广发期货：10月18日期货早评

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　　[国债期货走势]

　　周二，国债期货TF1712合约收盘跌-0.2450 ，跌幅-0.2525 %，报96.7900 ，最高97.0450 ，最低96.7100 ，成交13,826.0000 手，持仓66,278.0000 手，减仓745手。T1712合约收盘跌-0.3500 ，跌幅-0.3710 %，报93.9950 ，最高94.3850 ，最低93.8900 ，成交46,056.0000 手，持仓72,753.0000 手，增仓896手。

　　[一级市场]

　　国开行1年期固息增发债中标收益率3.83%，投标倍数2.62；3年期固息增发债中标收益率4.2422%，投标倍数2.82；10年期固息增发债中标收益率4.2702%，投标倍数2.36。

　　财政部国债做市支持操作随买1年期国债中标利率为3.3626%，投标倍数2.17。本次标的券170009最新收益率报3.40%，上行0.04bp，成交7笔。

　　[二级市场]

　　利率债品种多数走弱。其中，国债1Y上行0.71bp至3.5037%，国债5Y上行3.79bp至3.7647%，国债10Y上行3.55bp至3.7409%；国开1Y上行0.70bp至3.9160%，国开5Y上行3.75bp至4.4084%，国开10Y上行3.74bp至4.3316%。

　　信用债收益率多数上行。其中，AAA中短期票据1Y上行3.14bp至4.5503%，3Y上行4.67bp至4.7503%，5Y上行3.04bp至4.8338%；AA+中短期票据1Y上行3.14bp至4.7203%，3Y上行4.67bp至4.9203%，5Y上行3.04bp至5.0238%；AA中短期票据1Y上行3.14bp至4.8903%，3Y上行4.67bp至5.0903%，5Y上行3.04bp至5.2638%。

　　[公开市场操作]

　　周二(10月17日)，央行进行1000亿7天、900亿14天逆回购操作，14天期为9月28日以来首次操作，当日有600亿逆回购和1280亿MLF到期，按逆回购口径计算，净投放1300亿。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率有所上涨。R001、R007、R014、R1M分别报2.6492%、3.2065%、3.8456%、4.3870%，分别较上日加权平均价上行3.27bp、9.84bp、10.46bp，下行8.37bp。

　　Shibor短端上行。隔夜Shibor涨0.63bp报2.6003%；7天期Shibor涨0.03bp报2.8483%；14天期Shibor跌0.52bp报3.7732%；1个月期Shibor跌0.71bp报4.0356%。

　　[操作建议]

　　周二，国债期货大幅走低，T1712创8月7日以来最大跌幅，现券收益率上行明显，10年期国债收益率升至近3年高点。资金面方面，当日有600亿逆回购和1280亿MLF到期，考虑到此前一周央行已经放量续作MLF，因此此次央行通过公开市场净投放进行适当对冲，银行间资金面边际收敛，短期品种有所上行。十九大发言人庹震表示，目前，去杠杆已经取得初步成效，没有对经济产生明显的紧缩效应。当前，中国经济稳中有进、稳中向好的态势不断巩固。中国人民银行行长周小川日前在国际货币基金组织/世界银行年会“G30国际银行业研讨会”上表示，上半年GDP增速达6.9%，下半年有望实现7%。9月经济金融数据有所反弹，叠加近期监管层的表态，期债承压。一级市场方面，国开行三期增发债中标利率虽低于中债估值，但投标倍数均不足3倍，表明当前需求一般。此外，财政部国债做市支持操作随买1年期国债，中标收益率略低于二级市场，投标倍数为2.17倍。整体上，央行维稳资金面对期债形成一定的支撑，但效果有限，期债受基本面的影响而走弱，考虑到即将召开的十九大，建议投资者保持谨慎，短期观望为主。