存出现小幅上升，贸易商冬储意愿不强，但预计随着价格继续下行，贸易商将逐步开始冬储，当前现货市场淡季回调行情仍将维持。05螺纹预期仍然较好，由于采暖季限产，今年钢材冬储量较少，仍然较为看好远月05期价走势，当前05贴水幅度较深，主要由于现货市场价格仍处下跌和宏观情绪压制。但盘面走势仍然偏强，建议回落3800下方建多为主，谨防现货价格超预期下跌。

　　28日进口矿现货市场成交较好，价格趋涨。以下是部分港口成交情况曹妃甸港超特粉305元/吨，卡粉640元/吨，纽曼块608元/吨，PB粉522元/吨(预售)；京唐港金步巴粉470元/吨，PB粉523元/吨(清底)PB粉524/526/527元/吨，纽曼粉608元/吨；天津港PB块610元/吨。今日远期现货市场活跃度较好，成交价格较昨日持稳，市场情绪较好，价格坚挺。具体报盘和成交如下：1、平台动态：28日某现货交易平台成交12万吨PB粉，62%计价72.5，装期1.9-1.18。2、2月到港17万吨BRBF，2月指数+1.8。夜盘铁矿石明显上涨，铁矿石港口库存仍在堆积，但高品位矿占比仍然较低，钢厂补库意愿短期不强以及利润缩窄的情况下，现货价格短期难以大幅上涨，但由于钢厂不断推迟补库时间，后期铁矿现货在补库期可能迎来大幅上涨，当前钢厂和贸易商处于博弈阶段，铁矿05预计仍将震荡回落，但远月预期向好，建议500-510考虑做多，近期535-540附近考虑多单止盈。

　　28日国内动力煤主产地市场稳中向好，港口煤炭市场价格稳中有涨，临近年底部分大矿停产检修和批车计划紧张，导致现货供给仍比较紧缺，进口煤到港货源极少。国内主流大矿煤炭需求销售好转，部分地区煤矿价格小幅上调，沫煤销售较好，拉煤车辆有所增加，块煤需求较差价格继续走弱。近期天气转凉水电减弱，下游电厂日耗总量保持在70万吨以上，电厂用煤天数逐步减少，电煤需求采购热情积极且有转向市场购煤迹象，预计后期动力煤市场价格将会稳中偏强。港口现货价格今日继续小幅探涨，秦皇岛库存维稳运行。运费价格继续大幅回落，运费成本下降预计将刺激下游补库，港口船舶高位运行，近期需求尚可。下游需求方面，沿海电厂日耗75万吨附近继续运行，电厂库存继续回落至1000万吨附近，可用天数13天。水电基本已经进入枯水期，下游电厂季节性需求有所释放，预计将增加市场煤补库需求。年尾煤矿供应有所减少，坑口价格有所回升，大秦线调入量正常，仍然铁路运力较为紧张。中转港和电厂库存有所回落。坑口价格继续回升，当前日耗持续回升且铁路运力紧张仍然维持，但由于1月进口煤即将通关，预计将对下游需求和价格造成较为明显的冲击，05期价大幅下调后，建议观望1月1日进口煤对现货市场价格的冲击情况，当前贴水较高的情况下，等待低位尝试做多机会。

　　28日国内炼焦煤市场稳中有涨。今日河北邯郸地区炼焦煤价格上涨50元/吨，现主焦煤1430-1460，肥煤1500-1520，均S0.6车板含税价。需求方面下游焦企焦炭价格回稳，部分地区环保有加剧趋势，焦煤补库意愿较强，短期采购积极性不减；供应端煤矿销售压力明显缓解，近期部分低硫主焦资源仍较为紧张，结构性紧缺仍较为突出，低硫主焦成交价格仍有上涨趋势。综合考虑，预计短期国内主流炼焦煤现货价格仍有上涨可能性。

　　28日国内焦炭市场现货价格维稳运行，焦企销售情况良好。山西为满足全省液化天然气需求，允许部分企业恢复满产，本次允许满产的共有9家焦企，目前日增产0.65万吨。因运输问题部分焦企焦炭滞留，库存稍有增加；下游钢厂库存维持正常水平，采购积极性有所下降；港口贸易商高位焦价成交困难，对后市不再看好，欲降价出货。原料焦煤价格持续上涨，对高位焦价稳定有一定支撑，预计短期焦价稳。

