倍特期货：11月02日早盘

　　股市高位震荡

　　观点：消息面上，财新PMI：10月财新中国制造业PMI为51.0，预期值为51.0，前值为51.0。此前10月官方制造业PMI为51.6，连续15月在荣枯线上方。人社部：基本养老保险基金投资稳步开展，北京、安徽等9个省(区、市)政府与社保基金理事会签署委托投资合同，合同总金额4300亿元，其中1800亿元资金已经到账并开始投资。财政部：PPP改革促进了行政体制、财政体制和投融资体制改革，推动了经济发展模式和产业业态的创新，但在改革实践中，一些地方将PPP模式简单作为政府的投融资手段，从而积累了一些隐性风险，应当引起高度警觉并加以解决。中国证券报：近期数十家上市国企集中停牌，并有数家上市国企先后公告混改进展，再次引发市场对国企混改特别是地方国企混改的高度关注。市场方面，昨日股指出现冲高回落走势，显示市场追买资金不足。同时从成交量来看，9月中旬开始，股市成交量整体呈现逐步下滑的局面，近期虽然有所放大，但依然整体偏低。另外沪深300指数已经连续上涨5个月，期间存在较多缺口，如果后续资金不足，调整压力增加。

　　交易策略方面，谨慎看待市场，如果IF1712合约跌破3945点，则空单可以考虑轻仓入场。

　　(倍特期货 杜辉)

　　国债期货震荡

　　【盘面】周三，国债期货价格上涨。国债期货TF1712收报96.155点,上涨0.08%，国债期货T1712收报92.935点,上涨0.23%。

　　【可交割活跃券】5年期可交割活跃券170014收益率下跌3.82bp至3.8900，10年期可交割活跃券170018收益率下跌2.49bp至3.8605。

　　【资金面】周三，央行进行2400亿逆回购操作，完全对冲当日到期量，银行间7天回购利率上涨10.58bp至2.9402，资金面有所收紧。

　　【消息面】周一，央行主管媒体称楼市调控将继续深化。这一表态表明降杠杆政策将会持续，国债期货价格承压。

　　周二，经济参考报头版刊文称，在第五次全国金融工作会议上，习近平总书记指出，做好金融工作要把握好回归本源、优化结构、强化监管、市场导向四个重要原则。监管的强化短期内将导致杠杆率的下降，国债期货价格承压。

　　周二，中国10月官方制造业PMI为51.6，环比回落0.8个百分点。PMI数据回落表明经济回暖不及预期，国债期货价格有上涨动能。

　　【操作策略】受资金面收紧、监管强化和降杠杆的影响，国债期货价格承压，但PMI不及预期对国债期货价格有一定支撑。总体看，国债期货价格短期震荡。

　　建议空仓观望。若TF1712合约突破96.450，T1712合约突破93.200可试多。

　　(倍特期货助理分析师 赵寰宇)

　　铜调整行情

　　铜被镍带动上涨，7000美金上方遇压力回落，基本面没有特别值得关注的东西。伦敦基金经理持有的多头继续增加至6.9万手，comex基金净多到上周二仍然处于小幅增加态势，国内持仓下降幅度不大，昨天继续减仓，幅度不大，目前持仓低于70万手，主力多头资金未见减仓。铜震荡依旧，前期7200美金到达目标位后市场需要调整再看基本面配合情况，目前没有特别大的动力让价格在目前位置继续大涨。国内国际持仓都不低，国内持仓属于偏高区域。国际铜继续贴水，库存下降，国内铜上周交易所库存报减少，实际库存增加，本周国内库存继续增加，国内区间56000-53000，靠近56000的空头可以持有。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　金弱势修正银强反弹 金银比价再收缩

　　【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1277.2，日线小阳上破10日均线，在10月初低点未破的情况，短线有反弹修正迹象，支撑1264，压力1285；COMEX银报收于17.175，日线大阳上破近日下降通道，弱势缓解。周线受压60周均线仍在调整范畴，支撑16.7，压力17.3。

