国贸期货：12月26日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-12-26 09:12:57

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　　【基本面】

　　1．外盘方面：由于圣诞节长周末前触及三个月低位后出现空头回补，带动美豆价格小幅反弹。周一休市暂无指引。虽然豆价收涨，但是仍接近三个月的低点附近，主要还是因为阿根廷大豆产区降雨改善，周末期间阿根廷大豆产区将会下雨，缓解市场对于大豆供应风险的担忧。此外，作为全球头号大豆进口国，中国加强对美国大豆进口船货的管理，美豆继续深跌的可能性不大，或逐步修复此前一个月的跌势。

　　2．油脂方面：连盘油脂周一有所反弹，现货豆油棕油涨10-60低位成交将好转，总体成交或难放量。大豆到港庞大及榨利尚好，油厂开机率重新回升，上周压榨量高达207万吨之巨，豆油库存仍位于历史高位，棕油库存增至61万吨附近，基本面利空重重，预计短线油脂现货弱势格局难改，但因近期跌幅过大，有出现超跌技术反弹修正的可能，但节前小包装备货全面启动前，行情反弹空间也不大，仍可能有所反复。

　　3．豆粕方面：连粕止跌小反弹，现货大多止跌企稳，局部小反弹，总体稳中小幅波动10-20部分相对低位吸引一些成交。因胀库停机，部分地区豆粕胀库现象略有缓解，但豆粕库存量仍较高，其中华东库存压力在不断增加，基本面压力仍存。在技术反弹支撑下，豆粕即使跟盘反弹，力度也非常有限，豆粕整体震荡偏弱格局未变。不过油厂12-1月合同量较大，现货基本已售完，且因油价跌幅过大，令油厂挺粕，也将限制豆粕跌幅。

　　【行情分析及操作策略】

　　豆粕1805合约期价短线仍偏弱震荡，近期受外盘弱势影响，暂无反弹动能，建议观望为主；

　　豆油和棕榈油盘面仍弱，建议观望。

　　研究员：杨玮彬、曾沙

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