广发期货：12月12日早评

　　第1页: 股市获经济数据支撑第2页: Forties管道关停，推高油价第3页: 广发期货技术分析早报第4页: 期债承压第5页: 联储会议将临 金市低迷

　　[市场表现]

　　周一，上证综指上涨0.98%，收报3322.20点，重新站上3300点并收复半年线；深证成指上涨1.9%，收报11143.26点；创业板上涨1.39%，收报1816.98点。两市成交仅4000亿元，延续12月以来成交量低迷的态势。截至上周五，两融余额10137.71亿元，较前一交易日增加1.38亿元。北上资金净流入约15亿，本月首次连续两个交易日净流入。

　　[行情分析]

　　消息面，上周六统计局发布11月数据显示，11月CPI同比上涨1.7%，与前值持平；11月PPI同比上涨5.8%，比前值下降1.1%，CPI与PPI基本符合预期。由于产能出清已经基本完成，且冬季限产的影响边际递减，PPI的增速放缓在预料之中，CPI受食品价格影响仍维持较低水平。PPI-CPI剪刀差正在缩小，若2018年CPI温和抬升，企业的盈利转化将更为顺畅，A股将受业绩支撑。央行发布数据显示，在经历了10月信贷数据低迷之后，11月数据反弹。虽然由于前值较低，环比增速回升可以预期，但社融大幅回升仍能说明经济具有韧性，社会总需求不弱。M2的超预期则说明，11月利率抬升更多是交易层面因素而不是流动性因素，对12月的流动性也不用过分担忧。

　　央行周一进行400亿7天和400亿28天逆回购操作，当日有600亿逆回购到期，净投放200亿。本周有4800亿逆回购到期。虽然过去两个月央行投放大量流动性，且本月将有超万亿的财政放款，但考虑到上周央行大量回笼资金，各主要回购利率全线上升，R001和R007分别上升10.6个基点和14.8个基点。

　　股指期货席位持仓方面，IF合约前20席位净持仓为-807 手，较前一交易日增加了47手；IH合约前20席位净持仓为84 手，较前一交易日增加了24手；IC合约前20席位净持仓为-701手，较前一交易日增加了26手。整体来看，期指前20席位净持仓累计增加了97手。

　　[操作建议]

　　11月CPI、PPI符合预期，PPI-CPI剪刀差正在缩小，或有利于企业盈利的转化。11月M2、社会融资双双反弹，社融回升表明经济具有韧性，社会总需求不弱。M2超预期说明11月利率飙升的主要原因不是流动性因素，经济数据为股市带来一定利好。两融余额两连升，但成交量自12月以来都处于低水平，市场情绪偏谨慎。股指仍处于震荡态势，关注近日召开的美联储利息会议和中央工作会议，操作上建议暂时观望。