　　焦炭港口现货有所松动，贸易商抛货情绪增加。华北、华东钢厂短期焦炭补库进度有所改善，补库进度可能有所放缓，钢厂利润处于收缩下，焦炭现货价格与库存同样出现拐点，现货价格可能出现回落。焦煤供需面仍然向好，且山西地区近期由于环保禁运，柴油车禁止运输10天，预计将对焦化厂补库造成较大的影响。夜盘焦炭焦煤05有所反弹，建议焦炭05观望，焦煤05建议多单维持观望。

　　国债

　　本周流动性呈现前松后紧格局，周中资金面结构性异常紧张，银行间整体平稳趋紧，中小行、非银金融机构明显备付不足，交易所逆回购利率飙涨，对债市扰动较大。随着昨日财政支出资金开始回流，货币市场紧张情绪有所缓解，国债期货小幅收涨。现券利率债收益率窄幅波动，国债收益率曲线整体在1BP范围内波动，国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线短端上行、长端小幅下行。进入年内最后一个交易日，市场情绪趋向保守，资金面后期有望继续回暖，策略上或可进行日内短多操作，不宜持仓过节，仍需谨慎随时的监管政策落地。仅供参考。

　　甲醇

　　夜盘(12月28日)低开走高，收盘价为2865元每吨，小幅收跌0.70%，成交量为38.6万，持仓量为59.54万手，与前一交易日相比减少了3.4万手。近远月价差为297元每吨。

　　国内现货市场方面，山东北部下游接货一般，企业出货不畅，山东中东部企业主流出厂价高端跌50元/吨至3230-3300元/吨，东营、淄博等周边贸易商报价在3200元/吨左右，市场交投气氛有限; 南部企业出货有限，山东南部企业主流零售价跌50元/吨至3150-3180元/吨，贸易商对临沂地区不带票报价当地货3080-3100元/吨，省外货报价不多。市场刚需为主。

　　河北市场走跌，石家庄及周边企业主流出货在3210-3250元/吨左右，贸易部分出货在3200元/吨附近; 文安地区部分报盘3100元/吨附近; 唐山地区参考3300元/吨附近。

　　河南:市场重心下滑，当地甲醇企业主流出货在3050-3200元/吨左右; 洛阳贸易商主流报价在3110元/吨左右，出货尚可。

　　华东港口市场大幅走跌。江苏港口太仓甲醇报盘在3230-3240元/吨附近;南通暂无报盘; 常州、江阴商家部分报盘3280元/吨附近; 上午太仓部分现货成交3230-3260元/吨附近; 宁波港口甲醇主要商家报盘3500元/吨附近。西北地区，陕北企业出厂价格在3030元/吨，陕西关中企业主流出厂价格现汇在3350-3400元/吨，承兑3440元/吨。内蒙古北线企业出厂价格现汇在2950-3030元/吨，内蒙古南线企业出厂价格现汇在3030元/吨。企业节前多执行合同为主。

　　两湖市场重心下滑，湖北地区主流商谈在3270-3400元/吨，低端主要厂家出厂报价，高端武汉贸易商报价; 湖南地区主流商谈在3650元/吨左右，厂家暂停报价，多为长沙贸易商报价，具体成交有待跟踪。

　　预计后市，下游市场可能接货情绪不高，市场买气不足，部分企业出货受阻，内地市场库存稳中有升，贸易商亦多让利操作，场内整体交投略显清淡，环渤海及淮海等市场商谈重心继续下滑。港口方面，近期到港船货集中，库存有上升，市场情绪有所走弱，且期货合约走势下滑，港口市场继续走弱为主。短期我国甲醇期货主力合约继续走弱为主。关注港口库存情况、进口情况、MTO装置情况、甲醇装置情况及期货走势等。仅供参考。

