倍特期货：11月09日早盘

　　股市保持上行趋势

　　观点：消息面上，日前，国务院金融稳定发展委员会成立，并召开了第一次全体会议，国务院金融稳定发展委员会主任马凯强调，要继续坚持稳中求进的工作总基调，坚持稳健货币政策，强化金融监管协调，提高统筹防范风险能力。中国政府网：李克强在经济专家会议上讲话，要求保持宏观政策稳定性和连续性，要求深化供给侧结构性改革，把提高供给体系质量作为主攻方向。外部环境仍有不稳定不确定因素。中证网：11月7日，中国央行重启公开市场逆回购操作，对冲大部分到期逆回购，仍维持净回笼格局，市场资金面保持稳中偏松，但宽松程度不及前几日。业内人士指出，下周缴税影响将显现，本月缴税量不大，但在低超储环境下，对流动性边际波动也不能掉以轻心。全月资金面可能呈现紧平衡。保监会：坚持“保险业姓保”、“监管姓监”，坚定不移贯彻落实新发展理念，切实保护保险消费者利益，全面落实服务实体经济、防控风险、深化改革三项重点任务，进一步推进“1+4”系列文件落地，确保市场公平和维护行业稳定，牢牢守住不发生系统性风险的底线。市场方面，昨日股市小幅上涨，券商板块集体发力领涨市场。中期来看，沪深300指数仍继续保持上行趋势，空头虽有打压，但效果不佳，白马股仍强势格局。短期来看，沪深300指数涨幅较大，存在获利会吐压力。

　　交易策略方面，谨慎看待市场上行，暂不追击，回调做多，IF1712下方支撑位3830点。

　　(倍特期货 杜辉)

　　国债期货震荡

　　【盘面】周三，国债期货价格上涨。国债期货TF1712收报96.050点,上涨0.11%，国债期货T1712收报92.850点,上涨0.17%。

　　【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170014收益率下跌2.21bp至3.9250，10年期可交割活跃债券170018收益率下跌0.20bp至3.8800。

　　【资金面】周三，央行进行1600亿逆回购操作，当日净回购400亿，银行间7天回购利率上涨4.50bp至2.8037，资金面稳中偏紧。

　　【消息面】周三，海关总署公布的数据显示，按人民币计，中国10月进口同比15.9%，预期17.5%，前值19.5%；中国10月出口同比6.1%，预期7%，前值9%；中国10月贸易顺差2544.7亿，预期2804.5亿，前值1930亿。进出口数据不及预期对国债期货价格形成一定支撑，不过考虑到10月的季节性因素，此支撑力度偏弱。

　　周三，国务院金融稳定发展委员会成立并召开第一次会议，强调要继续坚持稳中求进的工作总基调，坚持稳健货币政策，强化金融监管协调，提高统筹防范风险能力。市场预计近期会落实一些具体的监管措施，国债期货价格承压。

　　周三，美联储哈克称美联储正处于将要在12月加息的道路，尚未看到不支持12月加息的证据。哈克的言论强化了12月美国加息预期，国债期货承压。

　　【操作策略】进出口数据不及预期对国债期货价格有一定支撑，但受资金面稳中偏紧、美联储加息预期和金融监管强化的影响，国债期货价格承压。总体看，国债期货价格短期震荡。建议空仓观望。若TF1712合约突破96.200，T1712合约突破93.100可试多。

　　(倍特期货助理分析师 赵寰宇)

　　铜区间震荡

　　铜仍然维持原有区间震荡，昨天白天价格下跌后夜盘交易企稳，国内现货偏弱走势，现货库存增加，进口窗口持续打开状态。国际铜5800美金上方震荡，中国未来消费和资金动向是价格的关键。交易上看，目前铜仍然属于多头资金稳住，外来资金没有多少新进入，空头资金缺乏，市场仍然维持在政策环保禁止废铜进口的预期中，没有乐于做空资金，短期价格依旧判断为56000-53000附近震荡行情，靠近区间低点可以适当减少或者平仓空头。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　美税改或延迟 金银维持弱反弹

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银期价小幅收高。COMEX金报收于1284.2，涨0.50%，日线小阳，在10月低点及40周均线支撑未破的情况下，短线反弹要求维持，支撑1275，压力1300；COMEX银报收于17.070，涨0.53%,日线小阳在60日均线下横盘。周线未有效突破60周均线压力，支撑16.8，压力17.3。

