国贸期货：8月23日早报

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-08-23 08:33:42

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　　【国债期货】

　　【行情回顾】

　　周二(8月22日)，央行公开市场连续净回笼，资金面延续紧势，期债全天弱势震荡。五年期主力合约TF1712开盘价97.490，最高97.520，最低97.410，最终收于97.505，涨跌幅0.04%，成交量8524手，持仓量40748手；十年期主力合约T1712开盘94.825，最高94.870，最低94.640，最终收于94.815，涨跌幅0.02%。成交量3.45万手，持仓量57436手。

　　表1：8月22日期债收盘行情

　　代码名称前收盘价收盘价涨跌幅% 成交量持仓量持仓量变化

　　TF1709.CFE TF1709 97.245 97.255 0.046 1090 4654 -564

　　TF1712.CFE TF1712 97.495 97.505 0.041 8524 40748 1088

　　TF1803.CFE TF1803 97.605 97.620 0.005 17 597 9

　　T1709.CFE T1709 94.850 94.810 -0.026 1931 2668 -699

　　T1712.CFE T1712 94.825 94.815 0.021 34500 57436 1061

　　T1803.CFE T1803 94.820 94.810 0.011 56 1329 17

　　【资金面】

　　周二(8月22日)，月末将近央行公开市场连续净回笼导致资金仍持续偏紧，货币市场利率多数上涨。银行间同业拆借1天期品种报2.8264%，跌3.85个基点；7天期报2.9723%，跌9.74个基点；14天期报4.3339%，涨18.83个基点；1个月期报3.8237%，跌17.63个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.7923%，跌8.35个基点；7天期报2.8939%，涨1.44个基点；14天期报4.4280%，涨23.07个基点；1个月期报4.0500%，涨13.46个基点。

　　【现券市场】

　　周二(8月22日)，国债现券收益率多数上行。其中，五年期国债收益率上行0.24BP收于3.6035%。十年期国债收益率上行0.20BP收于3.6201%。上证国债指数收于160.57.涨跌幅0.01%。中证国债收于167.07，涨跌幅-0.05%。

　　表2：CTD券情况

　　代码名称 CTD IRR% 基差

　　TF1709.CFE TF1709 170007.IB 1.2929 0.1065

　　TF1712.CFE TF1712 130005.IB 4.9705 -0.4453

　　TF1803.CFE TF1803 130005.IB 4.4474 -0.4711

　　T1709.CFE T1709 160010.IB 14.6575 -0.6294

　　T1712.CFE T1712 160010.IB 5.3230 -0.6285

　　T1803.CFE T1803 160010.IB 4.5012 -0.7070

　　【结论及投资建议】

　　周二(8月22日)，公开市场连续净回笼，资金面紧势延续，期债、现券整体仍偏弱。国债期货早盘震荡走低，尾盘资金面稍有松动，反弹勉力收红。10年国债期货主力T1712涨0.02%，5年国债期货主力TF1712涨0.04%。

　　资金面方面，央行周二进行400亿7天、200亿14天逆回购操作，当日有700亿逆回购到期，净回笼100亿，连续两日净回笼。临近月末，公开市场仍连续净回笼，银行间资金面紧势延续，银行间质押式回购利率多数上行，Shibor结束连续两日上涨，隔夜品种下跌。由于周四将有国库现金定存招标，且月末还有例行财政存款投放，央行近两日公开市场支持力度明显减弱。不过，考虑到后续财政存款投放，流动性整体不存在较大问题。而且央行维稳的态度也非常明确，若有需要，央行料会随时出手托底。

　　近期商品再度上涨，主要原因还是在于供给端，库存处于低位叠加各地环保督查下企业限产导致供给收缩。在传统旺季来临之际，生产商、贸易商正在加大生产、积极补存。一旦需求不及预期，高开工率下，库存将很快堆积起来，商品的涨势也将变跌势。从目前的中观数据来看，需求难见好转，一方面，房地产下滑是大势所趋，汽车消费面临高基数；另一方面，基建受财政约束，支撑有限。因此，本轮大宗商品上涨或逐渐见顶。不过，值得注意的是，猪肉和鸡蛋价格出现反弹的迹象，应关注后续上涨的可持续性及对通胀的影响。

　　综合来看，当前债市总体仍处于震荡市，难涨难跌，资金面波动仍是影响债市关键因素。维持期债弱势震荡的判断。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：96.960。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：93.800。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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