广州期货：12月13日日评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-12-13 18:43:56

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　　消息面：

　　邯郸市开展钢铁行业监测执法专项行动

　　为落实市政府秋冬季大气污染综合治理攻坚行动工作要求，切实改善大气环境质量，从12月11日开始，邯郸市派出10个检查组，对全市18家钢铁企业开展为期一周的强化监测执法专项行动。

　　11月下旬重点钢企粗钢日产175.86万吨

　　据中钢协统计，2017年11月下旬会员钢企粗钢日均产量175.86万吨，旬环比下降1.48%；全国估算值为222.91万吨，旬环比下降1.29%。截止11月下旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1172.18万吨，旬环比下降4.89%。

　　住建部：对煤改气气源未到位区域不得禁止烧煤取暖

　　住建部近日印发关于开展城镇供热行业“访民问暖”活动加快解决当前供暖突出问题的紧急通知。《通知》要求，各地城镇供热管理部门要督促供热企业落实整改，重点解决好“供不上”和“供不好”等突出问题。对尚未落实气源或“煤改气”气源未到位的区域，不得禁止烧煤取暖。

　　四、操作建议：

　　螺纹钢/热卷：

　　今日螺纹和热卷主力合约1805震荡偏弱运行，最终分别下跌2.39%和1.85%，收于3831和3864,现货方面，上海HRB400:20螺纹价格报4900元/吨(折实际重量5052元/吨)，较上一交易日下跌20；上海热轧板卷:4.75*1500*C:Q235B报4260，较上一交易日下跌10。基差方面，螺纹05合约基差较上一交易日扩大32至1221，01合约基差652；热卷05合约基差较上一交易日扩大40至396元/吨，01合约基差155。12月11日，环保部官网发布2017年10—11月京津冀大气污染传输通道城市(下称“2+26”城市)空气质量状况，从改善幅度来看，“2+26”城市PM2.5的11月月均浓度以及10—11月平均浓度，较去年同期均有不同程度的下降。邯郸、晋城、济宁、菏泽、开封、濮阳、长治和郑州市距离改善目标还有一定差距。

　　宏观数据来看，1-10月房地产和基建投资同比增速出现小幅下滑，但房地产企业土地购置面积仍有小幅提升。总体而言，宏观数据符合市场对房地产和基建的下行预期，并无出现明显加速下滑，考虑到主要城市的投资基本保持稳定，叠加租赁住房的影响，宏观数据下行对1月和5月的需求影响有限。上周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率71.65%较上周降0.31%，剔除淘汰产能的利用率为77.75%较去年同期降9.95%，钢厂盈利率85.28%持平。产能利用率继续小幅下降。库存方面，12月07日数据，螺纹社会库存下降15.57万吨至300.48万吨，钢厂库存下降4.31万吨至152.56万吨。社会库存和钢厂库存同环比都继续下降，降幅来看环比有所缩窄，不过总库存年同比下降幅度扩大至32.24%，库存去化程度同比仍在增加，社会库存和钢厂库存同时处于近年来最低位置。供给端限产的大环境下，需求端10月需求延后释放，11月表现为淡季不淡，螺纹钢库存持续大降，库存的降幅远远大于产量的减少，可见淡季需求的爆发是此轮螺纹钢上涨的主要原因，但是随着天气逐渐变冷，需求的旺盛或难以持续，在需求开始转弱之后，现货价格或难以维持目前的高位，不过目前螺纹01合约尚有767贴水，01合约已经临近交割，限产趋严的情况下供给端短期不可能提供大的增量，如此大的贴水或难以通过现货单方面下跌来修复，01多单可继续持有。05合约而言由于远月合约还有一定的想象空间，由于前期螺纹价格的持续上涨，在现货价格出现拐头之后，市场空头情绪较为激昂，短期或存在一段时间的波动。目前螺纹05贴水1221，但是基本面来看明年行情并不如期价表现的这么悲观，宏观层面对需求的影响需要一定的时间周期，对05合约或难以形成较大的压制，采暖季限产和地条钢出清的大背景下，目前库存已经处于历史绝对低位，即便后期进入库存增长的冬储行情，冬储库存累计的量预计也会大幅低于往年，在限产结束之后，有供给和需求同时释放的预期，以低库存迎接金三银四的到来，后期螺纹价格仍有再次上涨的动能。操作上，螺纹01多单可继续持有，05多单谨慎持有，可在20日线3800-3850适当加仓。