　　消息面：美国参院周四公布税改议案，财长暗示企业税下调存延迟可能。新西兰联储决议声明：政策仍将在相当长一段时期内保持宽松。日本9月核心机械订单环比 -8.1%，预期 -2%，前值 3.4%。日本9月核心机械订单同比 -3.5%，预期 2%，前值 4.4%。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓843.09吨，较上日减少0.14%；白银ETF持仓量9893.21吨，较上日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金高开冲高后收窄涨幅，期价突破20日均线，日MACD上叉维持反弹态势，但周均线死叉还未有效扭转；沪银日线仍受制40日均线，周均线下行仍构成压力，反弹空间未有效打开。基本面上，美国12月加息概率高，英国十年来首次加息，全球宽松货币政策逐步收缩的趋势是金银期价的中长期压力。但昨晚美财长暗示税改延迟，降低明年升息预期，同时沙特问题仍给金银带来短线支撑。金银短线维持弱反弹态势，周线偏弱态势未变，对于反弹力度仍保持谨慎。AU1806支撑278，压力281；AG1712支撑3850，压力3930。

　　【操作策略】金周线看跌，日线弱反弹，1806参考278-281区间先短多交易，空单暂不急于介入；银周线偏弱，日线震荡反复，1712参考3850-3930短线交易。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　供需紧平衡现货持稳 钢材矿石跟随板块反弹

　　周三晚外盘CRB指数、原油收平，短线大涨后盘整；伦铜收平，维持调整走势；美元指数收平，温和反弹冲击95整数关。钢材现货稳中小跌，上海螺纹4030，持平；铁矿石475，持平；唐山钢坯3660，持平。截至3日螺纹社会库存较上周下降15万吨，降幅3.6%，降幅又较上周扩大；螺纹钢厂端库存下降3.47万吨，降幅1.41%，降幅略收窄，与去年同期水平持平；社会库存降幅上周扩大，说明终端需求在消化，减弱还不明显。北方多地解除重污染天气应急预案，冬季重污染天气影响预计会频发，采暖季将来临，钢厂限产力度难降。据我的钢铁网预测，环保限产对供给影响3000-5000万吨，对需求影响1000-2000万吨，供应影响明显大于需求，因此，短期即使需求转弱，一是难弥补供给减少量，现货有支撑因素，尽管涨后高位终端需求接受度不高。期货市场采暖季限产影响下，焦炭带领双焦持续反弹，带动整个黑色系反弹，焦炭一方面也是修复期货过大贴水，钢厂限产力度对焦炭需求也形成实质影响，钢材在现货持稳支持下，受板块带动反弹，后市看盘面主动性，以观察市场对后市预期是否会高看一线。操作上，矿石螺纹尝试轻仓低买，1月矿石依托470，5月螺纹依托3780；短线交易日内为主。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　市场情绪起伏加大 胶价难马上回到跌势 或延续弱反弹格局

　　上周末期，胶期价企稳后展开的反弹，与其自身基本面及消息面变化没多大关联，有色黑色相继走强后，工业品整体多头情绪带动是主因。本周开始，胶反弹格局还在延续，只是随着有色整体回落，市场多头氛围有所减弱，胶上抄底资金信心不足，反弹再显乏力。胶上抄底资金介入逻辑与近期合成胶走强，以及明年关税调整利好无太大关系，基本上还是受到黑色有色强弱影响，其做多信心不够坚定，也无法从其自身基本面找到长期支撑期价走强的基础条件。本周有色黑色走势有所背离，胶上主动买盘减少，资金推高意愿受限，但做空力量也极其有限，空头仍以实盘和非标套利盘为主，投机空头不多。近期，由于影响胶价走势的外部因素在加强，合成胶重新走强对天胶走势带来更大不确定性，还有关税调整利好预期还在，胶很难马上重回基本面主导下的弱势，或延续震荡弱反弹格局。技术上，主力1月未站稳14600上方前，反弹仍属弱势反弹，趋势空单可轻仓持有；新空可参考升水变化作为重要介入依据，5~1月升水未超过500点前，新空暂缓介入，5~1月升水超500点后，密切关注新空机会；若升水拉大超过600点，则视为短期多头投机过度，即时新空再介入，较为安全。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　LLDPE/PP仍有向上动能