　　铜

　　隔夜美元持续走低，内外盘基本金属集体走高，伦铜收涨0.64%报7286.5美元，创4年新高，沪铜主力1802收涨0.49%报55840元。现货面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水280元/吨-贴水220元/吨，平水铜成交价格54800元/吨-54950元/吨，升水铜成交价格54840元/吨-54980元/吨，最后两天僵持格局依旧，有资金实力的贸易商依然可压价收货，现货贴水收窄。美元持续走低及市场预期未来铜矿供应短缺对铜价形成支撑，临近年末最后一天及元旦假期，市场活跃度或下降，预计日内铜价高位震荡为主，关注持仓量变化。仅供参考。

　　郑糖

　　ICE03号合约收15.01，涨0.54%，郑糖1805收5946，涨0.12%。印度方面， 已经取消了贸易商可持有的糖数量限制，表明从10月开始的榨季产量将增加。作为全球头号糖消费国，印虔在2016/17年度对贸易商持有糖库存作出限制，以控制价格上涨过快，因干燥的天气状况削减甘蔗产量，导致糖产量减少。泰国方面，2017年11月份泰国共计出口糖约37.9万吨，同比减少约5%，环比减少10.6%。其中出口原糖约15.3万吨，同比减少6.13%，且86%的原糖出口至印尼。2017年1-11月泰国累计出口糖约644万吨，同比增加4.2%。现货方面，南宁中间商新糖报价6220元/吨，报价持稳，成交一般。南宁集团新糖报价6200-6320元/吨，报价持稳。柳州中间商新糖报价6240-6300元/吨，报价持稳，成交一般。柳州集团新糖报价6280-6320元/吨，报价持稳。湛江中间商广东糖报价6120-6150元/吨，报价持稳，成交一般偏淡。乌鲁木齐新疆糖6200-6300元/吨，报价持稳，新疆新砂集团报价6100-6150元/吨，报价持稳，成交一般。郑糖或维持偏弱震荡。仅供参考。

　　塑料

　　隔夜，塑料收于9760元/吨，较上一交易日结算价下跌0.05%。现货方面，12月28日华北地区LLDPE价格在9500-9750元/吨，华东地区LLDPE价格在9700-9800元/吨，华南地区LLDPE价格在9800-9950元/吨。昨日石化出厂价保持稳定，市场需求方面无明显变化，下游生产企业谨慎采购。近期有沙特LLDPE低价货源陆续到港，可能对现货价格形成一定压力。目前市场多空博弈，短期内或将继续区间震荡走势，预计今日运行区间9700—9850。仅供参考。

　　PP

　　隔夜，PP收于9265元/吨，较上一交易日结算价下跌0.26%。现货方面，12月28日华北市场拉丝主流价格在9050-9100元/吨，华东市场拉丝主流价格在9100-9200元/吨，华南市场拉丝主流价格在9200-9400元/吨。目前PP进口利润尚未打开，且石化库存处于近两年来的低位，石化挺价意愿较强。辽通化工有一条生产线22日临时停车，复产时间未知。下游生产企业接货谨慎，多看空后市。预计短期内还将以横盘震荡为主，今日运行区间9200-9350。仅供参考。

　　股指期货

　　周四沪指低开高走，在周期股带动下震荡走高，收于3296.38点，小幅上扬0.63%，再度逼近3300点关口，权重股表现稍强于成长股。成交量继续有小幅释放，两市合计成交4242亿元。盘面上，各行业涨多跌少，其中食品饮料、有色金属领涨大盘，建筑装饰、通信行业跌幅居前。消息面上，茅台集团发布公告2018年起将以平均18%左右幅度上调白酒价格，受此消息提振茅台股价一度接近历史高点，同时带动食品饮料个股上涨。另外值得注意最近连续两个交易日成交量小幅增加，大盘逐渐出现企稳回升的信号。在季末时点过去后，一月将迎来信贷高峰，大盘有望出现反弹，但受全流通负利而限售解禁潮未过的影响，市场仍将围绕3300点有较大波动，建议可提前低位布局盈利确定估值合理的消费白马及蓝筹股。

