广发期货：11月14日期货早评

　　第1页: 股指期货第2页: 贵金属： 金银震荡 保持观望第3页: 交易情绪弱，债市再度探底第4页: 广发期货技术分析早报第5页: 伊拉克产油未受地震影响，油价震荡下行

　　[国债期货走势]

　　周一，国债期货TF1712合约收盘跌-0.3300 ，跌幅-0.3438 %，报96.065，最高96.0500 ，最低95.6500 ，成交14,064.0000 手，持仓19,354.0000 手，减仓5545手。T1712合约收盘跌-0.6050 ，跌幅-0.6526 %，报92.1050 ，最高92.7550 ，最低92.0850 ，成交21,058.0000 手，持仓20,518.0000 手，减仓5991手。

　　[一级市场]

　　农发行3年期固息增发债中标收益率4.5445%，投标倍数3.23；农发行5年期固息增发债中标收益率4.5917%，投标倍数3.50。本次农发行招标的两只增发债中标收益率均高于前一日中债估值收益率。11月10日，市场上待偿期为3年和5年的农发债收益率分别为4.5249%、4.5790%。

　　[二级市场]

　　利率债品种多数走弱。其中，国债1Y上行0bp至3.5922%，国债5Y上行3.11bp至3.9361%，国债10Y上行5bp至3.9500%；国开1Y下行-0.1bp至4.1353%，国开5Y上行3.83bp至4.6200%，国开10Y上行8.51bp至4.6800%。

　　信用债收益率全线上涨。其中，AAA中短期票据1Y上行5.6bp至4.7878%，3Y上行5.28bp至5.0041%，5Y上行5.45bp至5.0800%；AA+中短期票据1Y上行5.6bp至4.9978%，3Y上行5.28bp至5.1741%，5Y上行5.45bp至5.2500%；AA中短期票据1Y上行5.6bp至5.1478%，3Y上行5.28bp至5.3241%，5Y上行5.45bp至5.4800%。

　　[公开市场操作]

　　周一，央行进行800亿7天、700亿14天和300亿63天逆回购操作，当日有300亿逆回购到期，单日净投放1500亿。此外周日有665亿MLF到期顺延到周一。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率多数上行。R001、R007、R014、R1M分别报2.9254%、3.4417%、4.1553%、4.4724%，分别较上日加权平均价上行9.20 bp、4.24 bp、18.77 bp，9.16 bp。

　　Shibor多数涨上涨。隔夜Shibor涨7.00 bp报2.7870%；7天期Shibor涨1.37 bp报2.8592%；14天期Shibor涨1.08 bp报3.8228%；1个月期Shibor涨0.28 bp报4.0132%。

　　[操作建议]

　　周一，国债期货再度探底，10年国债期货主力合约创下上市以来新低，在没有明显的利空消息下，债市大跌或再次证明了目前债市的交易情绪极度脆弱，交易基本偏离了资金面和基本面，债市的修复尚需决定性因素的出现。基本面方面，前期基本面数据亦喜亦忧，情绪较为脆弱，昨日公布的金融数据不及预期，与我们判断的经济前高后低基本一致。M2货币供应同比 8.8%，创历史新低；人民币贷款中，住户部门短贷长贷双双出现回落，监管整治调控初现效果；影子银行活动在10月有所收敛。在金融监管下，未来M2将继续维持低位增长。基本面的压力对债市有一定的利好，虽然市场表现平淡，但是预计债市将会有所调整。值的注意的是社融和M2的缺口较大，或对资金面有一定的影响。流动性方面，昨日央行净投放资金1500亿，但是资金面进一步收敛，银行间质押式回购率全线上涨，R001逼近3%，流动性的收敛和月中缴税有关，预计央行将继续投放流动性以维稳资金面。监管方面，日前，国家金融稳定发展委员会的正式成立，分业监管体制下各部门间的监管摩擦将会大大降低，随着协调监管机制的逐步形成，未来或有监管政策逐步落地，不排除未来一段时间内出台重大监管政策的可能性，需警惕对债市带来的冲击。

　　总体来说，基本面数据基本确认了经济的前高后低，但是目前债市情绪较弱，仍然缺乏方向，交易情绪的好转仍需时日。临近月中，缴税因素使得流动性进一步收敛，短期内对债市有一定的打压。随着协调监管机制的逐步形成，未来或有监管政策逐步落地，需警惕对债市带来的新冲击。操作上建议短期以观望为主。