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9850、扬子石化华东9900、广州石化华南10150、兰州石化西南9750、大庆石化东北9800；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9300、大庆炼化华南9250、兰化西南9050。神华煤化工竞拍情况：PP挂卖量4199吨，成交率86.3￥。

　　【期货走势】L1801-L1805价差-15(-15)，PP1801-PP1805价差-59(+12)，L1801-PP1801价差659(-70)。L1801收长上影线，多头主动性不佳，前高形成明显的压力。PP1801继续收高，对压力的突破还需进一步验证。从技术角度来看，L1801-PP1801的价差还有收缩可能。

　　【今日涨跌】震荡上行

　　【操作策略】油化工和煤化工的成本支撑依然偏强。石化厂维持高开工率，但陕西省率先出台政策，要求塑料煤化工行业在秋冬季治霾攻坚时段间限产或停产，而其他污染严重地区可能相继出台措施，PE/PP供应有缩减预期；下游方面，受环保影响，小型加工厂关闭，但由于大中型加工厂符合已满，订单未出现实质性转移，需求端总体影响可能小于供应端。PE/PP短期有望借助错峰生产政策炒作一番，操作上低多可持有，日内L1801支撑9650、压力10000，PP1801支撑9000、压力9300。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青高位震荡

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2400-2550、华北2400-2500、山东2430-2550、西北3300-3950、华南2450-2600、华东2500-2580、西南3000-3100。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2500-2800、华东2420-2950、北方2420-2950。

　　【期货走势】布油指数收盘62.74(-0.05%)，美油指数收盘价56.95(-0.07%)。Bu1712在均线系统略偏上方运行，上升势头有所放缓。布林上轨发散程度仍不够，对期价涨势构成压力。

　　【今日涨跌】偏强震荡

　　【操作策略】国产沥青供应稳中增加，近期因燃料油效益较高，炼厂转产，预计沥青供应会有所缩减。西北、东北、华北施工接近尾声，西南、华南天气好转，施工效率提升，华东近期集中赶工导致部分炼厂库存偏紧，需求上各地区仍有明显差异。供需面偏中性，油价维持在高位，现货价接连上涨，为期货提供支撑，但上行空间受到技术压力压制，Bu1712短期震荡偏强，多单以2500为保护。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇基本面表现坚挺

　　【现货】：陕西2500，川渝2700，两湖2900，河南2700，内蒙2350，江苏2920，宁波2970，山东2800，华南3000，东北2700.CFR中国341美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，供需面：近期主产区甲醇库存高低不一，烯烃工厂需求尚可。内地企业部分烯烃负荷变化不大，下游备货维持刚需，积极性一般。外围：欧佩克年度报告认为北美原油产量增加抑制市场对欧佩克原油需求，受此影响原油小幅回吐。另一方面，2+26城市冬季环保限产期包含了焦化企业，而焦炉气制甲醇在我国也占了一部分比例，虽然占比不大，但供给端的缩减因素也会对甲醇市场产生一定的提振作用。综合来看，近期甲醇仍会受益于原料端煤炭、原油反弹的支撑，同时供需两端呈现的偏紧态势维稳了甲醇的价格重心，不过当前基差表现尚处在合理范围内，因此下一步的反弹空间还要关注现货市场的进一步走势，预计盘面上方3000点位区域压力偏大。

　　【操作建议】：原料端存有提振，多单依托2800-2830持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃黑色提振 偏强震荡

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1504，河北德金1416，河北迎新1488，滕州金晶1680，湖北亿钧1660，武汉长利1760.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，浙江旗滨玻璃有限公司长兴基地800吨浮法一线冷修基本完成，点火时间提前，计划12月1日点火，燃料将改用天然气。近期盘面玻璃走势表现良好，其原因还是在于冬季环保的限产影响，风向标沙河地区已有多套装置出现停产，另外原、燃料端煤炭、纯碱等坚挺支撑，且现货方面在进入淡季后也未出现向下调价的倾向，因此当前期货盘面做空的阻力还是偏大的。技术上看，玻璃尚未摆脱1300-1400震荡区间，短时受黑色系提振影响震荡上行，近日可关注能否突破1400平台上沿压力，短线操作上可继续维持多单提保护的参与方法，中线上则需注意1400上方的布空介入机会。