　　股指期货方面，三大期指主力合约均小幅上扬，其中IC涨幅最大达0.68%，IF上扬0.65%，IH收涨0.55%；升贴水方面，三大期指主力合约同时走强，IF、IH升水幅度扩大，IC由贴水转为升水。进入2018年春季蓝筹股仍是重点，建议以IH、IF与IC之间的强弱对冲操作为主。仅供参考

　　PTA

　　隔夜，PTA主力1805偏强震荡，收于5506元/吨，涨22元或0.40%。现货方面，昨日PTA期货市场震荡偏强，现货市场同步小涨，成交情况一般，截止当前，华东PTA主流现货价格参考报升水01合约200-220元/吨，1月初货价格升水150元/吨。听闻商谈5650-5680元/吨附近。听闻成交5640元/吨、5650元/吨、5700元/吨。综合来看，临近交割月，现货货源偏紧，推涨期价，基差水平维持在200元/吨上方，新增供应释放难对整体供应格局造成实质性改变。预计PTA日内震荡整理为主，运行区间5450—5600。仅供参考。

　　沪铝

　　隔夜，美元续跌，有色普涨，伦铝走强，收于2277美元/吨，涨23美元或1.02%，创5年新高。沪铝主力1802夜盘受外盘影响高开高走，收于15200元/吨，涨75元或0.50%。现货方面，广东地区现货成交集中在14580~14590元/吨，粤沪价差180元/吨，由于广东地区加工企业在近一个月时间采购意愿较佳，厂内原料库存已然较高，因此虽然临近元旦假期但并未表现出积极备货意愿，中间商交投亦显清淡，广东地区整体成交一般，不如华东地区。综合来看，库存处于高位，采暖季限产不及预期，利空铝价，但煤改气制约氧化铝生产，对铝价形成支撑，伦铝走强，对沪铝形成提振，预计沪铝主力震荡偏强，运行区间15000-15500。仅供参考。

　　橡胶

　　隔夜橡胶主力震荡上行，收于14165元/吨 ，涨幅0.25%。昨日天胶现货市场稳中小跌，华东国营16全乳胶参考报价12050元/吨。11月天胶进口24.58万吨，同比下滑14.9%，今年同比连续增长势头戛然而止。11月轮胎出口同比下降1.6%，其中出口美国的同比下降14.1%。本周钢胎开工率小幅上涨，但需求维持疲软状态。基本面供强需弱没有实质改变，行情涨势缺乏稳定性。短期震荡走势可能较大，预计日内沪胶震荡上行为主，仅供参考。

　　沪锌

　　隔夜，美元续跌，有色普涨，伦锌震荡偏强，收于3298美元/吨，涨31美元或0.95%。沪锌主力1802夜盘震荡运行，收于25695元/吨，跌15元或0.06%。现货方面，广东0#锌主流成交于25530-25580元/吨，粤市较沪市升水由90元/吨左右小幅提高至110元/吨附近。粤市对沪锌主力1802合约升水20-70，粤市升水走低。冶炼厂出货正常，部分贸易商调价出货，市场报价快速下行，而下游企业备货意愿仍无改善，市场交投清淡。综合来看，低库存对锌价形成支撑，环保检查令锌市供应趋紧，天然气紧缺对初级消费形成抑制，伦锌强势，对沪锌形成提振。预计沪锌日内高位震荡，运行区间25500-26000。仅供参考。

　　豆类

　　隔夜美豆指数呈震荡回调的走势，油脂类跌幅相对更深，消息面整体平静，阿根廷罗萨里奥谷物中心的圣马丁港口日前发生爆炸，谷物运输活动受到影响。阿根廷主要港口的谷物质检与压榨工人开始举行为期48小时的罢工活动，因在爆炸事故中一名工人丧生后对安全问题表示担忧。阿根廷近来的降雨，缓解了市场对于干热天气可能影响大豆产量的忧虑。印尼方面，印尼将维持一月毛棕榈油出口关税在零水准，此前马来西亚下调一月棕榈油出口关税至5.5%。国内，夜盘中粕类油脂呈振荡回调的走势，承压于外盘，油脂类中棕榈油相对偏强，料后市短期内粕类油脂将振荡调整，仅供参考。

