国贸期货：8月21日早报

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-08-21 08:29:28

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　　【国债期货】

　　【行情回顾】

　　周五(8月18日)，期债高开低走，涨跌不一。五年期主力合约TF1712开盘价97.555，最高97.645，最低97.530，最终收于97.535，涨跌幅0.00%，成交量7225手，持仓量38258手；十年期主力合约T1712开盘95.015，最高95.110，最低94.905，最终收于94.920，涨跌幅-0.02%。成交量3.07万手，持仓量55398手。

　　表1：8月18日期债收盘行情

　　代码名称前收盘价收盘价涨跌幅% 成交量持仓量持仓量变化

　　TF1709.CFE TF1709 97.330 97.335 0.010 1418 6233 -999

　　TF1712.CFE TF1712 97.535 97.535 0.000 7225 38258 846

　　TF1803.CFE TF1803 97.650 97.715 0.072 138 578 119

　　T1709.CFE T1709 95.020 94.960 -0.053 1956 4040 -826

　　T1712.CFE T1712 94.955 94.920 -0.016 30682 55398 1369

　　T1803.CFE T1803 94.925 94.915 -0.011 74 1271 43

　　【资金面】

　　周五(8月18日)，流动性在连续多日紧张后，今日迎来好转，机构融出资金增多，各期限供需比较平衡，机构平头寸较前几日容易，主要回购利率多数下行。货币市场利率多数下跌。银行间同业拆借1天期品种报2.8475%，跌0.82个基点；7天期报3.0744%，涨4.73个基点；14天期报3.6763%，跌62.37个基点；1个月期报4.0600%，涨9.74个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.8417%，跌2.33个基点；7天期报2.8713%，跌1.66个基点；14天期报4.2187%，跌7.55个基点；1个月期报3.9362%，跌10.38个基点。

　　【现券市场】

　　周五(8月18日)，国债现券收益率涨跌互现。其中，五年期国债收益率上行0.26BP收于3.5929%。十年期国债收益率上行0.25BP收于3.5951%。上证国债指数收于160.58.涨跌幅0.01%。中证国债收于167.40，涨跌幅-0.00%。

　　表2：CTD券情况

　　代码名称 CTD IRR% 基差

　　TF1709.CFE TF1709 170007.IB 1.5712 0.1078

　　TF1712.CFE TF1712 170007.IB 3.4268 -0.0841

　　TF1803.CFE TF1803 170007.IB 3.5788 -0.2355

　　T1709.CFE T1709 060009.IB 3.7513 -0.0057

　　T1712.CFE T1712 160017.IB 2.6676 0.0732

　　T1803.CFE T1803 060009.IB 3.2024 0.3033

　　【结论及投资建议】

　　周五(8月18日)，30年期国债定位偏高，债市偏弱，期债高开低走涨跌不一，现券收益率小幅上行。国债期货早盘震荡，午后转弱，因30年期国债招标结果不佳。10年国债期货主力T1712收跌0.02%，5年国债期货主力TF1712收平。

　　资金面方面，央行周五公开市场进行700亿7天、500亿14天逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期，净投放200亿，连续三日净投放。按逆回购口径计算，上周累计净投放1100亿。资金面紧势缓解，银行间质押式回购利率多数下跌；Shibor悉数上涨，但涨幅收窄。随着月度缴税临近尾声，市场预防性需求减弱，流动性预期随之改善，机构融出增多。据统计，本周央行公开市场将有7500亿逆回购到期，周一至周五分别到期2300亿、700亿、2200亿、1000亿和1300亿，无正回购和央票到期。应继续关注央行公开市场操作。官媒称超储率下降已成趋势，并不意味着流动性收紧和货币政策取向发生变化。而短期经济有支撑、通胀稳定，去杠杆、严监管等需要偏紧的货币。意味着货币政策将保持稳健中性，资金维持紧平衡。

　　7月经济虽然全面回落，但过快的信贷投放对经济仍有支撑，通胀预期也有望保持稳定，基本面难以支撑期债走出趋势性行情。而央行对资金的波动的容忍度提高，尽管超储率不断下降，但央行不存在宽松的可能性，资金面的紧平衡将延续。短端利率高企将继续制约期债走高的幅度。总而言之，期债上有顶下有底，难脱震荡格局。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.025；下方支撑：96.960。

　　T1709日内参考点位，上方压力：95.475；下方支撑：93.800。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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