　　消息面：美国10月ISM制造业指数 58.7，预期 59.5，前值 60.8——为最近13年高位。美国10月ADP就业人数+23.5万，创三月份来新高，预期+20万，前值+11万。美联储维持联邦基金利率目标区间在1.00%-1.25%不变。决议重申经济短期风险看来“大致均衡”，经济活动一直在以“稳健的步幅”增加，就业市场继续增强，预计美国经济将适应FOMC循序渐进的加息方式。美国白宫通知美联储理事Powell，称特朗普有意提名他为下一任美联储主席。特朗普周二曾与Powell面谈。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓849.59吨，较上日减少0.14%；白银ETF持仓量9926.85吨，较上日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金平开回落，日线下行趋势维持，周均线及MACD下叉开口，弱势未改，短线受外盘影响或有修正；沪银高开回升，日线上试20日均线压力，周线弱势未改暂看反抽。基本面上，美联储11月会议中性，12月加息可能维持。新一任联储主席人选有望于今日揭晓，立场中性偏鸽派的Powell成为热门人选。若如此，对目前美联储的加息周期预计影响不大。总体来看，基本面并未出现大的变化，接下来就看最终新任联储主席人选及周五的非农报告。期金弱势未改，短线在不确定性事件下或有修正要求；白银则更多受到有色系人气的带动，短线和黄金再现分化，金银比价有望再度收缩。AU1712支撑273，压力275；AG1712支撑3800，压力3880、3930。

　　【操作策略】金周线看跌，日线震荡偏弱，1712空单止盈下移到10日均线暂轻仓持有；银周线偏弱，日线反抽，1712空单已触发止盈，参考3800-3930区间短线交易。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　工业品多头人气提升 胶受情绪带动反弹 但缺乏自身基本面的有力支持

　　昨天，有色集体大幅走强，黑色整体回稳反抽，工业品多头人气大幅提升，胶上资金重新活跃，期价跟随市场情绪大幅反弹。昨天胶期价的大涨，还不是关税因素引发的，主要还是受到有色黑色相继走强带动，与其自身基本面改善或利好消息并无任何关联。与关税调整不一样，若关税调整消息明确后，我们可以根据调整幅度来测算出对国内进口成本的影响，从而判断对期市的影响程度，而受情绪影响下的反弹，难以量化，反弹高度很难预估，主要得视其他工业品强弱而定。单从天胶自身基本面看，一是本周库存继续增加，应是大概率事件，一是前期影响胶价的合成胶强势不在，价格大幅回落，现货混合胶低迷，期现价差昨天重新拉大，影响胶价的两大内在核心矛盾仍在加深，因此，没有看到胶期价见底的足够证据，胶昨天开始的反弹，其持续性存巨大疑问。但短期工业品整体看涨氛围重启，又有关税调整利好预期，新空建议暂缓介入，要么等市场情绪稍微稳定点，要么等关税消息明朗后，再看市场情况而定。趋势空单也尽量轻仓，持有观望，不轻易加码。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　原油高位震荡 供给预期宽松 PTA偏弱整理

　　【外盘市场】美原油主力收于54.3美元/桶，跌0.08；布伦特原油主力收于60.49美元/桶，跌0.88；亚洲PX中FOB韩国收于854.3美元/吨，涨13.5；CFR中国收于872.3美元/吨，涨13.5。

　　【现货市场】PTA现货自提5166元/吨，涨10，和1801主力合约基差升水2元/吨，基差放大；美金盘PTA市场船货报盘维持在658-660美元/吨附近，涨3，PTA一日游货源供应商报盘维持至680-700美元/吨附近，涨5，成交有限。仪征化纤65万吨/年装置停车检修至11月14日左右；海伦石化停车检修其1号120万吨/年装置至10月31日左右；华彬石化140万吨装置于10月31日投料生产，负荷五成；亚东石化150万吨新增产能预计11月计划开工。PTA开工率因为新老装置重启近期上升2.44%，聚酯开工率近期下跌0.42%，江浙织机开工率最近提高3%。国际原油期货价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场整体保持稳定，成本端支撑尚可，下游聚酯开工率维持高位，织机开工率小幅上涨，但PTA新老装置投产预期制约市场走势，华彬石化投料生产，预计PTA市场反弹高度有限，稳中震荡整理为主。

　　【操作策略】近期PTA持续整理后随市震荡有所回升，同时多空持续减仓导致持仓量大幅减少。上游原油和PX价格高位震荡，成本端支撑尚可，现货市场价格逐渐回升，华彬石化70万吨装置投料生产，PTA开工率近期小幅上涨，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率近期小幅上升，预计期货市场偏弱震荡为主，TA1801以5100为支撑短线试多，压力5200。

　　(倍特期货助理分析师 程杰)