　　【操作建议】：需求面有减弱预期，而成本端尚有支持，短时区间1300-1400，短多依托1370保护。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤走势向稳

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：695-705元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存11.7日698万吨(11.6日703万吨)：截至11月8日，沿海六大电厂平均库存量为1273.62万吨，平均日耗57.1万吨，可用天数22.3天。本周环渤海港动力煤价指数下跌3元/吨至578元/吨。据卓创了解，产地方面，近日陕西榆林地区以杭来湾、榆树湾、金鸡滩为首的多家大型煤矿块煤价格纷纷上调。内蒙古地区，动力煤整体销售正常，价格维持平稳运行。截至目前，下游电厂库存逐渐攀升且日耗煤量偏低，因此拉煤补库情绪不高，这主要受短时间内季节性因素影响，预计进入11月中旬后，天气转冷，电厂耗煤将会有所提升，若上下游库存仍是当前水平，那么市场的挺价信心将会更强。总的来看，目前的库存数据确实有潜在的压制情绪，不过市场煤价的坚挺则说明当前的偏强背景尚未发生实质性的转变，因此预计短期节奏上或以僵持震荡来等待耗煤数据的倾向。

　　【操作建议】煤炭市场整体持稳，多单依托625-630持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭上涨

　　【现货市场】现货市场，数据方面，国家能源局发布上半年全国煤矿生产能力公告，截至2017年6月底，全国已核准(审批)、开工建设煤矿1228处(含生产煤矿同步改建、改造项目89处)、产能10.53亿吨/年，其中已建成、进入联合试运转的煤矿231处，产能3.68亿吨/年；取得安全生产许可证等证照的生产煤矿4271处，产能34.10亿吨/年。价格方面，山西吕梁孝义S2.5-2.8，G85报920-950元/吨。山西柳林主焦煤S0.6，G85报1450元/吨，S1.2，G70报1235元/吨，S1.3，G85报1310元/吨。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流报1550-1600元/吨，一级焦报1800-1840元/吨，以上均为出厂含税价；河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税1610元/吨；邢台准一级出厂报1770元/吨，唐山二级到厂1650-1730元/吨，准一级到厂1760-1780元/吨。综合来看，焦化方面存在变数，近期苏北地区焦化企业提涨50元/吨，苏北地区焦化前段时间库存消耗较快，地方焦炭供应紧张。部分焦化基本无利润，加之后期若环保加强，焦炭可能继续反弹。

　　【期货走势】目前期货相对现货的贴水基本修复，反弹仍未弱化，可轻仓多单。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤焦炭，贴水行情修复基本到位，不宜过分看多。可轻仓多单，跟紧止损。以5日线做防守。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　油脂受美豆调减单产预期推动 关注USDA、MPOB月度供需报告

　　【消息】中国海关总署11月8日公布的数据显示，中国10月大豆进口量为586万吨，较前月减少28%，远低于市场预期，但较去年同期的521万吨仍增加12%。据道琼斯11月7日消息，行业分析师预计美国农业部料下调美国今年大豆产量预估至44.04亿蒲式耳。巴西油籽加工商协会(Abiove)11月7日报告称，巴西2017/18年度大豆产量预计将在1.088亿吨，高于10月预估的1.085亿吨。帕拉纳州农业部11月7日公布，截止11月6日该州2017/18年度大豆播种完成80%，增加7%。

　　【现货】根据wind统计，11月8日现货价格，一级豆油6148.33元/吨(+0)，菜油6822.5元/吨(+0)，24度棕榈油5813.33元/吨(+0)。11月8日港口库存方面，豆油136.2万吨(+2.6万吨)，棕榈油46万吨(+0)；11月6日豆油商业库存159.5万吨(+1.5万吨)；11月6日两广及福建地区菜油油厂库存9.2万吨(较上周-1.3万吨)。成交量方面，11月7日，散装豆油2.62万吨(-0.81万吨)，棕榈油800吨(-500吨)。压榨利润方面，11月7日江苏地区进口美豆(10月船期)理论压榨利润33元/吨(-40元/吨)，巴西53元/吨(-10元/吨)，阿根廷113元/吨(-10元/吨)，港口分销压榨利润-127元/吨(+0)。

