广发期货：12月20日早评

　　第1页: 国债期货小幅收跌 第2页: API库存原降汽升，油价小幅升高 第3页: 豆粕测试2800支撑 白糖短期或企稳第4页: 两市成交再创新低第5页: 新税改未有进展 黄金上攻无果 第6页: 广发期货技术分析早报

　　[国债期货走势]

　　周二，国债期货TF1803合约收盘跌-0.0100 ，跌幅-0.0104 %，报96.3950 ，最高96.4900 ，最低96.3600 ，成交6,967.0000 手，持仓45,237.0000 手，减仓250手。T1803合约收盘跌-0.0150 ，跌幅-0.0162 %，报92.8200 ，最高92.9850 ，最低92.7700 ，成交33,751.0000 手，持仓60,051.0000 手，增仓564手。

　　[一级市场]

　　财政部国债做市支持操作随买5年期国债中标收益率3.89%，投标倍数2.07。

　　[二级市场]

　　利率债品种多数小幅走弱。其中，国债1Y上行0.99bp至3.7730%，国债5Y上行0.64bp至3.8327%，国债10Y上行1.01bp至3.9005%；国开1Y上行1.00bp至4.5680%，国开5Y上行1.02bp至4.7720%，国开10Y上行1.51bp至4.8110%。

　　信用债收益率多数下行。其中，AAA中短期票据1Y下行0.34bp至5.0515%，3Y下行2.10bp至5.2601%，5Y上行2.03bp至5.3823%；AA+中短期票据1Y下行0.34bp至5.3315%，3Y下行2.1bp至5.5101%，5Y上行2.03bp至5.6323%；AA中短期票据1Y下行0.34bp至5.5315%，3Y下行2.10bp至5.7101%，5Y上行2.03bp至5.8323%。

　　[公开市场操作]

　　周二，央行进行500亿元7天逆回购操作、300亿元14天期逆回购操作、200亿元28天期逆回购操作，当日有800亿元逆回购到期，净投放200亿元。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率多数上行。R001、R007、R014、R1M分别报2.8144%、3.5055%、4.7921%、6.1924%，分别较上日加权平均价上行0.67bp、8.15bp、32.37bp和41.78bp。

　　Shibor悉数上行。隔夜Shibor涨1.80bp报2.7410%；7天期Shibor涨0.20bp报2.8730%；14天期Shibor涨0.80bp报3.8910%；1个月期Shibor涨4.87bp报4.6869%。

　　[操作建议]

　　周二，国债期货震荡，午后冲高回落，全场多数小幅收跌，银行间现券收益率小幅上行。资金面方面，当日央行公开市场净投放200亿，连续净投放操作，体现央行呵护市场流动性，银行间质押式回购利率涨跌不一，Shibor全线上涨，跨年资金需求依然较为旺盛。监管方面，央行主管金融时报表示，严监管贯穿于2017年整个金融行业，保险业也不例外，监管持续趋严依旧对市场情绪带来压制。一级市场方面，财政部国债做市支持操作随买5年期国债，中标收益率3.8870%，低于标的券收益率3.92%，或引导5年期国债利率小幅下行。外围方面，美国共和党最终版税改法案以227票赞成，203票反对在众议院获得通过，符合市场预期，参议院的表决将安排在稍晚进行，美债收益率涨幅扩大。

　　整体上，央行呵护流动性、财政部开展做市支持随买操作对期债形成支撑，不过资金面的紧平衡、监管的持续推进、美国税改迎来新的突破，均带来压力，短期债券收益率易上难下，建议观望为主。