　　郑醇变化不大 震荡

　　【现货】：陕西2450，川渝2700，两湖2900，河南2650，内蒙2400，江苏2800，宁波2870，山东2700，华南2870，东北2650.CFR中国338美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，截至10月31日，国内甲醇整体装置平均开工负荷为：63.97%，较9月份环比下滑3.35%。供需面：近期主产区甲醇库存高低不一，烯烃工厂需求尚可。内地企业部分烯烃负荷略下降，下游备货维持刚需，积极性一般。目前基本面暂未有大的变化，国内甲醇开工下滑对市场价格存有支撑，各区域现货大稳小动为主。盘中郑醇尚处在区间震荡局势之下，短线上黑色系的氛围压力未减，预计近期新的行情或围绕黑色系的变动上形成展开。虽然我们看稳郑醇自身基本面的发展，不过操作上要有所准备，谨慎黑色系新一轮的冲击。目前较好的支撑因素仍在于原油市场上，欧佩克主导的原油减产协议有意再次延期，原油走势表现坚挺，因此预计郑醇在多空交织背景下，2600-2800的区间震荡行情则仍有延续。

　　【操作建议】：短期工业品氛围尚不稳定，然郑醇基本面预期持稳，日内参考区间短线交易，2700分水参考。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃区间震荡

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1504，河北德金1416，河北迎新1488，滕州金晶1680，湖北亿钧1660，武汉长利1760.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，湖北三峡新型建材股份有限公司四线1000t/d生产线放水冷修。截至10月底，全国浮法玻璃生产线共计293条，在产241条，日熔量共计160920吨，同比日熔量增加3200吨，增幅2.03%，环比略增0.37%。本月复产1条，改产2条，无冷修及新点火生产线。1-10月份新点火及复产生产线共计12条，冷修生产线9条，与2016年年底相比日熔量增加3150吨，增幅2.00%。 从数据上看，今年供给端变化不大，新增产能释放压力较小。不过另外也了解到，10月末国内浮法玻璃库存基本与去年同期持平，说明下游需求也未见太大起色，供需基本维持平衡。总的来看，今年主要是成本端的上涨促进了玻璃价格重心的上移，也正是由于支撑题材的单一，因而造成了玻璃市场的后市乏力，就当前市场现状而言，玻璃或更多的以横向震荡展开等待新的发酵点。

　　【操作建议】：需求面有减弱预期，而成本端尚有支持，短时区间1300-1400，20日线分水。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤暂稳

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：715-725元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存10.31日707万吨(10.30日689万吨)：截至11月1日，沿海六大电厂平均库存量为1184.06万吨，平均日耗51.94万吨，可用天数22.8天。本周环渤海港动力煤价指数下跌1元/吨至581元/吨。据卓创了解，最近水电发电量上升明显，对火电形成了明显替代，加上当前正值用煤淡季，因此日耗下降较为明显。不过进入11月份后，下游需求将会逐步发力，后市需求预期上存在支撑。总的来看，目前上下游库存有稳步攀升迹象，不过对比历史数据看，市场潜在压力还并不大，煤炭价格或以微调为主。盘中动煤收破60日线支撑，技术形态趋弱，试多方面应暂时考虑观望，下一步将要关注前期低点605的争夺。

　　【操作建议】基本面持稳，暂时观望，站上60日线才试多；605不破不跟空。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，10月26日，山西同煤集团轩岗煤电公司同生同基煤业有限公司发生窒息事故，造成3人死亡。近期黄骅港场外禁止汽运集港的煤炭库存开始抛售，降幅比市场价下浮10-20元/吨，库存量约150多万吨，主要汽运流向山东临沂等地。价格方面，山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流报1750-1800元/吨，准一级冶金焦报1800-1850元/吨，一级焦报1910元/吨，以上均为出厂含税价；河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税1710元/吨；邢台准一级出厂报1770元/吨，唐山二级到厂1800-1900元/吨，准一级到厂1960-1980元/吨。综合来看，焦煤焦炭供需矛盾渐趋缓和，供应端产能逐渐释放，短期矛盾焦点在运力方面，目前价位，建议短线小级别参与，以空头为主。

　　【期货走势】资金参与热情减退，鉴于目前较大贴水，建议短线小级别参与，空头为主。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤焦炭，已有空单依托20日均线谨慎持有，不建议追空。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　油脂回调