　　【期货走势】昨日，CBOT美豆因预期USDA将下调产量预估，涨0.2%，美豆油涨1.14%；BMD棕榈油受技术性买盘，涨1.33%。夜盘，y1801,收于6120，跌0.2%；p1801，收于5642，涨0.32%；OI801，收于6864，跌0.2%。

　　【操作策略】美豆受预期USDA调减美豆单产提振，国内豆系随之调整。棕榈油因10月大概率增产和马来西亚国内需求疲弱，表现略弱。此外，豆油商业库存降至159.5万吨，棕榈油46万吨，菜油低位17.9万吨，库存压力较前期略微缓解。考虑到前期库存高压下期价仍未转跌，推测油脂下行空间有限，期价维持震荡态势。近期关注USDA、MPOB月度供需报告，南美种植及巴西雷亚尔兑美元汇率。OI801、y1801日内短多；P1801观望。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　两粕等待报告指引

　　【外盘、消息】外盘因因供需报告出炉前投资者调整持仓。美豆粕指收318.9跌0.7跌幅0.22%.消息面, 分析师目前平均预期在本周四的报告中，USDA将预期美国2017/18年度大豆产量为44亿蒲式耳，单产为每英亩49.2蒲式耳，分别低于10月预期的44.3亿蒲式耳和每英亩49.5蒲式耳。美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2017年11月2日当周，美国大豆出口检验量为2,490,600吨，符合市场预估的230-280万吨，前一周修正后为2,528,098吨，初值为2,505,988吨。　USDA周一稍晚在每周作物生长报告中公布称，截至2017年11月5日当周，美国大豆收割率为90%，低于预期的91%，之前一周为83%，去年同期为92%，五年均值为91%。美国农业部周四也将公布美国周度出口销售数据。分析师预期，上周出口净销售旧作大豆130-180万吨。中国海关总署周三公布的数据显示，中国10月大豆进口量为586万吨，较前月减少28%，并且远低于市场预期，因部分船货被推迟发货。咨询公司AgRural称，截至上周四，巴西大豆播种率为43%，上年同期则为53%。

　　【现货市场】昨日豆粕现货报价山东青岛3000、天津3000、东莞2960、广西防城港2920、周口3040。菜粕现货未报。

　　【期货走势】夜盘两粕冲高回落，1801豆粕减仓2.10万，1801菜粕减仓0.94万。

　　【操作策略】

　　目前基本面上多空交织,11月8号凌晨USDA将公布11月月度供需报告，市场预计美国农业部将调降美豆单产和总产,如市场预期成真.美豆系品种期价将迎来适度的回升。但报告之前美豆依旧难以有所突破，总体都将处于震荡盘整状态。国内两粕以美豆系品种为指引,在短期内陷入震荡偏弱态势,昨日夜盘两粕反弹态势减弱,今日盘中延续近几日态势,豆粕1801 2750支撑,老多继续持有。两粕短线保持震荡思路.盘中短线参与或保持观望(倍特期货 刘体峰)

　　(倍特期货 刘体峰)

　　玉米/淀粉价格高位风险较大，多单可逐步止盈

　　【盘面回顾】

　　昨日，C8101开盘趋弱，午后高位震荡上行，盘终收涨，报收1686元/吨(+4元/吨)，C1801减仓放量，成交61.2万手(+14万手)，持仓量85万手(-1.4万手)；CS1801开盘增仓上行，午后快速增仓拉升，尾盘受获利了解盘，期价回落收长上影线，报收2061元/吨(+47元/吨)，CS1801成交活跃，期价破位创近月新高，成交55.4万手(+35.2万手)，持仓41.3万手(+8.5万手)。

　　【供需逻辑】

　　昨日，国内玉米现货价格整体较为稳定，局部小幅下调，玉米淀粉大多企稳滞涨，局部地区小幅上涨。近期淀粉市场在低库存、及环保限产等因素的配合下表现强劲，期货贴水向现货价格靠拢。当前面临玉米集中上量期，企业利润较好，后期开工有望回升，且年度产能扩张，淀粉持续上涨动能减弱，市场心态容易反复，追高风险较大，仍需关注现货层面下游采购旺季的来临。

　　【操作建议】

　　玉米/淀粉高开，淀粉带动玉米走强,但价格高位风险较大，多单可逐步止盈，建议观望等待空单入场。

　　(倍特期货助理分析师 何志)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！