广发期货：9月08日早评

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　　[国债期货走势]

　　周四，国债期货TF1712合约收盘涨0.1750 ，涨幅0.1796 %，报97.6400 ，最高97.6550 ，最低97.4500 ，成交9,066.0000 手，持仓48,191.0000 手，增仓413手。T1712合约收盘涨0.2850 ，涨幅0.3009 %，报94.9950 ，最高95.0100 ，最低94.6950 ，成交35,339.0000 手，持仓62,909.0000 手，增仓2115手。

　　[一级市场]

　　周四，进出口行两期债中标收益率全部低于二级市场水平，10年需求旺盛。进出口行5年期固息增发债中标收益率4.3222%，投标倍数2.85；10年期固息增发债中标收益率4.3870%，投标倍数4.15。中债进出口行债到期收益率显示，最新5年、10年期到期收益率分别为4.3709%、4.4351%

　　[二级市场]

　　利率债品种全线走强。其中，国债1Y下行-2.25bp至3.4837%，国债5Y下行-2.58bp至3.6056%，国债10Y下行-3.99bp至3.6155%；国开1Y下行-2.59bp至3.9348%，国开5Y下行-6.49bp至4.2925%，国开10Y下行-4.79bp至4.2501%。

　　信用债收益率多数下行。其中，AAA中短期票据1Y下行-4.12bp至4.5470%，3Y上行0bp至4.7263%，5Y下行-0.04bp至4.7664%；AA+中短期票据1Y下行-4.12bp至4.7970%，3Y上行0bp至4.9763%，5Y下行-0.04bp至5.0264%；AA中短期票据1Y下行-4.12bp至5.0170%，3Y上行0bp至5.2263%，5Y下行-0.04bp至5.3364%。

　　[公开市场操作]

　　周四，央行公告称，9月7日开展MLF操作2980亿元，全部为1年期品种，中标利率3.20%，与上次持平；无逆回购操作，当天MLF有1695亿到期。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率涨跌不一。R001、R007、R014、R1M分别报2.6695%、3.1349%、3.7814%、4.6476%，分别较上日加权平均价上行1.52 bp、下行-0.42 bp、上行1.97 bp、2.33 bp。

　　Shibor多数下行。隔夜Shibor跌-0.04 bp报2.6406%；7天期Shibor跌-0.36 bp报2.8056%；14天期Shibor跌-0.20 bp报3.7110%；1个月期Shibor涨1.45 bp报3.9335%。

　　[操作建议]

　　周四，国债期货大幅走高，前一天央行超预期提前启动28天期逆回购操作释放了积极信号，昨日央行再次超额续作MLF，呵护流动性的态度明显，在流动性利好的背景下，市场情绪不断转好。资金面依旧较为宽松，但是较前几日已经有所收敛，Shibor隔夜仅出现小幅下降，R001出现小幅上涨。但是央行重启28天逆回购叠加续作1年期MLF均体现出央行维稳资金面的态度，长端资金面或出现放缓的迹象。外汇方面，8月我国外汇储备为30915.3亿美元，高于前值30807.2亿美元，增长108.1亿美元，环比升幅0.4%，外汇上涨或引发人民币升值预期，热钱的涌入或对未来流动性有一定的利好。另外，基本面向好或对债市有一定的打压，根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会发布的数据，8月份挖掘机销量同比增长逾1倍，连续八个月保持超过100%的增长速度，这意味着8月份基建仍在发力，未来基建或继续有发力的空间。监管方面，中科院金融研究所副所长胡滨称七部委公告中的说法是停止代币发行，不是禁止代币发行，停止的是非法代币发行。我们认为监管加码的概率不大，十九大之前主要以维稳为主，因此监管对债市的影响较为中性。

　　总体来说，监管加码概率低，对债市影响较温和，流动性总体有所收敛，但是央行28天逆回购操作叠加1年期MLF放量续作凸显了央行维稳资金面的态度。基本面向好对债市有一定的打压，但是影响有限。操作上建议T1712多单继续持有，目标位95.3，止损位94.3。