国贸期货：12月07日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-12-07 08:48:47

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　　【基本面】

　　1．外盘方面：美豆期货周三继续小幅走升，主要由于阿根廷干旱天气忧虑带动的基金买盘。目前，大豆市场进入典型的天气市。大豆价格需要增添一些额外的风险升水，尤其考虑到南美的天气，特别是阿根廷的大豆产区。天气方面，周末期间阿根廷的降雨有限，本周降雨同样有限。未来6到10天，阿根廷天气依然非常干燥，种植区预计不会出现降雨。未来10天里阿根廷玉米和大豆种植带的土壤墒情将会下降。干燥天气可能造成大豆单产潜力下降。这可能会制约阿根廷的豆粕出口，从而将出口需求转移到其他的豆粕供应国。预计短线美豆将维持偏强运行。

　　2．油脂方面：买粕卖油套利令美豆油涨幅较小，连盘油脂弱势震荡，现货豆油部分跌10-20棕油局部跌20-50成交不多。国内大豆到港庞大且榨利良好，油厂开机率超高，豆油库存处于历史高位，但包装油备货旺季推迟，供应面压力山大令油脂期现货反弹乏力，但未来6-10天阿根廷天气依然非常干燥，美豆重返1000美分关口上方并触及7月末以来高位。美豆偏强运行将会限制油脂行情继续回落的空间，预计短线油脂将跟盘频繁波动，幅度不会太大，小包装备货旺季全面启动后或有回暖希望。

　　3．豆粕方面：连粕续涨，豆粕现货跟盘涨20-40现货相对低位及远月低价基差仍吸引些成交。目前油厂未执行合同较多，挺价意愿较强，将提振近阶段豆粕继续偏强运行。但后期大豆到港量较大，12月907万吨，1月820万吨，且榨利良好，油厂开机率高企，山东部分油厂已胀库停机，华北豆粕库存也趋增，豆粕供应紧张局面基本缓解，基本面或不支持现阶段豆粕价格持续大涨，仍需防范盘面频繁震荡风险。

　　【行情分析及操作策略】

　　豆粕1805合约短线暂以多头为主，多单继续持有，建议2920上方止赢离场；

　　豆油和棕榈油小幅反弹，仍未打开上升通道，建议观望。

　　研究员：杨玮彬、曾沙

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