　　铁矿石：

　　今日铁矿石主力合约1805冲高回落，最终上涨0.70%，收于506.0，成交量小幅上升，持仓量增加7.54万手。外盘方面，新交所铁矿FE05合约上涨0.58%，报65.95。12日普氏62%铁矿石指数报70.30，较前一日下跌0.07%。现货方面，PB粉和金布巴粉折盘面分别为556.9和505.87。以金布巴粉为交易标的，目前01合约基差为10.8。PB粉和超特粉价差207元/吨，高低品位价差高位持稳。最新海关数据，11月进口铁矿砂及其精矿9454万吨，环比增加1505万吨，增幅18.9%；1-11月份铁矿砂及其精矿进口9.91亿吨，同比上涨6.0%。11日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14263万吨，较上周五数据增45万吨，较去年同期增2879万吨，日均疏港总量267.62万吨。基本面来看，港口库存持续上涨，目前距离历史高点仅有250万吨左右，限产对铁矿石的需求抑制明显，目前钢厂利润持续处于高位，钢价的上涨和高利润也带动了铁矿石价格的上升。临近交割由于01铁矿石合约并不会执行修改后的交割标准，面临一定的交割标的漂移的风险，建议离场观望。05合约来看，仍然有采暖季结束之后，钢厂高利润的情况下，铁矿石需求仍有大幅释放的预期，另外一季度由于天气原因一般是外矿的发货淡季，明年全年来看铁矿石供给增量也十分有限，另外钢厂在限产和高利润情况下，为了生产效率最大化，对高品位铁矿石仍然十分青睐，钢厂仍有补库需求，目前港口高品位矿占比仍然不高，高低品味铁矿石结构性紧张的问题有可能再次重演。操作上，建议01铁矿石继续观望，05铁矿石多单底单可继续持有，短期考虑高抛低吸。

　　焦煤、焦炭：

　　13日，焦煤1805和焦炭1805收1285.0和2068.5，分别上涨0.43%和下跌1.97%，持仓量分别减少5258和1294手。现货方面，京唐港国产主焦煤维持1590元/吨，澳大利亚焦煤维持1490元/吨。焦炭天津港一级、准一级维持2245和2190元/吨。当前基差增加0.5至305.0元/吨和42.5至176.5元/吨，对应仓单基差分别为升水-30.0和贴水131.5。今日双焦走势分化，目前焦煤01升水现货幅度完全修复，由于仓单煤性质决定01期价将围绕仓单价格附近运行，多头接货意愿较低，从使用价值而言，当前期价有偏高情况。05合约继续震荡运行，受到20日均线压制。焦炭近月合约今日持稳运行贴水仓单幅度较大，今日日照港一级焦报价大幅提涨已达到2300，但由于港口报价较为混乱，市场实际成交较少，01期价并未向上修复，近月现货继续上涨趋势，山东代表钢厂今日第五轮提高焦炭采购价格，累涨500。从当前基本面看，焦炭现货提涨第五轮开始落地，钢厂对焦企提涨有一定接受度。当前焦化企业销售较为顺利，焦化企业库存累积速度在开工率小幅下降的情况下有所放慢，库存数据显示本周焦化厂和钢厂焦炭库存继续双降，焦化企业库存下降至低位，大部分焦化厂再度出现零库存情况，在销售好转的情况下，提涨情绪较浓，今日第五轮开启。目前对于钢厂而言焦炭的供需仍然处于宽松，但华东钢厂补库进度未如理想，出现采购价格增加库存下降的迹象，补库仍有持续性。华北钢厂基本补库政策，钢厂利润近日由于钢价回调有所缩窄，且由于价格上升至高位，贸易和投机需求减弱，等待华东和华南钢厂补库完毕，本轮焦炭补库行情可能基本结束。焦煤方面，各地主焦和配煤稳中有涨。目前各地煤矿生产有所收缩，产量高位开始回落，由于国有大矿基本完成年度生产计划，在12月安全生产检查月可能将减少生产。各地焦煤现货价格逐步有所抬升，当前多地焦化企业利润有所修复，对优质低硫煤有一定的补库需求，焦化利润开始修复对焦煤补库需求有所增加。焦煤01持仓量大幅下降后，基本已经进入交割行情，建议投机资金离场。双焦05整体向上预期暂时未变，焦炭补库需求当前仍然较好，但预计后期逐步减弱。焦炭01多单建议止盈或谨慎持有，焦炭05合约可考虑2080附近轻仓做多，焦煤05在围绕1250上下20点附近分批建仓做多，12-2月现货价格上涨预期较好，建议多单继续持有。