　　贵金属

　　隔夜沪银主力合约+0.44%，收于3898元/千克。12月28日上期所白银库存仓单为1316785千克,较上一交易日+7784千克。12月27日COMEX白银库存为240817529.615盎司，较上一交易日-7088盎司。截止12月27日，全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日+0至325582347.6金衡盎司。

　　隔夜沪金主力合约+0.11%，收于278.2元/克。12月28日上期所黄金库存仓单为2307千克,较上一交易日-81千克。12月27日COMEX黄金库存为9142795.216盎司，较上一交易日-385盎司。截止12月26日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日+0金衡盎司至26926340.24金衡盎司。中国内地11月自香港净进口黄金量降至35554千克，较10月的46522千克减少23.6%。印度2018财年前8个月的黄金首饰出口下跌6%，但这样的情况未来可能继续恶化。作为印度黄金首饰主要买家之一阿联酋2018年1月1日起将开征5%的增值税，这将令当地购物者买入黄金首饰的热情降温。2017年前三季度，国内累计生产黄金313.089吨，与去年同期相比，减产34.709吨，同比下降9.98%。GFMS世界黄金调查预计，今年中国黄金供应量将从2014年的高峰下降14%。

　　美税改战役又刮起新的风波，纽约正在考虑重新修改州税法来回应联邦税改，而且高度怀疑联邦税改可能违宪，目前正就违宪一事进行研究。为了缓冲美国联邦税改的影响，较高税率州的居民在年底前排队抢着预付2018年的房产税，以求在明年4月申报2017年退税时可以获得相应的联邦税抵扣优惠。但美国国税局IRS警告这种预缴行为或不被承认。意大利总统马塔雷拉周四签署总统令解散议会，明年3月4日将举行全国选举，可能会出现悬浮议会的局面，并带来一段时期的政治动荡。11月美国国际贸易赤字从10月份的681亿美元攀升至697亿美元，高于市场预期。美国12月芝加哥PMI67.6，高于前值63.9和预期62。美国11月批发库存月率+0.7%，高于前值-0.5%和预测值+0.3%。政局不稳定性及美元走软利多贵金属，料贵金属日内走势偏强，仅供参考。

　　棉花

　　外盘方面，纽交所ICE美棉03合约冲高回落。国内，棉花主力合约1805震荡盘整，夜盘收于15035元/吨，涨0.03%。国际市场，由于期货现货价格持续攀升的速度过快，市场接受度逐步降低，成交量减少。12月28日，国际现货报价小幅走跌，普降0.50美分/磅，Cotlook A 报88.10美分/磅。国内，截止2017年12月27日，新疆地区皮棉加工总量457.57万吨，其中，兵团加工量145.62万吨，地方加工量311.95万吨，日增量2.27万吨，日同比上升50.3%。截止12月27日，新疆皮棉加工进度为97.4%，同比上升21.3%。预计今日棉花震荡盘整，区间14900-15200。棉纱震荡盘整，区间22800-23300，仅供参考。

　　原油

　　隔夜，周四(12月28日)WTI原油2月期货结算价每桶59.84美元，比前一交易日上涨0.20美元，涨幅0.3%，交易区间59.44-59.94美元；布伦特原油2月期货结算价每桶66.72美元，比前一交易日上涨0.28美元，涨幅0.4%，交易区间66.23-66.85美元。美国炼油厂开工率创19年最高，原油库存连续六周下降，欧美原油期货反弹。美国能源信息署数据显示，截止12月22日当周，美国原油库存量4.31882亿桶，比前一周下降461万桶；原油库存比去年同期低11.1%；美国商业石油库存总量下降879万桶；炼油厂开工率95.7%，比前一周增长1.6个百分点。据美国能源信息署的最新数据，10月份工业化国家原油库存再减少4500万桶。这使原油库存比五年平均水平高出约1.1亿桶，而欧佩克希望将两者之差降到零。利多消息面持续提振市场，不过仍需注意美原油日产量攀升对市场的警示作用，国际油价在短暂上行后恐滑落，仅供参考。

　　早盘交易推荐

　　隔夜美元指数显著走软，美股市小幅收高，大宗商品涨跌互现。沪镍站稳在均线上方，料1805近期将上升至10万上方。仅供参考。

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