国贸期货：10月16日早评

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　　【基本面】

　　1、根据当地新闻报道，印度10月份的糖产量可能仅达30万-35万吨，远低于印度糖厂协会(ISMA)之前保证的80万吨。根据ISMA早前对10月份产出80万吨的保证，中央政府在2016/17年期间只允许80万吨原糖进口，以增加因干燥导致食糖短缺的西部和南部地区的供应。

　　2、据俄罗斯农业部消息，截至10月5日俄罗斯已收割甜菜61.22万公顷，占总播种面积的51.58%，高于去年同期的48.41万公顷。截至同一时间该国已收割甜菜2570万吨，同比增加约23%。不过，甜菜平均单产从去年同期的43.2滑落至41.92。

　　3、据乌克兰糖产商协会消息，截至10月5日该国产糖36.97万吨，本年度预计将有46家糖厂开工，截至目前开榨糖厂为39家。据非官方记录显示，去年截至10月6日该国36家糖厂开榨，产糖47.35万吨。

　　4、美国农业部(USDA)周四公布的10月供需报告显示，美国2017/18年度糖库存与使用比预估升至13. 3%, 9月预估为 13. 2%。美国2017/18市场年度甘蔗产量预估，因飓风伊尔玛造成弗罗里达州产量减少，国内蔗糖总产量将达到886万短吨(804万吨)，低于9月预估的893万短吨以及去年水平的899万短吨。美国农业部称，2017/18年度进口将增至383万吨。这要高于今年的324万吨和上个月预估的369万吨。

　　5、根据海关统计，2017年1～8月，全国累计进口食糖166.98万吨；全国累计出口食糖8.8万吨。2017年8月份全国糖精出口量为1674.535吨，1～8月份全国糖精累计出口量为10402.503吨，糖精成员企业自营出口量累计为6221.23吨；2017年1～8月累计生产糖精11806.689吨，同比增长24.62%；累计内销2034.013吨，同比增长23.29%；累计出口9362.428吨，同比增长24.94%；期末库存1613.847吨，同比增长31.46%。

　　6、中国糖业协会对全国重点制糖企业(集团)报送的数据统计：2016/17年制糖期截至2017年9月底，重点制糖企业(集团)累计加工糖料6847.59万吨，累计产糖量为787.79万吨。重点制糖企业(集团)累计销售食糖733.87万吨(上制糖期同期为696.85万吨)，累计销糖率93.15%(上制糖期同期为93.12%)；成品白糖累计平均销售价格6674元/吨，其中：甜菜糖累计平均销售价格6615元/吨，甘蔗糖累计平均销售价格6681元/吨。重点制糖企业(集团)2017年9月份成品白糖平均销售价格6546元/吨，其中：甜菜糖平均销售价格6639元/吨，甘蔗糖平均销售价格6533元/吨。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美国农业部公布最新供需报告，因飓风伊尔玛造成弗罗里达州产量减少，国内蔗糖总产量不及预期，但在技术面上，原糖并没有持续上涨而是转为震荡收敛。ICE3月原糖开盘震荡下行，收盘期价相较于上日收盘微涨0.03美分，盘中最高14.34，最低13.96，报收14.29美分/磅。日K开盘于10日均线和20日均线之间，盘中跌破过14美分的价位，尾盘一个大的拉升将期价拉回到14.20美分之上，收出带长下影线的小阳线。成交量相较于上日略有放大，MACD仍在0轴之下，快线上穿慢线，绿柱消失开始出现红柱。近期留意主产区天气和产销情况。

　　现货方面：国内主产区现货报价基本维持稳定，东部地区有所上调，成交量一般。南宁中间商报6560元/吨，较上日下降40元/吨，成交一般；柳州报价与上日相同，仍为6460-6540元/吨；昆明报价6290-6300元/吨，较上日下调10元/吨；乌鲁木齐中间商报价6450元/吨保持未变；日照仍为上日报价的6600元/吨。

　　期货方面：南宁现货报价近几日表现为下调，相较于上周有一个50元/吨的下降，柳州现货本周则下降了65元/吨，这当然也好理解，毕竟国庆、中秋的旺消费已经过去，成交量方面势必有所下降，但本周现货的下调并没有对郑糖盘面造成下跌冲击，目前期价仍然大幅贴水现货，仍然存在基差修复的套利动力，此外因为天气原因，主产区广西新榨季可能推迟，总体而言，近期短线做多情绪大于看空，郑糖盘面继续在多头的带动向6280-6300进行试探。从远近合约来看，1801和1805之间远月维持贴水近月继续扩大到290。持仓量最大的主力合约1801开盘震荡，盘中最高6282，最低6200，收盘涨1.16%，收于6265。1801合约继续增仓8248手，总持仓开始突破70万手至700366。技术面上，日K开盘于60日均线之下，盘中多头增仓上拉先是突破60日均线，继而上破最高的40日均线，收出略带上、下影线的连续第四根阳线，成交量一般偏大，MACD快慢线在0轴之下加速向上，红柱强势增长。留意后几日走势。

　　操作上：郑糖与现货糖(柳糖)之间的基差进一步修复到235。本周郑糖走势偏强，重心稳步上移。操作上，仍然维持上周逻辑，远近合约套利上，可以考虑买进近期反弹较为强势的1月合约，卖出5月合约。对于主力合约，在站上6200的关键价位后多头增仓试探6300，跟随多方短线做多仍然值得考虑。

　　SR1801日内参考点位，上方压力： 6280-6300；下方支撑：6200-6230；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：敬章洲