　　动力煤:

　　13日，动力煤1801收686.0元/吨，上涨0.18%。现货方面，秦皇岛Q5500动力煤上涨2元至695元/吨，CCI5000上涨1元至622元/吨。广州港Q5500维持825元/吨。秦皇岛库存减少1万至667.0万吨，主要港口库存小幅回升。下游沿海六大发电集团库存增加0.10至1129.5万吨，库存可用天数17天，日均耗煤量增加0.60至67.1万吨，电厂库存持续有回落迹象，日耗量未恢复至70万吨上方。运费方面，CBCFI煤炭运费指数上涨45.65至1649.39，秦皇岛至广州运费价格上升2.4至77.3元/吨，继续刷新历史新高。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量113艘，铁路到车辆6565辆，铁路调入量为50.2万吨，港口吞吐量51.2万吨。基本面来看，各主产地供应正常，坑口价格部分地区开始回升，港口价格平稳运行，低卡煤需求较好，铁路运力持续受限，发运利润收缩并不明显。库存方面，主要港口库存今日继续下行，秦皇岛港库存有所上行至670万吨附近，下游沿海电厂库存继续回落，总体库存可用天数水平维持17天左右。需求方面，下游日耗未恢复至70万吨上方，船运价格继续上涨至历史高位，锚地船舶和预到船舶高位运行，港口调入调出有所减少，南方港口现货价格持平。水电方面上游来水明显减弱，逐步进入枯水期，当前电厂进入传统供暖旺季，日耗预计逐步有所攀升，暂未对当前库存造成压力，但预计随着沿海电厂需求有回暖，市场煤采购需求有所增加。当前采暖散煤需求有所恢复，对坑口块煤销售压力有减缓作用，坑口销售预期转好的情况下，库存压力减少，预计坑口市场有可能重新回升与港口共振缓慢上涨。近期市场总体而言，当前动力煤需求回暖，但港口现货报价开始有所松动，上行略有受阻，但旺季预计仍维持高位运行。当前12月的安全生产检查月对供应造成一定影响支撑产地市场煤价。发改委煤炭最低库存政策预计将刺激部分未达安全库存的电厂1月前的补库需求，当前动力煤现货价格持续上涨需要日耗继续回升至75上方以及铁路运力限制产地到港口的供应量。当前动力煤1801基本期现平水，暂未见有大幅上涨空间，建议多单谨慎持有或止盈。若日耗和运力继续存在问题，01将跟随现货持续上涨，05今日预计后期上涨空间仍然存在，建议多单继续持有。

　　广州期货金属研究组

　　王栋邓文哲

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