　　【消息】据外电11月1日消息，巴西贸易部周三公布的消息显示，巴西10月大豆出口量为249万吨，低于9月出口的427万吨，去年同期出口量为100万吨。美联储11月1日消息，联邦基金利率目标区间维持在1.00-1.25%不变。船运调查机构ITS10月30日公布的数据显示，马来西亚10月棕榈油出口量较前月增加2.5%至140.7万吨，9月棕榈油出口量为137.3吨。据外电10月30日消息，巴西戈亚斯州农户在理想时间窗口内抢种大豆，以避免当前作物周期内潜在的产能损失。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中称，截止2017年10月29日当周，美国大豆收割率为83%，符合预期，之前一周为70%，去年同期为85%，五年均值为84%。美国农业部(USDA)10月30日消息，截止10月26日当周，美国大豆出口检验量为250.6万吨，高于市场预估的200-250万吨，前一周修正后为258.6万吨，初值为256.2万吨。

　　【现货】根据wind统计，11月1货价格，一级豆油6150元/吨(+0)，菜油6807.5元/吨(+0)，24度棕榈油5856.67元/吨(-6.66元/吨)。11月1日港口库存方面，豆油133.6万吨(-0.7元/吨)，棕榈油44.9万吨(+0)；10月30日豆油商业库存158.4万吨(-0.12万吨)；10月29日菜油油厂库存17.9万吨(较上周—2.47万吨)。成交量方面，10月31日，散装豆油1.62万吨(-0.545万吨)，棕榈油200吨(-80吨)，菜油0吨(+0)。压榨利润方面，江苏地区进口美豆(10月船期)理论压榨利润81元/吨(-12元/吨)，巴西61元/吨(-2)，阿根廷111元/吨(-2元/吨)，港口分销压榨利润-169元/吨(+2元/吨)。

　　【期货走势】昨日，CBOT美豆受减产预期提振，涨061%，美豆油涨0.52%；BDM棕榈油涨0.75%。夜盘，y1801,收于6128，涨0.2%；p1801，收于5696，跌0.11%；OI801，收于6884，涨0.35%。

　　【操作策略】国内方面，豆油成交量不及产量增速，库存高企，而棕榈油港口库存升至44.9万吨，豆、棕油供应仍然充足；菜油方面，导致供需偏紧。美豆收割如期推进和巴西产区天气利好豆类播种，油脂承压；马棕油、美豆出口强劲，棕榈油11月减产、美豆减产预期对油脂有一定支撑。y1801回靠6080短多试探，止损位6050；OI801、P1801回靠中期均线不破可试多单。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　两粕震荡反弹

　　【外盘、消息】外盘因预期USDA将调降单产预估。美豆粕指收317.1涨1.7涨幅0.54%。消息面, 美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2017年10月26日当周，美国大豆出口检验量为2,505,988吨，高于市场预估的200-250万吨，前一周修正后为2,585,817吨，初值为2,562,444吨。2016年10月27日止当周，美国大豆出口检验量为2,988,476吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为12,341,881吨，上一年度同期为13,640,755吨。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2017年10月29日当周，美国大豆收割率为83%，符合预期，之前一周为70%，去年同期为85%，五年均值为84%。巴西贸易部周三公布的数据显示，巴西10月大豆出口量为249万吨，低于9月出口的427万吨，去年同期出口量为100万吨。福四通将巴西2017/18年度大豆产量预估从10月份的1.0673亿吨调降至1.0607亿吨。天气预报称，未来10天巴西几个主要大豆产区降水充沛，将有助于作物发芽及早期发育。　　

　　【现货市场】昨日豆粕现货报价山东青岛3030、天津3020、东莞2950、广西防城港2920、周口3040。菜粕现货未报。

　　【期货走势】夜盘两粕窄幅震荡，1801豆粕减仓2.49万，1801菜粕减仓1.04万。【操作策略】

　　基本面上，市场预期美豆下调单产预估,巴西大豆播种延迟,支撑美豆系品种期价。但美豆丰产格局已经奠定，上述因素对市场影响作用有限。美豆依旧难以有所突破，总体处于震荡盘整状态。国内两粕以美豆为指引,短期内陷入震荡偏弱态势,昨日夜盘两粕小幅回升。豆粕1801 2750支撑,有效跌破支撑则前期老多平仓出场。两粕短线保持震荡思路.盘中短线参与或保持观望。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！